● 成本上升成為物價上漲推手
● 貨幣超發(fā)致內外流動性夾擊
● 熱錢涌入推動資產價格上漲
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緩解通脹壓力需要內外并舉
國家統(tǒng)計局近日公布我國10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，居民消費指數(shù)同比上漲4.4%，其中食品類價格上漲10.1%，蔬菜價格漲了31%，創(chuàng)兩年來的新高。由于受國際和國內市場的多重因素影響，防控通貨膨脹可能是我國當前宏觀經(jīng)濟調控面臨的最大問題。在流動性充裕和通脹預期較強背景下，要加強通貨膨脹預期的管理，通過“內外并舉，兩拳出擊”，切實緩解物價持續(xù)上漲的問題。
我國居民消費指數(shù)持續(xù)向上是一種“內外夾擊”的多因綜合癥，既有國內市場成本上升推動和貨幣超發(fā)的影響，也有來自國際市場輸入型通脹的作用。
首先，成本上升是推進物價上漲的重要推手。我國當前已經(jīng)進入高成本時代，勞動力供給逐步從無限供給向局部短缺轉變，促使勞動力成本上升。今年以來全國有24個省、區(qū)、市調整了最低工資標準。有調查表明：受訪的珠三角企業(yè)中有97%的中小企業(yè)表示用工成本上升，廣東企業(yè)用工成本普遍提高20%左右。原材料進價也在上升，企業(yè)原材料購進成本普遍增長10%，鋼材、塑料等主要原材料價格同比上漲20%以上，造成部分企業(yè)“增收不增利”甚至“增收減利”。
同時，企業(yè)資金成本高漲。中國企業(yè)家調查系統(tǒng)的調查顯示，2010年上半年，
63%的民營企業(yè)在銀行貸款的利率要“高于基準利率”。目前我國中小企業(yè)綜合融資成本高達10%-12%。再加上匯率風險加劇，以及土地、資源環(huán)境等成本上升，多重因素共同推動成本上漲，進而帶動產業(yè)鏈相關產品和服務價格上升。
其次，貨幣超發(fā)引起人民幣“內貶外升”，導致內外流動性夾擊，推動我國物價上漲。近年來，由于經(jīng)濟快速發(fā)展引致貨幣需求的擴大，以及大量外匯流入，央行不斷增加貨幣供應量。
有關統(tǒng)計表明，2000年我國廣義貨幣供應量與GDP的比例為1.5∶1，2009年為1.8∶1，到今年9月已上升到2.6∶1。貨幣供應速度遠遠超過GDP增長速度，流動性過剩現(xiàn)象明顯，進一步加大國內通脹壓力。
最后，美國量化寬松貨幣政策，引導美元貶值，削弱了美元資產對短期國際資本的吸引力，導致大量短期國際資本涌入收益率較高的中國，加劇國內市場流動性過剩問題，進一步推動資產價格上漲。
另外，我國由于對鐵礦石、石油等國際大宗商品高度依賴，面臨國際市場輸入型通貨膨脹的風險加大。國際大宗商品價格的上漲會通過進口的途徑傳導至國內，引起國內商品價格上漲，加劇國內通脹預期。
治理當前的通貨膨脹，需要內外并舉，雙管齊下，兩只“拳頭”出擊。
一方面，我國要增強宏觀調控的主動性、有效性和針對性，應對不同環(huán)境下的外部沖擊，緩解外部輸入型通脹的壓力。要充分利用G20國際平臺積極推動國際貨幣體系改革，實現(xiàn)全球經(jīng)濟再平衡，避免一些國家以鄰為壑引起國際金融振蕩。要增強我國在國際市場上對能源商品、基礎原材料、大宗農產品的談判能力和定價話語權，擴大國際影響力。要嚴格防范跨境資本流動帶來的金融風險，加大對超速資本流動性環(huán)境的治理力度，創(chuàng)新流動性管理工具，減緩熱錢流入所引起的通貨膨脹壓力。要探索如何利用高額的外匯儲備支持企業(yè)海外拓展，實現(xiàn)“藏匯于國”到“藏匯于民”、“藏匯于企”的轉變，既解決企業(yè)海外投資融資難的問題，又減輕“外匯占款”所引起的通脹壓力。
另一方面，要有針對性地采取多項措施，從需求管理和供給管理兩方面“雙管齊下”，緩解國內致使物價上漲的多重壓力，提升政府治理通脹的駕馭能力。要全面認識貨幣政策、匯率政策和資本流動三者的內在聯(lián)系，統(tǒng)籌處理銀行利率調整與匯率改革間的關系，在引導國內資本合理流動的同時，也要防止國外短期投機資本大量流入引起的流動性過剩風險。對人民幣匯率形成機制、收入分配制度、資源能源價格機制等改革要采取漸進方式，減緩疊加效應。要引導企業(yè)轉型和產業(yè)升級，增強消化高成本的能力，防止生產成本的大幅上升所造成的物價過快上升。當前，要拓寬民間投資渠道，引導大量富余的社會資本和新增信貸流向實體經(jīng)濟，緩解潛在的通脹壓力。政府要合理引導通貨膨脹的心理預期，防止搭車漲價和亂收費推高通貨膨脹，避免物價高漲引起經(jīng)濟劇烈振蕩和心理恐慌。