10月30日,中國創業板正式推出一周年。當我們總結創業板一年來的成敗得失的時候,除了那些從無到有的數字,除了一年造就的489位億萬富翁,除了68倍的高市盈率和近600億超募的資金,我們還必須回歸創業板的基本功能和歷史使命。
應該承認,創業板一年來的確解決了一部分中小企業的融資難題,也的確燃起了創業鏈條上的諸多參與主體的熱情,這些無疑為未來創業板的進一步擴容積蓄了力量。但與此同時,隨著130多家創業板“高超募、高市盈率、高股價”等的表現,創業板在某種程度上更多的成為了很多人眼中鼓勵偷懶的“創富板”。
首先是嚴重的超募和一夜的暴富使得創業板偏離了“創業”的主題。創業板開板一年來,在解決中小企業融資難的問題上陷入了一個不能自圓其說的悖論:一方面,很多中小企業資金依然匱乏,另一方面,已經上市的創業板公司卻存在嚴重的資金超募現象。
與這種嚴重的資金浪費相對應,創業板企業并沒有為投資者拿出一份與其高成長性一致的業績。目前,創業板的市盈率高達68倍,遠高于中小板的50.15倍和深市主板的31.72倍。如此高的市盈率,卻沒有相應的業績予以支撐。從今年中報給出的數據看,創業板上半年實現凈利潤只有30.49億元,同比增長24.42%;而同期的中小板公司平均增幅達到43.63%;主板公司上半年同比平均增幅也達到了41.07%。一個以高成長性為其基本特征的公司,業績增長遠低于主板,是無論如何也說不過去的,而高市盈率下28位持有公司股票的高管的辭職,更讓創業板的未來蒙上了一層陰影。毫不諱言,創業板的確正在遠離其創業的本能。
當然,創業板之所以成了暴富的舞臺而非創業的陣地,根子仍然在畸形的發行制度。記得創業板開板之際,筆者一再呼吁,在創業板的發行、信息披露、監管和退市等一系列制度上,一定要牢記主板制度的殘缺。一定要盡可能的多上一些企業,應該在一年時間內,讓創業板的企業達到1000家,其中退市的企業最少應該有10%,在提高風險意識的同時,把市盈率控制在合理的水平,避免投機過度燒毀了創業板。并且盡可能避免寶貴的資金超募浪費,對于創業板的企業而言,每家企業募集2億左右的資金,就足以支撐其創業的要求,多募集就是資金的浪費。但在畸形的發行制度下,創業板1年上市的企業只有130多家,超募資金高達70%,等于給了很多創業板企業不勞而獲的良機,這些超募的資金在沒有用途的情況下,要么存在銀行,要么炒作房地產,實屬浪費和罪惡,是和創業板的“創業”功能背道而馳的。
當然,我們依然可以說,創業板才一周年,還是一個嬰兒,需要呵護,但恐怕這些都不足以去解釋目前創業板出現的這些嚴重的問題。對于管理層來講,需要面對的,就是對制度進行刮骨療毒的修正,如何迅速降低市盈率,如何下決心改革畸形的發行制度,如何下決心推行退市制度,如何讓創業板不再成為暴富的舞臺。