創(chuàng)業(yè)板推出一周年。
證監(jiān)會主席的表態(tài)可以視作監(jiān)管部門自己的結(jié)論。10月29日，證監(jiān)會主席尚福林在第一屆創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委員會成立儀式上表示，我國創(chuàng)業(yè)板市場推出一年來，作用逐步顯現(xiàn)，市場總體運行平穩(wěn)，“創(chuàng)業(yè)板在鼓勵和引導(dǎo)社會投資、支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展、促進產(chǎn)融結(jié)合等方面的功能初步顯現(xiàn)，正在朝著預(yù)期的方向發(fā)展”。
此話虛實相間，官樣文章居多。
我國創(chuàng)業(yè)板遭到熱捧不假，但是否引導(dǎo)資金流入創(chuàng)新經(jīng)濟行業(yè)，要看創(chuàng)業(yè)板上市的是否遴選出了真正的有創(chuàng)新增長前景的企業(yè)。
尚福林的評價標(biāo)準(zhǔn)是政府給企業(yè)戴上的高新企業(yè)的帽子。數(shù)據(jù)顯示，截止到10月22日，130家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中高新技術(shù)企業(yè)達到120家，占比為92%。截至9月底，創(chuàng)業(yè)板已上市企業(yè)中占比94.3%的是新認(rèn)證的“高新技術(shù)企業(yè)”。但眾所周知，戴上帽子的高新技術(shù)企業(yè)未必貨真價實。今年8月初《新世紀(jì)》雜志報道：科技部一位不愿公開姓名的官員說，至少有五成已通過高新技術(shù)認(rèn)定的企業(yè)靠虛假材料“操作”上去，以享受極為優(yōu)惠的稅收減免。到目前為止，創(chuàng)業(yè)板不少上市公司“傍大款”的現(xiàn)象，本身就說明，這些公司缺少核心競爭力。而房地產(chǎn)業(yè)界秘而不宣的是，高新科技園是商業(yè)地產(chǎn)拿地的現(xiàn)成概念，看看中國有哪個“硅谷”真正成為了硅谷？
另一個標(biāo)準(zhǔn)是創(chuàng)業(yè)板上市公司所處的行業(yè)。截止今年10月22日，130家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中，絕大部分分布在電子信息、生物醫(yī)藥、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、文化教育、傳媒等領(lǐng)域，截至9月22號，共有54家創(chuàng)業(yè)板公司屬于節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)等七大國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，占公司總數(shù)的43.90%。分布在新行業(yè)中就叫高新企業(yè)嗎？美國網(wǎng)絡(luò)科技概念盛行時，甚至連賣門把手的上市公司都加上.com的后綴，爭取泡沫溢價。你也不能說人家是錯的，這些公司確實有那么幾個門把手是通過網(wǎng)絡(luò)商店銷售出去的。
評價創(chuàng)新，必須因地制宜、立足現(xiàn)實。目前中國最需要的創(chuàng)新公司是具有草根精神、具有極強拓展能力的公司，能夠比其他企業(yè)擁有更高的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、能夠比其他企業(yè)具有核心競爭力的技術(shù)、能夠比其他公司擁有更強的營銷能力，能夠比其他公司擁有強有力的管理架構(gòu)。事實上，此前中國成長最快的公司如茅臺、蘇寧等公司無不如此。
一度中國每年一類新藥的申請量是美國的10倍，但就算申請量是100倍，也沒有讓中國替代美國的制藥大國地位，只有看看每年的研制經(jīng)費投入即可。有時候用常識可以判斷一些問題，制藥領(lǐng)域的“三個十”無法突破，研制成功一個一類新藥需要十年時間、十億美元以上的經(jīng)費、以及90%以上的失敗率。甚至在中藥的研究上都在被日本、韓國超越。
中國確實擁有真正世界一流的高科技技術(shù)，如高鐵技術(shù)等，卻被國企的體制與經(jīng)營的低效所牽絆。筆者曾經(jīng)表示，如果中國的京滬高鐵公司是民營公司，并且準(zhǔn)備上市，此時是滿倉的大好時機，目前的中國類似于美國兩個世紀(jì)前的中葉，正是鐵路（中國是高鐵）帶動人流、物流、市場區(qū)域急速發(fā)展的階段。令人遺憾的是，這些優(yōu)勢被低下的運作效率抵銷。看看中國的鐵路股，大秦鐵路正在炒作增發(fā)后太原鐵路局整體上市的概念，這只能短期運作，為一個內(nèi)部機制不明的鐵路局長期買單，恐怕不是明智之舉。另外包括廣深鐵路、中國南車、中國北車、中國鐵建等等，但最近傳出的中鐵建巨虧，由于境外損失境內(nèi)補因此“影響不大”，讓人不寒而栗。
反觀前兩年，是中國航空客貨運量大幅上升時期，卻被行政之手并購整合搞得烏煙瘴氣，給投資者帶來的回報并不高。
投資者的規(guī)避辦法是往配套及上下游走，找到為新興巨無霸企業(yè)生產(chǎn)配套產(chǎn)品的靈活高效的小企業(yè)，或者找到為新能源提供資源的礦山走，以尋求最安全的避風(fēng)港。但這并非高成長板塊該有的現(xiàn)象。
至于市場總體運行平穩(wěn)的評價，先替有關(guān)部門害臊一下。市場如此震蕩、超募如此之多、市盈率如此之多，難道非要出權(quán)證受損者吶喊的事，才叫不平穩(wěn)？
創(chuàng)業(yè)板是新興板塊，其推出是因應(yīng)時勢的必然之舉，其財富效應(yīng)讓資金流入新行業(yè)，但創(chuàng)業(yè)板存在的問題同樣不能忽視。
理性地對待成績與制度性缺陷，是未來健康發(fā)展的基礎(chǔ)。作為主管者，發(fā)布公開報告，告訴投資者未來將如何具體改進，恐怕比官樣文章獲得的喝彩要多得多。千秋功過付史評，五年后創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)藍(lán)籌股，投資者對于創(chuàng)業(yè)析充滿信心，就是市場給管理者的最好嘉獎。（原載《每日經(jīng)濟新聞》）