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�。保霸拢玻比眨瑖医y計局發布第三季度宏觀經濟數據。前三季度，
ＧＤＰ增長１０．６％，居民消費價格ＣＰＩ同比上漲２．９％，其中９月份居民消費價格同比上漲３．６％，環比上漲０．６％。業界認為，兩大數據均好于預期，物價指數上漲尚屬溫和。而此前的１０月２０日，央行上調了金融機構人民幣存貸款基準利率。
雖然國內經濟增長態勢繼續向好，但溫和型通脹演化態勢特別是時隔近三年央行突然再次上調基準利率，還是引發了人們對國內通脹走勢和我國貨幣政策取向是否轉向的種種思考，并對通過加息收緊流動性以抑制通脹態勢的政策效應持觀察態度。
今年以來，國內通脹壓力逐月加大，從今年２月至今已進入８個月的負利率時期，特別是三季度以來各類食品價格、農產品價格、資源性產品價格、資產類價格尤其是房地產價格疊加上行。加上以美國為代表的西方國家由于尚難看到經濟全面恢復前景而依舊保持低利率水平，繼續實施量化寬松貨幣政策，我國經濟將面臨更大的流動性沖擊和輸入性通脹風險，央行這個時候調整利率政策既承受了很大壓力，也需要管理層具有更大勇氣和政策平衡能力。
當前的宏觀經濟背景和在這個特殊時點上選擇加息，很容易讓我們聯想起上世紀９０年代以來我國曾出現過兩次較長時間負利率之后的加息舉動。
第一次是１９９５年７月。從１９９０年４月１５日至１９９３年５月１４日，央行兩次降息，利率從１０．０８％降到７．５６％。當時的經濟背景是，１９８８年下半年開始治理整頓有效抑制了當時通脹態勢，但對經濟的過度打壓又導致市場銷售趨于疲軟，商品庫存積壓，企業生產面臨困難，經濟增長陷于停滯。管理層需要以降息來刺激經濟復蘇。此后的１９９３年５月１５日至１９９６年４月３０日期間，國內迎來一輪經濟增長。幾年內，固定資產投資快速增長，投資需求轉而膨脹，又造成通貨膨脹加速；當時的股票熱、房地產熱和開發區熱推波助瀾，致使通脹率居高不下，對經濟造成較大負面影響。從１９９３年起央行采取一系列宏觀調控措施干預經濟，又以升息抑制通脹，并在１９９５年１月和７月央行兩次調高利率，利率再次上升至１０．９８％高點。
第二次是２００４年１０月。在１９９６年５月１日至２００４年１０月２８日期間，當時國內經濟軟著陸后又面臨亞洲金融危機沖擊，就此宏觀政策開始轉向，人民幣利率進入了一條長達８年半的下降通道，一年期存款利率一直降到１．９８％并在這一低點保持約兩年半之久。后來隨著新一屆政府施政，中國經濟進入新一輪上升通道。在經濟持續走強之后，投資需求再度膨脹，物價水平上漲，特別是房地產市場發展過熱、樓價屢創新高。于是，在
２００４年１０月央行再次啟動加息并配合連續上調存款準備金率，連續數次升息至２００７年１２月２１日的４．１４％水平。
到了２００７年末，我們便開始遭遇到現在的這場國際金融危機沖擊，國內為實現“保增長，擴內需，促穩定”的目的，緊急實施一攬子宏觀調控政策和４萬億投資計劃。在利率調控上，連續四次降息從４．１４％水平降至２．２５％水平。這一期間，由于一攬子宏觀政策的強力刺激，我國經濟比較快地從低谷走向復蘇，ＧＤＰ從一度下降到６．２％逐步回升到現在１０％左右的水平�，F在的經濟環境是，歐美各主要經濟體均實施寬松貨幣政策，資本市場流動性巨大，炒家肆虐，加上美元不斷貶值以此推動人民幣升值，過量熱錢伴隨一輪成本推動型輸入性通脹直接影響到國內。從年初以來實際形成的負利率水平已導致大量資金較快流入資產領域，誘發了國內資產泡沫風險。就此，時隔３６個月后，央行便第三次主動選擇了上調利率政策。
縱觀這三次啟動加息的宏觀經濟背景，的確有著很多相似之處：經濟基本面都出現了投資過熱癥狀，市場熱錢涌動，資產價格急速抬升，成本或資金推動型通脹特征明顯。利率升降調整又都處于一輪完整的經濟周期波段。在經濟過熱、通脹態勢已經出現苗頭的情況下，管理層果斷出手，以提高利率為起點并采取一系列宏觀調控政策。前兩次能夠抑制住通脹，除了政策效應外，還在于：我們碰到了兩次國際性的金融危機，由于對經濟前景的不確定判斷很快改變了國內經濟運行路徑，在通脹勢頭尚未猛烈到來時，經濟周期便進入了下降通道。
而這一次宏觀經濟背景與上兩次的一個最大不同，就是我國外部環境發生了很大變化，西方主流國家聯合以壓人民幣升值為出發點，企圖抑制中國經濟的快速增長勢頭，通脹的源頭在于外部輸入，加上國內結構性矛盾的存在，我們僅僅靠內部政策的單方面調控似乎難以遏制資產價格攀升和流動性的泛濫。
但另一方面，經過幾次大的宏觀經濟周期，管理層對宏觀調控政策運用的嫻熟度已大大增強。這次加息，也表明我們可以更加主動性地采取調控措施應對復雜的宏觀局面。同時，隨著國力的強盛，我們可以以管理通脹預期的“漸進性”來抑制通脹的“擴張性”，并基本保持經濟平穩較快增長、加快經濟結構調整和管理通脹預期之間的相互平衡。
分析三次加息的宏觀背景，審視這里面有沒有內在的歷史邏輯？當然我們尚要研究歸納，但有一點也可以說是經驗總結，那就是現在的管理層對我國發展總體態勢和國情基本面的認識判斷始終沒有變：我國正處在工業化、城鎮化、市場化、國際化關鍵時期，這是一個必須緊緊抓住和需要用好的重要戰略機遇期，面對各種矛盾和困難，我們需要始終處理好機遇與挑戰的關系轉化，要始終能夠認識“危機中蘊含機遇”、學會“化危機為機遇”。
宏觀政策的著力點要基于此，經濟發展方式轉變的著力點也在于此。
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