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9月中旬以來，根據公開的信息，在區區100家創業板上市公司中，已有40位高管宣布辭職。紛紛辭職為什么？解甲歸田？另攀高枝？都不是。
絕大多數高管辭職的目標只有一個，獲得持有的上市公司股票套現的機會！
這說明了最了解這些公司的高管們認為股價確實大大高估，目前是千載難逢的賣出機會，為了把握這一空前絕后的機會，連放棄上市公司高管的位置也在所不惜。
我們再看看具體數據：2009年10月首批登陸創業板的28家公司中，有19名高管選擇了辭職，他們辭職的時間，平均為上市后5.2個月。對照一下現行高管持股限售的制度安排，我們不難發現，如果高管們不辭職，在創業板公司上市后的12個月內不得出售其所持股票；在上市12個月后，每年出售的股票不得超過其所持股票的25%。如果辭職，同樣需要遵守上市后12個月禁售期的規定，但辭職6個月后，即可以不受限制地出售其所持股票了。這正好印證了辭職只是為賣股的推斷。
按8月底的數據，創業板總體動態市盈率(PE)達到82倍，超過美國納斯達克目前平均PE的四倍。事實上，據相關市場統計，創業板中有104家公司的中報顯示：報告期內較2009年中期增長25.99%而已，竟然排在主板之后。況且，這些企業都是相對小規模，盈利模式單一，經營領域狹窄而抗風險能力較弱的公司，能否長期生存還是個問題。
近期，隨著高管持股解禁潮的來臨，股價高高在上的創業板有所走弱。然而，根據以往經驗，在向其合理股值回歸的過程中，創業板卻屢有“佳作”。二級市場開始反彈時，創業板也往往一馬當先。但是，在創業板中玩搶反彈的“刀口舔血”式游戲實非理性的智者之舉。因為，在長期總體大幅下跌的走勢下，以高估值的價格買進，虧損是大概率事件。難道投資者認為他們比辭職賣股的高管們更了解公司的價值？
創業板的推出，對直接投資創業者(包括高管們)和對通過私募股權、風險創投(間接參與)投資創業者這兩類市場參與者來說，所帶來的受益是絕對的。事實上，創業板企業上市都一下子取得非常高的估值，批量地造就了不少億萬富豪。同時，前期“潛伏”的創投、風投們的盈利異常可觀。但對直接在二級市場熱情參與“炒作”的投資者，就兇多吉少了。
炒作下的價格上漲本身并不創造價值，從泡沫膨脹到最后爆破的過程，只是完成財富的重新分配而已。
現階段參與二級市場的投資者們，他們在創業板股價依然處于極高估值的狀態下買入，除了最終將大多以其“英勇行為”為前期炒作中已獲利者“買單”外，還要為由創業者(包括高管們)和對通過私募股權、風險創投介入的“潛伏者”們組成的億萬富翁的群體捐獻財富。
（本稿只反映作者個人觀點，不代表經濟參考報立場）
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