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2010-09-03 作者：吳智鋼 來(lái)源：證券時(shí)報(bào)
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中國(guó)外匯管理局8月27日發(fā)布《關(guān)于在部分地區(qū)開(kāi)展出口收入存放境外政策試點(diǎn)的通知》，決定自2010年10月1日起，在北京、廣東、山東、江蘇四地開(kāi)展出口收入存放境外政策試點(diǎn)。此項(xiàng)試點(diǎn)政策的出臺(tái)，意味著中國(guó)實(shí)現(xiàn)了16年之久的國(guó)家集中管理外匯的制度將發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，這也將導(dǎo)致中國(guó)基礎(chǔ)貨幣發(fā)行制度的根本性變化，而這些變化將解開(kāi)多年來(lái)自縛的、致命的死結(jié)，使中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)釋放出澎湃的新鮮活力。
中國(guó)現(xiàn)行的外匯管理制度始于1994年，“并軌制”規(guī)定將所有外匯額度交由國(guó)家（央行）統(tǒng)一管理。之所以這么做，也許是過(guò)去“窮怕了”的緣故。由于過(guò)去外匯積累不多，改革開(kāi)放以后中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外國(guó)先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)設(shè)備需求急增，而短缺的外匯儲(chǔ)備不足以滿足日益擴(kuò)大的需求，于是國(guó)家把外匯額度集中管理，可以“把好鋼用到刀刃上”，優(yōu)先滿足國(guó)家重大項(xiàng)目和緊迫項(xiàng)目的需求。應(yīng)該說(shuō)，這種集中管理的外匯制度曾經(jīng)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。
然而，16年過(guò)去了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)鳥(niǎo)槍換炮。根據(jù)央行公布的數(shù)字，截至2010年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為24543億美元。全球最多的外匯儲(chǔ)備使中國(guó)不僅要承受外國(guó)政府逼迫人民幣升值的巨大壓力，同時(shí)，龐大的外匯儲(chǔ)備也使央行難以管理：如果大量購(gòu)買(mǎi)外國(guó)國(guó)債，等于用中國(guó)的錢(qián)去鼓勵(lì)外國(guó)人消費(fèi)，而且還面臨著資產(chǎn)安全和保值的問(wèn)題。在國(guó)內(nèi)來(lái)看，由于外匯儲(chǔ)備的增加需要發(fā)行人民幣來(lái)沖抵，這就導(dǎo)致人民幣流動(dòng)性過(guò)剩，人民幣購(gòu)買(mǎi)力被稀釋，通貨膨脹持續(xù)發(fā)展等各種問(wèn)題。此外還導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)用匯不方便、不及時(shí)、不靈活的弊端，削弱了國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
最嚴(yán)重的是，外匯儲(chǔ)備集中管理的制度，還直接綁架了中國(guó)的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行，綁架了央行的貨幣政策。由于外匯儲(chǔ)備的增加需要發(fā)行人民幣來(lái)沖抵，隨著中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易順差的不斷增長(zhǎng)，人民幣的發(fā)行數(shù)量就只能不斷地被動(dòng)增加，這些被動(dòng)增加的人民幣被稱之為“外匯占款”。2009年，中國(guó)GDP達(dá)到33.54萬(wàn)億元，比1978年的3645.2億元增長(zhǎng)92倍；而同期廣義貨幣供應(yīng)量M2從1978年的859.45億元增長(zhǎng)到2009年底的60.62萬(wàn)億元，增長(zhǎng)705倍；狹義貨幣供應(yīng)量M1從1978年的212.03億元增長(zhǎng)到2009年底的22萬(wàn)億元，達(dá)到1037倍。貨幣供應(yīng)大幅高出同期GDP和CPI增長(zhǎng)之和。
在這種制度下，央行常常是一邊發(fā)行人民幣以沖抵新增的外匯儲(chǔ)備，而一邊則提高銀行存貸款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票以收縮流動(dòng)性，經(jīng)常是自己的左手和右手打架�？梢赃@么說(shuō)，時(shí)隔16年之后，外匯集中管理這項(xiàng)制度，已經(jīng)慢慢地發(fā)展為束縛中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)死結(jié)�，F(xiàn)在外匯局開(kāi)始在京、粵、魯、蘇四地實(shí)行“出口收入存放境外”的試點(diǎn)，說(shuō)明央行下決心來(lái)解開(kāi)這個(gè)死結(jié)，而且有可能進(jìn)而導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣發(fā)行的改革。
筆者認(rèn)為，這項(xiàng)試點(diǎn)工作的推行，將有助于解除弊端，從各方面催生中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力。
首先是有助于藏匯于民，利好于用匯企業(yè)。過(guò)去企業(yè)出口盈利之后，其外匯都要交由央行管理，當(dāng)自己需要用匯的時(shí)候，則需要向外匯局申請(qǐng)，手續(xù)繁多，費(fèi)時(shí)費(fèi)力�，F(xiàn)在，試點(diǎn)地區(qū)的企業(yè)出口盈利之后，可以存在境外，需要用匯的時(shí)候隨時(shí)可以用，不僅節(jié)省了時(shí)間、節(jié)省了成本，而且還由于有外匯存于境外，當(dāng)需要在境外融資的時(shí)候，更有了信用。這樣，企業(yè)就可以更靈活、更及時(shí)地把握商機(jī)，可以大大提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
其次是可以為基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行松綁，使基礎(chǔ)貨幣可以視國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況而定，有利于控制人民幣流動(dòng)性。京、粵、魯、蘇四地是中國(guó)出口的主要基地，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年上述四�。ㄊ校┑某隹陬~約占全國(guó)總出口額的57%，如果這四地的出口收入都存在境外的話，中國(guó)將可大量減少“外匯占款”，減少為沖抵外匯儲(chǔ)備而發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣。
其三是有助于抑制國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。隨著減少為沖抵外匯儲(chǔ)備而發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣，人民幣流動(dòng)性過(guò)剩的狀況將得到控制和改善，目前國(guó)內(nèi)“豆你玩”、“蒜你狠”等通貨膨脹的趨勢(shì)也將得到控制和改善。
其四是有助于減輕央行管理外匯儲(chǔ)備的壓力，增強(qiáng)央行貨幣政策的主動(dòng)性、靈活性和有效性。
筆者認(rèn)為，這項(xiàng)改革方向是正確的，也是十分重要的。央行應(yīng)該視試點(diǎn)的情況適時(shí)改進(jìn)，并適時(shí)在全國(guó)推廣。
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