上周五(7月16日)歐洲銀行業壓力測試的結果終于揭開了面紗,91家參與壓力測試的歐洲銀行中有僅7家未能通過測試,資本金缺口總額為35億歐元。結果公布后,投資者對壓力測試結果的可信性提出了質疑,紐約大學教授、魯比尼全球經濟咨詢公司主席努里埃爾·魯比尼周一在接受新聞訪談探討歐洲和美國的經濟形式時,表示歐洲的銀行壓力測試是一個笑話。 魯比尼的觀點主要有以下幾個要點:
1、顯然,壓力測試沒有足夠的壓力;
2、太平投資管理公司(PIMCO)首席執行官兼聯席首席投資官穆罕默德·埃爾-埃利安的“新常態”觀點是正確的,即美國的經濟在未來若干年內將呈現緩慢增長;
3、市場普遍認為的歐洲在未來6至9個月內的失業率將維持在9%左右,高于壓力測試中假設的6%的水平。 與此同時,JP摩根大通公司的分析師帕文·瓦德瓦也認為壓力測試是一個笑話。他在最新的評論文章中寫道:“我們認為,壓力測試的結果將無法恢復金融市場的信心。” 以下是瓦德瓦的關鍵觀點: 歐洲銀行的壓力測試得出的僅僅是7家銀行在測試中失敗與一個微不足道的35億歐元(約合45.5億美元)的資本金短缺,沒有其它任何實際意義,這主要是由于:壓力測試在宏觀壓力假設中缺乏嚴密性,導致了結果中投資組合的損失率低于實際水平,以及忽視主權債務違約風險。 再者,由于缺乏嚴格的CEBS壓力,導致了測試結果中接受測試銀行的一級資本比率出現過于樂觀的1.7%的向上偏差,同時對資本障礙的估計也出現一個1.2%的低估,因此,我們認為壓力測試對一級資本比率的總偏差估計為2.90%;消除這種偏后的結果將會顯示,將有54家銀行在一個更嚴格的壓力測試中失敗,將生成資金短缺600-750億歐元(約合780億美元至975億美元)。
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