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2010-07-21 作者：張煒 來源：中國經濟時報
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深陷“環保門”的紫金礦業在２０日居然漲停，而就在當日，該公司公告稱因涉嫌信息披露違規被證監會立案調查。那么，被公告提請“廣大投資者要注意投資風險”的問題公司，為何受到市場如此的熱捧？紫金礦業不到一年時間就因為信息披露問題三次被責令整改或立案調查，此次漲停會不會是又一騙局？
在紫金礦業漲停的帶動下，黃金股成為當日兩市漲幅最大的板塊。有分析師認為，紫金礦業此前跌至近一年半的價格低位，２０日漲停屬于超跌反彈。可實際上，紫金礦業漲停及黃金股走強并沒有道理。首先，與黃金市場基本面背離。受歐元堅挺等因素的影響，國際金價近日受挫，１９日跌至１１８０美元／盎司附近，觸及兩個月以來新低。缺乏金價上漲支撐的黃金股，若不是紫金礦業的漲停，怎么可能逆勢走強？其次，與公司業績下滑的預期不相符。２００９年紫金礦業的凈利潤為３５．４１億元，據初步估算，紫金礦業在此次環保事件中的損失約１０．５億元，相當于其去年凈利潤的三成。再次，與機構的預期不吻合。鑒于一系列負面的不確定因素，不少機構認為紫金礦業的利空未被完全消化。中銀國際周一發布報告，下調紫金礦業目標價，且評級由“持有”直接下調至“賣出”。此外，美林也將紫金礦業的評級由原來的“買入”降至“跑輸大市”。
然而，這樣一個明明是“餿饃饃”的利空股，卻變成了“香餑餑”。紫金礦業還在２０日漲停的同時放量，成交量放大１０多倍。單看漲停，那些炒股不顧基本面的散戶，或許以為紫金礦業有潛在利好，哪會想到公司面臨短期停產及罰單風險。某種程度上說，對于紫金礦業先后陷入“環保門”和“污染門”，Ａ股市場的懲戒機制近似失效。２０日漲停之后，紫金礦業在此次環保事件中的股價下跌損失幾乎全部被挽回。相比之下，紫金礦業Ｈ股沒有這么幸運，雖受其Ａ股漲停刺激而在２０日大漲７．３８％，但事件曝光以來的跌幅仍超過１０％。再看同期陷入二惡烷風波的霸王集團，國家藥監局的抽查已經證明霸王洗發水的清白，但其在港股價至今下跌近２０％。
在上述兩家上市公司卷入的信任風波中，投資者不難分辨出是與非。霸王集團股價下跌后難以收復失地，表明國際投資者正視霸王在危機事件中的損失。相反，紫金礦業Ａ股股價的逆轉，難免被懷疑背后有人炒作。市場懷疑主要集中在三點：其一，紫金礦業是不是有其他信息沒有披露？其二，漲停是不是公司為了避免證券民事訴訟的自救？其三，機構是不是蓄意制造以誘多為目的的出逃行情？
顯然，紫金礦業漲停是個糟糕的榜樣。一家信息披露違規且業績下滑成定局的問題公司，沒有遭到投資者“用腳投票”，竟然逆勢迎來漲停，實在令人費解。這豈不慫恿其他上市公司肆意違規，而不擔心付出太多的違規成本？就Ａ股市場來說，“善惡不辨”又如何倡導價值投資理念？證券市場的配置功能，本該引導資本流向能夠產生高報酬率的企業，使資本產生盡可能高的效率，進而實現資本的合理配置。盲目追捧一家剛剛被宣布立案調查的問題公司，錯誤的賺錢效應勢必對投資行為產生誤導。就那些跟風炒作者而言，日后難逃在紫金礦業“摔跤”。
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