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今年上半年，經濟運行基本上呈現出“高增長，低通脹”的良好局面；但下半年的通脹壓力仍不容忽視：農產品、食品價格上漲壓力難以改變；勞動者的工資收入提高；不可忽視的翹尾因素和新漲價因素。政府要綜合運用各種經濟、行政等政策措施，化解物價上漲的壓力，穩定全社會的通脹預期。
物價持續上漲勢頭得到控制
今年上半年，我國國民經濟總體態勢良好，GDP同比增長11.1%，比上年同期加快3.7個百分點；CPI同比上漲2.6%，低于3%的調控目標，整體經濟運行基本上呈現出“高增長，低通脹”的良好發展局面。尤其是6月份CPI環比和同比的雙雙回落，表明去年底以來我國物價持續上漲的勢頭基本上得到控制，全年物價上漲水平控制在3%以內的調控目標可以實現。
控制貨幣供應量是管理通脹預期的根本手段。去年10月21日召開的國務院常務會議首次明確提出了要“管理好通貨膨脹預期”，這也為今年人民銀行的貨幣政策定下了基調，成為今年上半年乃至全年的貨幣政策調控目標。央行在最近幾次發布的貨幣政策執行報告中多次強調將采取多種貨幣政策工具和措施“管理好通貨膨脹預期，防止價格總水平過快上漲”。
從我國歷次發生的通脹情況來看，通貨膨脹的形成與貨幣供應量的快速增長密切相關。歷史經驗表明，凡是貨幣供應量超過20%以上的過快增長，遲早都會發生通脹。這也驗證了貨幣主義的經典論斷：通脹是一種貨幣現象，貨幣供給的持續過快增加必然帶來整體物價水平的持續上漲。因此，央行必須通過適當的貨幣政策操作管理好流動性和貨幣信貸總量，這是控制通脹和穩定通脹預期的根本手段。今年以來，為了合理控制流動性，央行已經采用了除了加息以外的主要貨幣政策工具：
首先是靈活開展公開市場操作。今年以來央行緊縮措施表現為1至4月份累計實現凈回籠5820億元，并在4月8日重啟3年期央票發行。其次是適時上調存款準備金率。上半年，中國人民銀行3次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率。其三是加強窗口指導和信貸政策引導。
上述一系列的貨幣政策工具發揮作用，導致今年上半年新增貸款比去年同期減少2.74萬億元；新增貸款和貨幣供應量的持續性回落是管理和控制通貨膨脹預期的根本手段。
下半年通脹壓力仍不容忽視
在今年上半年CPI上漲2.6%的構成中，食品和居住是價格上漲的主要因素。所以，控制住食品和居住類價格的上漲是今后穩定物價水平的關鍵。從目前來看，下半年的通脹壓力仍不容忽視。
第一，農產品、食品價格上漲壓力難以改變。本輪物價上漲中，食品價格大幅度上漲是主要因素。從中短期來看，全球糧食供需偏緊的局勢難以改變，當前我國糧食供需處于緊平衡狀態，國家統計局近日公布的數據顯示，根據對夏糧主產區抽樣調查和非主產區統計，2010年全國夏糧發生6年來的首次減產，總產量為12310萬噸，比上年減少0.3%；近期南方洪澇災害已造成浙江等9省市受災，農作物受災面積946.5千公頃，預計我國今年秋糧產量也將會下降。糧價的上漲將直接加大未來的通脹壓力。
第二，隨著中央強調提高勞動者的工資收入，
2010年以來11個省區市已經上調最低工資標準，調整幅度都在10%以上，一些省份超過20%。人力資源和社會保障部透露，今年還將有20個省份計劃調整工資標準。
第三，不可忽視的翹尾因素和新漲價因素。翹尾因素是指上一期物價變動因素對于本期價格指數的延伸影響。通過對比分析可以發現，翹尾因素對今年CPI的影響和2007年有著十分類似的情況：都是兩端低中間高，高低點非常接近；并且翹尾因素對下半年CPI的影響遠遠大于上半年。同時，要充分考慮新漲價因素對CPI的推動作用，尤其是今年以糧食為代表的農產品表現出減產和漲價的跡象，而且價格上漲可能是長期趨勢。多年持續不斷上漲的房地產價格使得租房支出節節攀升，今年5月以來，多個重點城市的住房租金明顯上升，普遍上漲15%至20%。在多重因素的推動下，新漲價因素對今年CPI的影響將超出預期。
不能放松對通脹預期的管理
經濟實踐表明，通脹預期是導致通脹的一個重要因素。因為一旦消費者和投資者形成強烈的通脹預期，就會改變其消費和投資行為，從而加劇通脹，并可能造成通脹螺旋式的上升。因此，即使在月度CPI出現回落的情況下，政府也不能放松對通脹預期的管理，應強化反通脹的決心，避免由非理性通脹預期引發的“群羊效應”。要綜合運用各種經濟、行政等政策措施，化解物價上漲的壓力，穩定全社會的通脹預期。
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