股市應該是經濟發展的“晴雨表”，同時，股市的健康發展對我國經濟有著重要的促進作用。上半年經濟雖呈前高后低走勢，但這種“經濟下行”恰恰是宏觀調控所期望達到的良性下行。目前我國股市的走勢，似乎根本不能反映當前經濟增長的實情。當前不宜再推出更多的調控政策，以避免市場因政策頻繁更迭而大起大落。
中國上半年靚麗的經濟數據，并未給股市帶來什么亢奮，股指反而重新掉頭向下尋求支撐。可以說，今年以來，A股市場經過連續下挫，已經造成市場人氣渙散。
有市場人士估計，連續的調控政策，已經使股市進入下降通道，步入漫漫熊途。雖然筆者并不那么悲觀，但在目前中國股市仍未擺脫“政策市”的環境條件下，建議對調控政策推出時機的把握要格外謹慎。
辯證看待上半年“經濟下行”
根據國家統計局日前公布的上半年統計數據，2010年上半年中國GDP同比增長11.1%，比上年同期加快3.7個百分點，但GDP二季度增長10.3%，比一季度回落了1.6個百分點，規模以上工業增加值回落了3.7個百分點。另外，上半年CPI同比上漲2.6%，PPI上漲6.0%。其中，6月CPI同比上漲2.9%,但環比下降0.6%，又重新回到3%的警戒線以內。
可以說，經濟數據的回落，既與基數有關，也是受部分宏觀調控政策的影響。近期國家進一步加大節能減排工作力度，采取了控制高耗能行業新上項目、加大淘汰落后產能、實行差別電價和調整或取消部分高耗能產品出口退稅率等一系列措施，這對高耗能行業的過快增長起到明顯的抑制作用。按照國家統計局的測算，6月份六大高耗能行業同比增長11.8%，增速較5月份回落4個百分點。至于CPI的回落，原因可以從兩方面看，從總量的變化來看，今年上半年國家非常注意管理通脹預期和流動性。6月末廣義貨幣供應量M2同比增長18.5%，比去年同期下降10個百分點。從結構上來看，6月份蔬菜和水果大量上市，當月鮮菜價格環比下降了14.6%，鮮果價格環比下降了5.1%，這兩項對CPI環比影響達到0.5個百分點。
但是，一些重要工業行業和產品實物量指標環比并未回落。比如，二季度發電量環比增長了6.2%，鋼產量比一季度增長了12.8%。而且，從需求增長情況來看，上半年固定資本形成、最終消費和凈出口對經濟增長的貢獻率分別為59.1%、35.1%和5.8%。其中，凈出口貢獻由負轉正，這意味著經濟增長動力比去年有所平衡。所以，上述數據分析表明，上半年經濟雖整體呈前高后低走勢，但仍處于高位，而且這種“經濟下行”恰恰是宏觀調控所期望達到的一種下行，或者稱為良性下行。
股市成了調控政策的“晴雨表”
股市應該是經濟發展的“晴雨表”，同時，股市的健康發展對我國經濟有著重要的促進作用。有專家稱，當前我國經濟增長形勢喜人，2009年二季度至今，我國經濟是一路高歌，上半年房地產雖經歷了歷史上少有的政策調控，但房地產投資還是高位增長的，達到38.1%，房地產調控并未對經濟造成很大影響。但目前我國股市的走勢，似乎根本不能反映當前經濟增長的實情。
實際上，當前股市連續暴跌，正是在對當前經濟增長形勢與宏觀調控政策風險進行權衡后做出的選擇，也就是說，股市儼然變成了調控政策的“晴雨表”。因為，盡管眼下經濟走勢比較看好，但市場擔心由于內憂外患或將導致中國經濟出現拐點，有可能進行二次探底。管理層切莫忽視股市對我國經濟的促進作用：主要體現在其既有融資功能又具有財富效應。股市的財富效應激發廣大投資者紛紛加入到股票投資的行列，從而使股市形成規模龐大的資金源，規模龐大的資金源以及由此產生的融資功能，為我國經濟發展源源不斷的提供資金支持。但目前，管理層對股市的重視態度卻似乎只想取之，不想與之。只想追求其融資功能，而漠視其財富效應。明知市場存在失血擔憂，還要不斷審批企業通過股市再融資方案。明知通脹壓力已有所緩解，央行卻超乎尋常的大量發行3年期央票。從而造成因政策疊加風險和市場風險在股市彌漫，這樣的調控政策環境，不可能有利于股市穩定健康發展。
應正確把握調控政策推出時機
今年接下來的時間，為努力實現我國經濟又好又快發展的目標，管理層調控政策呵護股市穩定健康發展就具有十分重要的意義。
不久前，央行發布的年度金融市場發展報告指出，監管部門應該認真分析國內外宏觀經濟和市場變化的特點，把握金融市場的發展趨勢與運行方向，正確把握調控金融市場的方向、節奏和力度，使其發展適應經濟發展的水平、宏觀調控的要求、市場發育的程度和金融監管的能力，避免金融市場出現大起大落。看來，確保股市穩定健康發展才是政府真正的意圖。既然如此，希望管理層能夠像高度重視CPI、樓市、農產品價格以及節能減排一樣重視股市，在股市弱不禁風的情況下，任何政策信號的釋放都得慎之又慎，而且要把握好政策推出的時機和節奏。
當前，我國經濟增長的根基尚不牢固，還不具備承受調控政策“萬箭齊發”的能力，股市融資功能剛剛恢復，股票投資者的信心相當脆弱，所以，政策的提法也好，出臺也好，需要謹慎斟酌。當前不宜再推出更多的調控政策，以避免市場因政策頻繁更迭而大起大落。宏觀調控未來不應過多著眼于短期目標，而應把長短期目標結合起來。同時，管理層還要加強對廣大股民投資的心理調適。要從經濟發展的大局出發，在對股民提醒風險和加強風險教育的同時，也要實事求是地從股市的發展上給予肯定。要注意正確引導股民心理預期，以重樹其股票投資的信心。
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