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最近金價連創新高，一度逼近每盎司1,250美元。原因看似很簡單：美國金融危機遠未平復，世界對以美元作為保值的貨幣失去了信心；由于歐元區經濟形勢不容樂觀，英鎊、歐元相繼大跌；中國政府可能將采取更嚴厲的措施來調控地產市場，希望經濟能夠降溫，這對大宗商品的需求將減少。此外，股市已因高處不勝寒而走低，房市依然不穩定，其他資產市場也幾乎都深陷泡沫之中，價格也將下跌。看來看去，廣大投資者的眼中，似乎就剩下黃金這個最后堡壘能確保財富的價值。
為什么是黃金？因為過去10年，黃金價格大幅飆升，從每盎司250美元上漲到逼近1,250美元。如果在10年前的最低點投資黃金，那么投資回報率約為400%，這就難怪人們為之瘋狂了。利用黃金來發財的投機客更是趨之若鶩。
從黃金本身不能產生財富的特質來看，購買黃金顯然不是投資行為，只能算投機。既然是投機，那就只能冀望于低買高賣，那么買入價便至關重要。
自金本位廢除之后，黃金其實就是一種貴金屬而已，與其他任何商品的價格一樣，都由供求關系決定。當一種商品的價格達到一定高度，人們沒能力購買時，需求就會下降。黃金也不例外。比如印度人和非洲人，可以說是世界上最喜歡佩戴金飾品的民族。可如今金價這么昂貴，首先就逼迫他們退出了購買的舞臺。其次，黃金在工業上的重要用途，大部分早已被其他金屬替代了。所以說，黃金的“剛性需求”并不剛性。
世界黃金協會提供的數據顯示，2002年以來，金匠、珠寶商、牙醫及普通行業對黃金的總需求約為22,500公噸，但黃金的供應量卻超過了29,000公噸，這8年之內剩余的6,500公噸，足以制造約2.2億枚一盎司的美國水牛金幣。由于黃金一再受寵，舊珠寶再回收的數量也在增長。比如，就在中國人排隊搶購黃金的同時，北美和歐洲收購黃金首飾的商店，生意異常火爆，他們的客戶都在搶買黃金飾品。因為黃金一旦生產出來，就不會再消失，真金不怕火來煉，它燒不掉，也腐化不了，這些都說明目前市場有足夠的黃金供應。
一份有關黃金提煉成本和預期利潤的分析報告指出，黃金的合理價位應該在每盎司400美元左右。報告出爐時美元處于弱勢，如果以強勢美元來看，每盎司可能400美元都不到。如果在這個價位買入黃金或許還稱得上是投資。可是金價2009年已被炒高至每盎司1,220美元。
既然黃金的供應持續大于剛性需求，按照供求法則，金價應該下跌才對，為什么還上漲，并漲到如此離譜的地步？那就只有一個解釋，就像歷史上所有金融泡沫一樣，黃金已經被當作炒作的工具。有人憂心忡忡地勸慰人們藏金，那可能是善良的好意；而有人別有用心鼓動人們不斷買入黃金，則是他們圖得暴利的手段。
我們以黃金的合理價位每盎司400美元計，購買的人越多，價格就越上漲，價格越漲，進場的人就越多，都希望從中獲取更大的升值力。人性的盲從和貪婪，決定了金價被不斷推高。這就是典型的金字塔騙局，頂端之人的收益，是來自底端之人的虧損。黃金或許會給一些散戶賺到錢，但是，誰能確定自己不被壓在金字塔的最底層？誰能確保自己在泡沫破滅之前能夠“勝利大逃亡”呢？
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