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2010-03-18 作者：謝昱航 來源：中國青年報
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中金公司研究報告預計，2009年末，地方政府融資平臺貸款余額（不含票據）約為7．2萬億元，其中2009年凈新增約3萬億元。預計2010年和2011年后續貸款約為2萬億~3萬億元，2011年底達到約10萬億元。10萬億元的地方政府負債約占中國2009年GDP的三分之一。（3月17日《中國證券報》）
地方政府本來就不乏上項目的投資沖動，有了應對金融危機的經濟刺激計劃，有了寬松的貨幣政策，自然要抓住機會“大展鴻圖”，于是各種融資平臺公司大量出現，各類項目紛紛上馬，且規模盡可能大，有的財政配套資金與項目資金比例達到1∶10，債務率遠超風險警戒線。于是，政府的債臺也越筑越高，央行的調研結果顯示，很多地方政府的負債額遠遠超過地方本級財政收入，達到極限。
背負沉重債務的地方政府如何還債？地方投融資平臺自身沒有多少辦法，全國3800多家政府投融資平臺，很多根本沒有固定的收入來源，有的嚴重資不抵債。于是，地方政府只能越來越依賴土地財政，通過保持地產高價，通過大量出賣土地來提高還貸能力。土地財政依賴癥的后果，是房價高企，是很多人榨干幾代人的積蓄來圓一代人的買房夢。說到底，是老百姓在削減自己的福利維持高房價。
因為高房價，近幾年怨聲四起，盡管政府可以不理會這種埋怨，但老百姓的承受力總是有限的，土地財政是有盡頭的。地方政府來自土地的資金鏈一斷，融資平臺面臨破產，沉重的地方政府債務還得轉移給中央政府。一則，大量地方債，由中央政府擔保，最終責任在中央政府；二則，地方政府留給銀行大量的呆壞賬，還得靠中央政府解決。上世紀90年代中期，中國銀行業把貸款集中投向地方政府和國有企業的惡果充分顯現，最后的結果，還不是中央政府埋單？
說是地方政府的債，其實是所有人的債。地方政府的債臺高筑，中國政府的債也水漲船高。當政府的債務過重時，接下來就會是通貨膨脹。歷史經驗證明，通貨膨脹是政府用來減輕債務的法寶。研究表明，如果美國目前的通貨膨脹率達到6％，則政府債務在GDP中的比例僅用4年時間就能下降20％之多。事實上，當二戰后美國政府的債務高到超過同期GDP時，嚴重的債務問題正是通過物價的不斷上漲、借助通貨膨脹得到化解的。學者早已指出，凡是有過政府嚴重負債的國家，都會有嚴重的通脹和貨幣貶值接踵而至。
通脹的結果，同樣是老百姓承擔后果。馬克思曾經說過，“通脹是對內的掠奪。”通脹到來時老百姓的財富會縮水，生活質量會大大降低。對于中高收入來說，只是收入減少，對低收入和窮人來說，可能還會生活困難。有人生活艱難，又會引發眾多的社會問題，最終受傷害的還是普通百姓。
地方政府只管借錢不管還債的獨特政治生態，讓地方政府敢于舉債，對于地方政府官員而言，誰借的越多，誰在任期內的政績就越大，償還能力不是他們要擔憂的；而大國有商業銀行擁有的分支機構多，委托代理鏈條過長，許多分支機構經營業務的過程中受到當地政府的干預和干擾多，則讓銀行不得不屈服于權力意志，違背本意放貸。一些地方債務增加沒有止境，最終老百姓會因此承受巨大損失。
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