一家科技創新企業的發展，需要一個股權和債權相互平衡的資本結構，體現在融資方式上，就是債權和股權的相互平衡。
商業銀行的投貸聯動在近期已成熱點話題。5月8日，銀監會副主席周慕冰在國務院新聞辦舉行的政策吹風會上表示，下一步計劃推動商業銀行投貸聯動機制研究。6月4日，國務院常務會議指出，鼓勵創新投貸聯動、股權眾籌等融資方式支持創新創業。
此前，商業銀行通過與PE、VC機構合作，實現了內外投貸聯動。而上海市政府副秘書長金興明日前在2015年陸家嘴論壇（官方站）期間透露，目前上海市有關方面正向監管部門申請，允許符合條件的商業銀行在上海設立全資的股權投資公司。這樣一來，就能形成商業銀行內部的投貸聯動。
業內人士表示，在該項制度安排下，應在銀行的貸款業務和投資業務之間設立一道防火墻，杜絕不適當的關聯交易。同時，應暫不允許銀行系的股權投資公司投資上市公司股票。
與創投機構聯動
美國硅谷銀行模式在業內被認為是支持科創企業成長的標桿。該銀行成立于1983年，一直專注于科技創新領域，為創新企業及其投資人提供包括債權、國際金融平臺以及私人銀行業務。在企業發展的不同階段，硅谷銀行都能持續提供有針對性的服務，直至某些客戶成為領袖級別的企業。
2012年8月，浦發硅谷銀行成立，浦發銀行和硅谷銀行方面各持50%的股權。有別于其他商業銀行設立的科技支行，這是我國第一家擁有獨立法人地位的“科技銀行”。
浦發硅谷銀行方面對記者表示，硅谷銀行在美國的成功做法是，與風投企業緊密合作，為早期獲得風投支持的企業提供債權融資。而浦發硅谷銀行的業務模式也完全繼承了硅谷銀行，目標客戶主要來自互聯網，醫療健康，新能源新材料等科技創新行業。
近些年來國內的商業銀行也選擇與創投機構聯動起來，幫助企業在資本結構方面實現股權和債權的平衡。杭州銀行的科技支行成立于2009年7月，在2013年10月又設立了全國首家文創金融專營機構，目前已在全國各地有13家科技文創金融專營或特色機構。科技支行目前有風險池貸款（與政府性擔保公司共發起風險池基金）、選擇權貸款、銀投聯貸、“新三板-起飛貸”、跨境金融服務等。
所謂的選擇權貸款，是在向創業型中小企業提供傳統授信服務的基礎上，為其提供包括但不限于投融資及財務顧問等在內的綜合金融服務，并因此額外獲得一定的期權選擇權，通過創投公司代持。本質上說，該產品是通過后置定價的方式實現收益與風險的平衡。
作為上海首家民營銀行，華瑞銀行也是首批科技創新金融服務試點銀行之一。該行董事長凌濤在2015陸家嘴(600663,股吧)論壇上“金融支持中小企業發展和促進大眾創業”夜話中表示，商業銀行原有的發展模式已難以為繼，新生的民營銀行必須得做差異化的定位、特色化的經營。目前，華瑞銀行已經在投貸聯動和創新利率定價上做了嘗試。
記者了解到，華瑞銀行是與PE、VC機構合作，以“遠期利率創新、股權債權結合”等綜合金融手段，為輕資產的科創企業提供融資便利。同時，首創了“優惠固定利率”結合“共盈浮動利率”的定價模式，“固定利率”優惠低廉，“共盈利率”根據科技企業成長狀況動態議定、共盈收益。
爭設全資股權投資子公司
盡管通過與PE、VC合作，商業銀行利用了創投機構對企業經營狀況和發展潛力的專業判斷，在不稀釋企業股權的情況下解決了企業對流動資金的需求，但這種合作模式也并非盡善盡美。
上海銀行董事長兼行長金煜在2015陸家嘴論壇“金融創新支持上海科創中心發展”論壇上表示，與創投公司合作的投貸聯動模式有時效率也不高，因為當中存在信息不對稱問題，還涉及利率分配。
上海市政府副秘書長金興明在同一場合透露，上海市政府正在向國家申請試點，鼓勵條件成熟的銀行業金融機構設立從事股權投資的全資子公司。這樣一來，在銀行的范圍內，“投”跟“貸”就聯動起來了。
對此，金煜表示非常期待該項政策的落地，但前提是要有專業的管理，以及合理的防火墻機制安排。他還透露，銀監會副主席周慕冰近日曾專程到上海銀行調研科技金融創新業務。
我國現行《商業銀行法》規定，商業銀行不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資，因此商業銀行并不能直接投資企業股權。而設立全資子公司的做法，屬間接持有企業股權，合乎《商業銀行法》的規定。
華夏銀行副行長黃金老曾撰文表示，在商業銀行業務與實業投資業務之間應豎立一道防火墻，通過公司治理機制，實現股權公司與出資銀行之間的財務、人事、經營等有效隔離，杜絕不適當的關聯交易。
在具體的制度安排上，黃金老建議，除了設立全資子公司，銀行也可出資成為第一大股東，同時廣泛吸納社會資本，做大資本金規模。銀行出資不能超過自有資本的10％；其次，銀行系股權公司可投資未上市公司股權，也可合資組建項目公司，投資額度不超過該企業或項目股權比例的25％，企業上市后該股權需在5年內擇機退出。為避免沖擊股票市場，暫不允許銀行系股權公司投資上市公司股票。
