周二首個交易日兩市遭遇巨震，盤中V形大幅反彈，振幅達到7%，最終有驚無險。當天上午滬指沖高經(jīng)歷兩波跳水，一度逼近4200點，午后權重股拉升，題材股爆發(fā)，滬指震蕩拉升，劍指4600點。截至收盤，上證綜指收報4576.49點，漲幅達2.19%；深成指報16045.99點，上漲2.04%；創(chuàng)業(yè)板指收報3393.94點，漲幅為2.38%。對于近期出現(xiàn)巨幅調(diào)整的A股，多位基金經(jīng)理表示，牛市基礎條件和邏輯并未發(fā)生變化，長牛預期毋庸置疑，風格轉換則言之尚早。
據(jù)統(tǒng)計，目前約有5000億元新基金正處于建倉期，部分有新發(fā)基金的基金經(jīng)理對中國證券報記者表示，本輪調(diào)整為建倉帶來合適時機，雖然創(chuàng)業(yè)板前期漲幅可謂壯觀，但在新基金建倉策略上不會刻意回避創(chuàng)業(yè)板股票。
新基金不懼創(chuàng)業(yè)板震蕩
雖然近期市場出現(xiàn)巨幅調(diào)整，上周各指數(shù)跌幅均在13%-15%之間，一部分基金經(jīng)理卻顯得十分激動。“市場調(diào)整正好建倉，之前確實覺得有點高了，不太好下手，現(xiàn)在算是比較合適的買點。”深圳一位剛剛發(fā)行首只基金的新任基金經(jīng)理對中國證券報記者說。
與他抱著同樣想法的基金經(jīng)理并不少見。Wind資訊顯示，截至目前，5月份新成立的基金發(fā)行份額為3321.77億份，6月至今新成立基金份額為1603.7億份，這些基金大多都處于建倉期，也就是說，約有5000億元的新基金需要建倉，而上周的深幅調(diào)整則正好給新基金帶來建倉良機。
對于建倉策略，多數(shù)新基金經(jīng)理并不畏懼居高臨下的創(chuàng)業(yè)板，他們中有些人已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板獲得豐厚回報，有些則是初次擔任基金經(jīng)理的“80后”。以大成正向回報靈活配置型基金擬任基金經(jīng)理楊挺為例，在本次暴跌前，其管理的另一只基金大成健康股票今年以來收益高達120.9%，根據(jù)基金一季報，其重倉持股中絕大多數(shù)是創(chuàng)業(yè)板股票，其中不乏衛(wèi)寧軟件、萬達信息等知名創(chuàng)業(yè)板“牛股”。截至上周五，大成健康產(chǎn)業(yè)今年以來漲幅出現(xiàn)回撤，但仍處于同類前六分之一。
“每一輪牛市都會有當時的牛市思維和屬于這一輪牛市的大藍籌。如果我們還是用過去的思維來把握現(xiàn)在的市場，就會把握不住這一輪牛市的趨勢和方向。每一輪牛市的估值體系也不盡相同，最強的股票都不會重復。如果我們的觀點還停留在2006年-2007年，認為當時領漲的藍籌股依然會成為這一輪牛市的領頭羊，這種思路很可能是不對的。”楊挺對記者說，在一段時期內(nèi)，市場可能會有輪動，但是只要股市的核心邏輯沒變，核心邏輯驅動的這部分股票漲幅會遠遠超過其他的股票，而資金面的推動和新興產(chǎn)業(yè)的崛起則是這一輪牛市的核心邏輯。
從上周市場與基金動作來看，基金倉位普遍出現(xiàn)輕微下降，但在大跌中，一些基金仍然勇敢地大手筆抄底創(chuàng)業(yè)板核心板塊。好買基金研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，上周偏股型基金倉位下降1.79%，但基金主要逆勢加倉計算機、電子元器件等板塊，加倉幅度分別為1.03%、0.53%，目前，基金配置比例位居前三的行業(yè)仍然是計算機、傳媒和電子元器件，配置倉位分別為7.20%、6.71%和5.18%。
風格轉換言之過早
基金經(jīng)理們普遍認為，牛市還遠未結束，目前對后市的分歧主要體現(xiàn)為對趨勢與節(jié)奏的判斷。
“這輪牛市還有大量的資金尚未入場并且正在等待入場。我認為監(jiān)管層的因素是一個很重要的因素，但不是每一次的監(jiān)管變動都要解讀為市場轉向的指標。”楊挺表示，監(jiān)管層因素不僅要看監(jiān)管部門的表態(tài)，更多要看到國家政策層面對于產(chǎn)業(yè)結構的戰(zhàn)略性安排和考慮。
南方盛元、南方產(chǎn)業(yè)活力基金經(jīng)理張旭認為，股市資金豐沛以及估值方法的轉變，是支撐本輪牛市的主要邏輯。“除了巨量資金推動本輪牛市上漲之外，上市公司估值模式逐步從PE估值法轉為互聯(lián)網(wǎng)估值，也是刺激股指走牛的重要推手。受益于轉型增長的企業(yè)有望走出長牛行情。中國許多龍頭企業(yè)市場化程度并不高，通過產(chǎn)權結構優(yōu)化以及產(chǎn)業(yè)轉型，為企業(yè)注入市場化基因，未來A股很可能出現(xiàn)美股般趨勢向上的長牛行情，而這都源于改革所帶來的紅利。”
在本輪調(diào)整中，部分券商研報認為，藍籌出現(xiàn)反攻跡象可能意味著風格轉換的節(jié)點即將出現(xiàn)，但作為買方的基金經(jīng)理們并不是很認可。多位基金經(jīng)理對中國證券報記者表示，目前看不到藍籌和成長風格切換的契機。“或許四季度有可能，但絕不是現(xiàn)在。”華南地區(qū)一位今年以來排名位居前三的基金經(jīng)理對記者表示。
“在目前情況下，成長與藍籌風格的全面轉換很難馬上實現(xiàn)，核心因素在于投資者的預期沒有發(fā)生較大改變。”博時基金股票投資部總經(jīng)理李權勝認為，一方面是對基本面的預期并未改變，目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟仍然低迷；一方面是市場面的預期也沒有發(fā)生變化，目前以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長板塊仍然有很強的賺錢效應，“我們認為目前這種轉換的可能性在逐步累積，但尚未達到全面轉換的程度。”
