距離國企改革頂層設計方案出臺的日子越來越近。6月17日，一條接近國資委人士的消息稱國企改革頂層設計中關于央企分類、國資投資運營公司、混合所有制改革、員工持股四個方案有望在近期公布。
該消息無疑為近兩日陷入低迷的市場注入一劑強心劑。同花順iFinD數據顯示，國企改革板塊當日上漲1.78%，振幅4.66%，其中19只國企概念股漲停。
在5月18日的《關于2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》中，首次把國企改革提到比較重要的位置，這也為央企及地方國企改革啟動帶來的投資機會提供了足夠的想象空間。北京一位管理國企改革基金的資深基金經理保守預計，到今年下半年國企改革頂層方案設計的細節會陸續落地，包括各地政府國企改革方案都會陸續推進。
國企改革是風口沒錯，但風口之上的選擇，才是決定命運的砝碼。
國企概念股提振市場
6月17日，滬指完成4.43%的振幅，最低時觸及4767點。但午間一則國企改革頂層方案有望近期公布的消息爆出后，大盤強勢反轉收盤時直逼5000點。同花順iFinD數據顯示，國企改革板塊當日上漲1.78%，振幅亦有4.66%，其中19只國企改革概念股漲停。
《第一財經日報》記者不完全統計，周三漲停并登上龍虎榜的幾只國企改革概念股，前五大席位中只有一個席位來自機構，其余均是游資。就機構而言，《第一財經日報》記者亦了解到，17日起北京一家大型基金公司正在發行一只以國企改革為投資標的的基金產品，預計募資期為3天。
上海一家基金公司認為，公募基金作為代表社會公眾資本的機構有著巨大的投資吸引力，因為其通過透明的交易所定價機制實現了為普通投資者廣泛分享國企改革紅利的路徑。
不過，市場人士的另一種擔心是，中國中車前幾日的走勢會極大地影響市場對央企整合、國資改革的炒作熱情，其他概念股將可能遇冷。上海一家公募權益投資部老總認為，混合所有制改革給投資者的想象空間不會特別大，同時合并的規模效應能否在合并后體現具有不確定性。
“有可能會對市場炒作這類概念形成影響。中車畢竟是第一個，有示范作用，后面有很多但不可能都像中國中車一樣，大家可能只關注幾個。但這些炒作的話都是脫離了基本面的，其實風險還是很高。”該公募權益部老總對《第一財經日報》記者直言。
改革方案6月或陸續出臺
事實上，對國企改革頂層設計方案出爐時間的說法一周前就已出現。招商證券在6月10日的一份研報中指出，預計6月份國有資本投資/運營公司的改革方案、央企分類方案、混改方案、員工持股方案等將陸續出臺。
“這些重磅文件的出臺將明確在一些關鍵問題上的政策導向，央企和地方國企的改革將再次啟動，個股機會紛呈。國有資本體量巨大，一些國有企業的根基較好，資本運作和市值管理有很大的市場想象空間。一些重磅文件將陸續出臺，確定一些關鍵問題如混改和員工持股的政策方向，相關上市公司的改革進程將重啟，個股機會紛呈。”招商證券表示。
今年來，資本市場上公認的兩條主線是創新和改革。而實際上，今年創新以創業板為代表的指數上漲已經達到了180%以上，而國企改革部分遠遠低于預期。
“真是感覺有的時候很近，有的時候很遠，主要是國企改革1+N方案，‘1’方面的頂層設計遲遲沒有落實，具體到今年可以看到，地方政府國企改革的進展幾乎處于停滯的狀態。”北京一位管理國企改革基金的資深基金經理坦言。
近日，在一個閉門投研會上，嘉實策略增長基金經理劉美玲談到國企改革時表示，改革路徑有三條，分別是成立國有資本投資運營公司來進行國企集團整體上市，以及外延式的收購，提高國企的資產證券化率;建立混合所有制，引入現代管理制度，實行股權激勵方式，來提升企業的效率；第三是在央企有壟斷優勢的領域進行強強合并。
“這三條路徑現在來看，因為所有的事物都會朝著阻力最小的方向運行。第二條路徑雖然長期來看是最有希望的，但肯定也是阻力最大的方向。從前期去年2014年央企試點也可以看到，以中糧系、國投系為代表的試點，就是成立國有資本運營公司試點的上市公司漲幅遠遠高于第二種方式混合所有制中國醫藥集團的試點上市公司的漲幅。”劉美玲表示，資本市場兌現的路徑會首先考慮未來的空間，兌現的難度和兌現的進展到底會不會很及時地實現。
