“下一步做空深圳市場。”美國時間6月3日，離開太平洋投資管理公司(PIMCO)的“債券之王”比爾·格羅斯靜寂一段時間后，聞到了來自A股市場的一股新鮮的泡沫味道。在他看來，做空深圳市場指數會是一輩子的“榮幸”。
格羅斯言畢，A股深市即告急。6月8日，截至收盤，深證成指(399001.SZ)下跌1.11%，收于17452.31點，創業板指數(399006.SZ)更是重挫4.67%至3704.55點。但上海市場卻在“狂飆”，上證綜指(000001.SH)收盤上漲2.17%至5131.88點。
“站上5000點后，指數短時間內大幅調整的可能性不大。但風格切換已經或將要發生。”上海一家大型公募高管對《第一財經日報》記者稱，如果現在還不算是真正的切換時點，那應該是正在臨近。
深圳一家私募基金經理對本報記者表示，下一步國企改革將成為貫穿A股牛市的主軸。
國企改革概念接管市場
牛市中，具有杠桿功能的分級B基金行情火爆。昨日，市場上共有16只分級B漲停。其中7只為大金融概念，涉及銀行類分級B、證券類分級B、證券保險類B和大金融類B。
與金融類杠桿基金瘋狂漲停對應的是，大金融類板塊強勢上漲。昨日，兩只市場“巨無霸”金融股中國銀行(601988.SH)和交通銀行(601328.SH)雙雙漲停。而觸發這一罕見行情的則是銀行業混合所有制改革預期逐漸明朗。交通銀行近日公告稱，高度關注金融體制改革等方面的要求積極研究深化改革。在一些業內人士看來，作為少數國有上市銀行標的，中國銀行漲停，似乎也在暗示它有可能成為下一個試點“混改”的國有大行。
銀行之外，國企改革預期還在其他行業推進。6月5日，習近平總書記主持召開中央全面深化改革領導小組第十三次會議。會議審議通過了《關于在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》、《關于加強和改進企業國有資產監督防止國有資產流失的意見》，強調國有企業要加強黨的領導，國企改革要防止國資流失。
廣發證券陳果認為，在混合所有制的大背景下，防止國有資產流失政策實質上會托底國有上市公司的資產價格，利好二級市場投資。更重要的是，上述兩大政策是“1+N”系列政策的一部分，出臺預示著國企改革整體方案的起草工作已經接近尾聲，進入到了陸續公布的階段。
同時，這似乎也預示著中國的國企改革熱度正在升溫。6月8日，在停牌1個月后，中國南車和中國北車合并為中國中車恢復交易。而此時的中國中車總市值達到了7966億元，離8000億市值僅一步之遙。
上述私募基金經理對《第一財經日報》記者稱，南北車整合只是一個樣本，國企改革涉及眾多大型國資國企，對A股市場尤其是指數的影響極大，下一步隨著國企改革開展，權重股可能會輪番轟炸。
深市股票面臨重要節點
上證市場狂飆之時，深圳市場遭遇回調之痛。
6月5日，目前供職于駿利全球集團(JanusGlobalGroup)的格羅斯向全世界“倡議”下一步做空深圳市場指數。他稱，這是“一生一世”才出現的機會。
據Wind資訊統計，截至上周五，A股市場整體估值為30.87倍，上證A股相對低廉，僅為22.32倍;而深圳市場股票估值水漲船高，整體為77.08倍，中小企板達到了90.93倍，創出新高，而創業板更是達到了驚人的150.84倍。
與創業板高估值同時而來的，是高市值和高漲幅。據Wind資訊統計，今年以來漲幅排名前十的股票中9只為深證股票，其中6只為創業板股票，3只為中小板股票，前三名均被創業板股票包攬。分別為暴風科技(300431.SZ)上漲了22倍多，中文在線(300364.SZ)、樂凱新材(300446.SZ)上漲了13倍多。另外的6只股票最少也上漲了7倍多。此外，上漲超過3倍的有190只股票，其中多數來自創業板。
然而，瘋狂中的深圳市場，正面臨一個重要的時間節點。
自2015年7月1日起，內地與香港證券監管機構將實行基金互認。兩地基金互認的直接效果是在一方監管機構注冊的公募基金可在另一方市場銷售，這將為兩地的基金管理人提供增量客戶與投資資金。其次，深港通開通日期日漸臨近。滬港通開通后，諸多業內人士認為，香港市場儼然是價值洼地。按此邏輯來看，深港通推出后，相比深市股票，香港市場的價值優勢就更加明顯。
不過，更讓A股市場投資者尤其是深圳市場投資者關注的一個“大日子”，則是北京時間6月10日。當日，摩根士丹利國際資本集團(MSCI)將宣布是否將A股納入“MSCI新興市場指數”中，該指數對全球大約1.7萬億美元的資產交易進行監測。一旦A股市場被納入這一國際指數，意味著將有源源不斷的國際資金流入A股市場，這一舉動極有可能推動上證綜指藍籌股的巨大漲勢。
切換之辯
當下，A股在牛市中已經步入“5000點時代”。盡管股價并不便宜，但在南方基金楊德龍看來，強烈的“賺錢效應”仍在吸引大量資金入市。
根據中國證券登記結算中心最新披露的數據來看，截至5月29日，單周新增股票賬戶、新增基金賬戶分別達到443.202萬戶，創出了歷史新高。證券交易所披露的最新數據顯示，截至6月4日，兩市融資余額數據合計2.16萬億，繼續創出歷史新高。當前，國內經濟處于轉型期，實業投資機會有限，樓市也處于低迷調整狀態，相對而言，A股更具有投資價值，吸引了資金源源不斷地流入到股市。
“A股風格轉換正在上演，如果8日的走勢還不算真正上演，那現在正在接近這個切換的時點。”上述公募高管稱。這一表述代表了目前的主流觀點。
而另一位公募基金經理卻不同，他對《第一財經日報》記者稱：“我們的結論很簡單，現在還沒有到風格急速轉換的時間點，正常的邏輯應該是以大金融為主的權重股經歷短期補漲，成長股出現一定回調。估值回歸相對差距后，成長股還會再創新高。”
按照2007年牛市突破5000點后的板塊表現來看，大金融和有色等周期性行業成為市場的領漲主力。據Wind資訊統計，滬指突破5000點直奔6124點這段時間，金融業漲幅達到了34.84%，其次是采礦業，漲幅達31.48%。
國泰君安首席策略分析師喬永遠指出，總體上看，在經濟基本面未企穩之前，成長板塊將持續領跑周期板塊，未來密切觀察中國經濟能否企穩以及國企改革可能帶來的一次風格切換。目前，最大的不確定性短期來自監管，長期來自經濟基本面。
