受疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲推遲加息預(yù)期的影響，美元指數(shù)持續(xù)回落，但此間國際油價并未快速反彈。
分析人士表示，目前原油市場基本面仍存在對油價不利因素，包括美國原油庫存仍在不斷增長，產(chǎn)油國死扛以讓頁巖油出局,但油價暴跌已令消費(fèi)國帶來“通入型通縮”影響，預(yù)計原油目前處于二次筑底階段，后期隨著檢修季節(jié)結(jié)束，周期效應(yīng)與現(xiàn)貨市場共振或?qū)⒃诙径扔瓉硪徊ǚ磸棥?/P>
美元回落原油止跌
美元指數(shù)自美聯(lián)儲議息會議以來下跌了2.5%，受美元指數(shù)短期見頂?shù)挠绊懀虼笞谏唐酚诘撞炕厣鄶?shù)大幅反彈。倫銅指數(shù)收盤價自FOMC會議以來上漲了5.7%，而原油表現(xiàn)相對滯后，同期美原油指數(shù)上漲了2.8%。
對此，新湖期貨分析師姚瑤表示，目前原油市場基本面仍存在對油價不利因素，包括美國原油產(chǎn)量持穩(wěn)、庫存高企以及煉廠檢修尚未結(jié)束等，從預(yù)期來看，近期內(nèi)美國庫存仍有可能進(jìn)一步上升，使油價承壓。
從最近原油和美元走勢來看，二者相關(guān)性有所弱化，原油受基本面主導(dǎo)可能性在增加。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，目前原油有三個利空因素壓制其反彈，首先，盡管美國開工的石油鉆井平臺持續(xù)14周減少，但是并沒有導(dǎo)致美國產(chǎn)油量下降，反而再創(chuàng)新高；其次，美國原油庫存脹庫，截至3月13日，庫欣地區(qū)的原油供應(yīng)已經(jīng)觸及5440萬桶的歷史最大規(guī)模。全美原油庫存約為4.585億桶，為1930年以來的最高水平；第三，中國需求恐怕短時間難恢復(fù)，3月份匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值降至50枯榮分水嶺下方，這可能意味著短期油價還有下行空間。
美國原油庫存何時才下降
美國原油庫存持續(xù)增加令國際油價壓力重重。但另一方面，油企正在削減開支。如何判斷美國原油庫存何時將開始下降？一旦下降，其對價格的影響如何？
姚瑤表示，目前低油價已對部分油企的財政狀況形成不利影響，促使其削減開支來應(yīng)對，但石油行業(yè)投資周期較長，因此資本開支削減并不會在短期內(nèi)對油價產(chǎn)生直接影響。而美國原油庫存的走勢受到上游原油產(chǎn)量和下游煉廠需求等多方面影響，在上游原油產(chǎn)量停止上升，或下游煉廠檢修結(jié)束，開工率回升后，美國原油庫存增加趨勢將放緩，甚至回落，并對美國原油價格形成支撐。
程小勇則認(rèn)為，除非油價跌至美國頁巖油平均成本10%甚至20%以下之后才有可能真正減產(chǎn)。真正減產(chǎn)之后，市場開始消化庫存，那時候美國原油庫存才會下降。另外，美元原油庫存下降的一個假設(shè)條件就是OPEC減產(chǎn)，OPEC減產(chǎn)會導(dǎo)致發(fā)往美國的原油減少。或者說OPEC上調(diào)發(fā)往美國油價，從而在內(nèi)外價差收斂的情況下，美國國內(nèi)減少進(jìn)口。如果美國原油庫存出現(xiàn)下降，那么國際原油價格就有可能觸底反彈。
方正中期研究員隋曉影對記者表示，市場普遍預(yù)計可能在下半年產(chǎn)量下降才能顯現(xiàn)，同時6月初美國將進(jìn)入夏季消費(fèi)旺季，需求將有所提升，因此我們預(yù)計美國原油庫存真正開啟大幅下降模式可能在6月份以來。而庫存的下降將對油價形成支撐。
產(chǎn)油國還要扛多久
油價持續(xù)下降影響了歐佩克及其他產(chǎn)油國的利益，歐佩克將于今年6月召開的會議上對產(chǎn)量政策進(jìn)行討論，目前歐佩克國家并沒有對是否減產(chǎn)形成統(tǒng)一意見，其中沙特等國家仍堅持維持目前產(chǎn)量。業(yè)內(nèi)預(yù)期，6月前，歐佩克或其他國家以主動減產(chǎn)等措施來提振油價的可能性較小。
的確，對于原油市場減產(chǎn)，目前尚沒有看到這種跡象。程小勇表示，一方面，OPEC尚沒有達(dá)到目標(biāo)，即讓美國頁巖油公司出局，以便搶占市場份額；另一方面，沙特等原油主產(chǎn)國成本很低，這些產(chǎn)油國在全球需求疲軟的情況下，只能通過增量來彌補(bǔ)價格下跌帶來的損失。另外俄羅斯作為一個重要產(chǎn)油國，其經(jīng)濟(jì)不景氣會使得其原油產(chǎn)量只會擴(kuò)張不會減少，因需要原油出口來創(chuàng)造收入。
沙特石油部長周末重申了不會減產(chǎn)的堅定立場，稱如果去年11月的OPEC會議決定減產(chǎn)，該組織就會失去市場份額。當(dāng)前沙特產(chǎn)油量已接近最高水平。沙特不會單方面減產(chǎn)，只有非OPEC產(chǎn)油國加入減產(chǎn)行列，沙特才會考慮合作減產(chǎn)。而美國頁巖油的產(chǎn)量并沒有下降，甚至由于國內(nèi)的石油稅收激勵政策，在6月份可能還會上漲。
因此，格林大華期貨分析師原欣亮表示，盡管原油基本面依然承受較大壓力，但我們?nèi)阅芸吹揭唤z曙光。資源品尤其是原油價格的暴跌已經(jīng)給原油消費(fèi)國帶來“通入型通縮”的影響，當(dāng)前各國對進(jìn)入通縮風(fēng)險持一致性的抵制態(tài)度。
