隨著美元的大幅上漲和國際油價的持續下跌，新興市場貨幣正受到強烈沖擊。年初至今，巴西雷亞爾兌美元下跌了16%，土耳其里拉兌美元下跌了13%，墨西哥比索兌美元則跌至歷史低點。新興市場貨幣遭到拋售的很大一部分原因是：市場有關美聯儲將在年中前后加息的猜測正在日益增強；尤其是由于上周五公布的美國非農就業報告表現強勁。美聯儲加息的前景促使投資者買入美元，而且這種前景還削弱了借入美元債務來融資購買新興市場資產的吸引力。
美聯儲加息預期增強
德意志銀首席美股策略師David
Bianco表示，盡管國內生產總值依然緩慢，就業增長強勁以及失業率下降表明美聯儲即將加息而且很可能會推動美元進一步升值。在上周的美國就業數據公布之后，投資者越來越相信美聯儲會到年中加息。
瑞銀集團股票策略師朱利安·伊曼紐爾表示，市場反應當然在一定程度上與歐洲央行的量化寬松有關，不過在他看來，更多的是對美聯儲作出反應。他預計在3月18日美聯儲貨幣政策會議召開前，市場將延續疲軟勢態，目前美聯儲將說些什么還不確定。預計將在聲明中刪除“耐心”一詞，不過美聯儲也可能蓄意給予自身大量靈活性。
TD證券商品策略主管米勒指出，當前市場的核心問題是，市場為美聯儲3月18日的貨幣政策會議上發布部分鷹派言論重新定位，與此同時，歐洲債券收益率承受大量下行壓力。他認為，金價在1月下旬觸及高位后，未來可能向下測試去年低點1132美元/盎司。若美聯儲刪除“耐心”一詞，則其很可能在今年6月加息。但由于2月經濟數據疲軟，他預計美聯儲將在稍晚加息。
野村證券首席利率策略師岡卡夫斯稱，目前大量因素起作用，市場如何就上周的美國非農數據做出反應是值得關注的。投資者們將關注每次美聯儲會議，直到美聯儲加息；而股市已緊張不安。岡卡夫斯認為，美聯儲政策會議帶來的波動將帶來買入時機。短期內投資者將謹慎，不過謹慎等待所預期的將是另外的買入時機。事實上，過去六年每次都是這樣，每次美聯儲轉變利率政策時，市場發生波動都是非常正常的。
瑞士銀行個股投資衍生品交易部門主管稱，從以往經驗來看，在美聯儲加息前的三到六個月，市場通常會出現明顯波動；最新的就業數據表現如此之好，說明美聯儲會比預期更早加息，這顯然會使市場波動提前。
新興市場貨幣遭到拋售
美聯儲將于今年加息的預期，令新興國家的外匯市場近日來慘遭大規模拋售。彭博社此前調查策略師的預測結果顯示，預計今年在23種新興市場貨幣中有15種將出現下跌，其中領跌的是阿根廷比索和捷克克朗。彭博策略師指出，新興經濟體的內部結構性問題在短期內也難以得到解決，多重因素疊加將導致新興市場貨幣匯率的下跌。
凱投宏觀的新興市場經濟學家大衛·里斯稱，所謂的“脆弱五國”——也就是被認為容易受到美聯儲緊縮貨幣政策影響的新興市場國家——已經減少為三個國家，分別是南非、土耳其和巴西，這些國家貨幣匯率下跌的原因在于“每個國家的支付余額都面臨壓力”。
標準銀行新興市場研究主管Timothy
Ash表示，總體來看，新興市場貨幣在走弱，因市場重新關注強勁的美國數據，市場預期美聯儲將提前收緊貨幣政策，同時新興市場自身也存在潛在問題。在這種情況下，投資者不需要任何理由進行拋售，尤其是像土耳其這種高額滾動借債的國家。
法國興業銀行駐倫敦的新興市場外匯策略師貝恩德·伯格稱，因為上升中的美國債券收益率、有關美聯儲的擔憂情緒以及希臘危機的不確定性，觸發了針對高收益新興市場貨幣的一場“大屠殺”。
加拿大帝國商業銀行駐倫敦的外匯策略主管Jeremy
Stretch表示，市場假設下周美聯儲政策聲明的措辭將改變而進行交易。他表示，美聯儲一些官員的講話也表明加息越來越近，因此其他貨幣兌美元有很多理由看空。例如，土耳其央行肩負著采取措施促進經濟增長的政治壓力，這引發了市場對其獨立性的擔憂，也施壓里拉。
美聯儲面臨兩難境地
過去一個月，美元指數暴漲5%，在美國2月非農就業數據搶眼、歐洲央行量化寬松政策推出之際，美元強勢地位越發凸顯，而這也突顯出美聯儲在準備近10年來首次加息時面臨的政策難題。
加拿大豐業銀行首席外匯計策師蘇頓表示，新興市場貨幣對美元下一步走向如何發出有力信號，并可能傳達出美聯儲政策的有效信息。若這些貨幣波動加劇，可能導致美聯儲推遲加息。
事實上，市場存在此類央行政策變化的先例。2013年美聯儲當任主席伯南克將結束量化寬松項目的暗示引發債市和貨幣市場大地震，市場稱之為“削減恐慌”。大部分分析人士認為，市場的反應推遲了美聯儲結束資產購買的實際時機。
蘇頓認為，談及“削減恐慌”，這種狀態仍近在眼前。整體來看，新興市場貨幣的波動非常重要。一旦美聯儲加息，新興市場貨幣的波動將是令美聯儲保持謹慎的因素之一。換句話說，美聯儲可能將新興市場的反應視為加息效果有多深刻的測試。若市場反應劇烈，美聯儲可能推遲下次加息時間。
高盛總裁兼首席運營官蓋瑞·柯恩稱，匯市變動將美聯儲置于“一個非常艱難的境地”。
美聯儲將繼續處于這種艱難的進退兩難之地，一方面想要加息——從根本上能理解他們為什么想要加息——但另一方面受到實際情況的制約，并對美元走強、而世界其他國家會繼續貶值感到擔憂。
而Markit的克里斯·威廉姆森曾在去年12月預測，歐元將在今年觸及與美元平價的水平。他稱：“美聯儲看起來將在2015年加息，這必然會影響匯率。美國央行與歐洲央行之間的明顯分化將是2015年的市場主旋律。”
