桑德環境昨日下午開盤后股價忽然下挫，幾乎逼近跌停。日前沽空機構Emerson
Analytics發布報告內指出，桑德國際(00967.HK)收入有被夸大之嫌，2013年真實盈利只有公布的三分之一，同時在報告內對桑德提出5項質疑。同時，將其目標價大幅下調70%至2.4港元。
受此影響，桑德環境昨日放量暴跌，幾近跌停。值得注意的是，桑德環境是社保基金的重倉股，截止到三季度末，4只社保基金合計持有2716.73萬股。而從基金四季報來看，12只公募基金合計持有桑德環境1596萬股，其中基金四季度加倉1181.79萬股。如果不算社保基金在內，這些公募基金僅昨日一天也已浮虧4229.4萬元。如果再加上4只社保基金的虧損，則基金昨日在該股上浮虧金額高達1.14億元。
桑德國際遭沽空機構狙擊
沽空機構Emerson
Analytics日前專門發布報告，指責桑德國際涉嫌虛假收入，夸大賬目。其在報告中指出，桑德國際有一個秘密的工程技術服務業務，從未與股東討論，盡管此業務估計于2011至2013年占上市公司收入約40%。報告又指，沒法找到足夠項目以支持其收入。然而，卻找到一間神秘、沒有涉足水務業務的附屬公司，認為是收入并不存在的強烈跡象。
該機構稱，所有證據指桑德于2012年完成鞍山廠房，但該公司聲稱鞍山業務是2013年最大收入來源。該行相信，桑德將鞍山項目于2012年以BOT項目在完成百分比的基礎上入賬，此舉令2013年收入出現空洞，因為沒有大型項目入賬；但若桑德于2012年沒有把鞍山項目入賬，便會產生另一個問題，就是甚么項目于2012年貢獻收入。
報告又指，桑德賬目混亂，該公司亦有興趣在任何項目前匯報盈利。該機構懷疑，桑德為取悅投資者而編造故事，在2010年上市文件中，聲稱于2008年有90%的收益來自荊州兩個項目，但該公司卻于2009年初才簽訂建筑合同，此外，亦檢視了另外兩個個案令人懷疑管理層的誠信。
Emerson
Analytics稱，桑德的利息收入低，反映其實質持有的現金或銀行結余可能平均只有其披露的叁分之一，認為是另一個明顯夸大其收入及盈利數據的強烈跡象。
報告指，撇除神秘工程技術服務的10億元人民幣收入，以及鞍山項目的3.8億元人民幣的空洞，估計桑德于2013年的實際盈利能力只有約1.13億元人民幣，經調整不存在的現金或銀行結余，認為2013年真正的賬面凈值略低于10億元人民幣。
昨日沽空機構發表報告，將桑德國際目標價削70%至2.4元，并予強烈沽售評級。桑德國際昨日上午10時37分起暫停買賣，停牌前報7.58元，下跌0.42元或5.3%，成交1320萬元。
面對質疑，桑德國際通過公關公司回應稱，公司目前正積極整理相關資料，并已申請停牌，將會盡快給出全面詳細回應，并盡快復牌。公司管理層指公司業務一切健康，管理層對于公司前景充滿信心！
社保、公募扎堆
公開資料顯示，桑德國際隸屬于桑德集團有限公司，桑德集團有限公司旗下還有另外一家上市公司-桑德環境。最重要的是，此前桑德環境公布非公開發行股票預案：公司擬以不低于21.41元/股，非公開發行合計不超過1.63億股，預計募資總額不超過35億元，用來認購桑德國際增發的2.80億股和受讓Sound
Water(BVI)所持的桑德國際2.65億股，合計5.45億股，占桑德國際增發后總股本的31.19%，從而獲得桑德國際的控股權，認購價格為8.10港元/股。
受此影響，桑德環境昨日下午開盤后股價忽然下挫，幾乎逼近跌停，收于25.41元，大跌9.44%。成交金額急劇放大至16.8億元，而上一個交易日該股僅成交2.4億元，放大了7倍。
值得注意的是，桑德環境是社保基金重倉股，截止到2014年三季度末，社保一一八組合、社保四零三組合、社保一一七組合、社保一零七組合均位于公司前十大流通股東行列，合計持股2716.73萬股。
此外，還有五家公募基金赫然在列，即華夏優勢、大成財富管理2020生命周期、中郵核心成長、銀華深圳100指數分級基金、融通新藍籌，合計持有3084.19萬股。
而從基金四季報來看，12只公募基金合計持有桑德環境1596萬股，其中基金四季度總體加倉1181.79萬股。持股數量在百萬股以上的基金則有易方達積極成長、華夏收入、國聯安德盛精選、建信恒久價值，其中易方達積極成長持股最多，近450萬股。如果不算社保基金在內，這些公募基金的持股數量至今未變的話，僅昨日一天，在桑德環境上，基金也已浮虧4229.4萬元。如果再加上4只社保基金的虧損，基金一日浮虧金額高達1.14億元。
