在國(guó)內(nèi)，藝術(shù)牽手金融則頗有幾分相見(jiàn)恨晚、后來(lái)居上的意思。數(shù)據(jù)顯示，2011年，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)年成交額達(dá)到世界第一。此后幾年瘋狂的數(shù)字背后，中國(guó)藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)上引領(lǐng)風(fēng)騷的不再是傳統(tǒng)的行家，而換成了呼風(fēng)喚雨的金融資本。藝術(shù)已成為證券、房產(chǎn)之后內(nèi)地居民的第三大投資板塊。
藝術(shù)品市場(chǎng)與金融資金從此縱橫交錯(cuò)，總會(huì)開(kāi)出驚世駭俗的花朵。藝術(shù)基金、藝術(shù)抵押、藝術(shù)保險(xiǎn)、藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易……各種金融產(chǎn)品層出不窮，那是否又結(jié)出“公認(rèn)的、成熟的藝術(shù)品金融模式”果實(shí)呢？
藝術(shù)品市場(chǎng)緣何如此“惹火”
不得不說(shuō)，近期藝術(shù)品市場(chǎng)金融化再度成為金融界“土豪”和藝術(shù)界“大咖”眼中的焦點(diǎn)。從金融機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)，藝術(shù)品市場(chǎng)是另類(lèi)投資領(lǐng)域里的一片藍(lán)海。自券商創(chuàng)新大會(huì)召開(kāi)、創(chuàng)新“十一條”公布以來(lái)，證券行業(yè)掀起新一輪創(chuàng)新發(fā)展高潮。另類(lèi)投資是監(jiān)管層大力鼓勵(lì)的創(chuàng)新領(lǐng)域之一，其中就包括了藝術(shù)品市場(chǎng)領(lǐng)域的金融創(chuàng)新。
在首屆中歐國(guó)信藝術(shù)金融高峰論壇上，中央美術(shù)學(xué)院教授趙力指出，在2008年金融危機(jī)之后，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)遇到了最大的機(jī)遇——藝術(shù)品市場(chǎng)再流動(dòng)。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，中國(guó)的貢獻(xiàn)以驚人的速度增長(zhǎng)。“在2011年，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)了井噴式的發(fā)展，中國(guó)的貢獻(xiàn)拉動(dòng)了藝術(shù)品市場(chǎng)的復(fù)蘇。”趙力表示。中國(guó)民生銀行文化產(chǎn)業(yè)金融事業(yè)部副總裁萬(wàn)曉芳也進(jìn)一步提供數(shù)據(jù)佐證這一現(xiàn)象，“2007~2013年，中國(guó)藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)成交額在2008年和金融危機(jī)同步回落，之后持續(xù)增長(zhǎng)，于2011年到達(dá)頂峰，也就在2011年中國(guó)超過(guò)美國(guó)成為全球最大的藝術(shù)品交易市場(chǎng)”。
中歐國(guó)際工商學(xué)院[微博]教授芮萌基于對(duì)家族傳承中資產(chǎn)配置偏好的研究，指出從資產(chǎn)投資的角度看藝術(shù)品，財(cái)富人群看中非常有潛力的藝術(shù)品市場(chǎng)，而中國(guó)的藝術(shù)品市場(chǎng)約為501億美元。藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)在2000~2014年，每年復(fù)合增長(zhǎng)率接近15%，前景是很大的。
芮萌援引全球藝術(shù)品收藏指數(shù)，將藝術(shù)品的投資回報(bào)和股票市場(chǎng)的投資回報(bào)進(jìn)行了一個(gè)比較，“根據(jù)這個(gè)指數(shù)所有藝術(shù)品十年當(dāng)中平均年回報(bào)是7%。而標(biāo)普500指數(shù)的年平均回報(bào)是7.4%，不難看出，藝術(shù)品回報(bào)和股票市場(chǎng)的回報(bào)是不相上下的。”
藝術(shù)×金融=?
藝術(shù)品市場(chǎng)已經(jīng)如此“惹火”，那么問(wèn)題來(lái)了，金融界的“土豪們”又怎會(huì)置身其外？
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)藝術(shù)和金融的聯(lián)姻一直方興未艾，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)“土豪”聯(lián)合藝術(shù)市場(chǎng)“大咖”機(jī)構(gòu)在藝術(shù)金融領(lǐng)域進(jìn)行了各種摸索和嘗試，從最初的藝術(shù)品信托、份額化交易到各種金融形式出現(xiàn)。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以基金、銀行、信托為代表的金融資本紛紛介入藝術(shù)領(lǐng)域，各種藝術(shù)品基金、藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品以及藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易產(chǎn)品等金融產(chǎn)品頻頻問(wèn)世，層出不窮。中國(guó)藝術(shù)品的金融化時(shí)代也就此開(kāi)啟。
就國(guó)內(nèi)藝術(shù)與金融的融合歷史來(lái)看，許多研究國(guó)內(nèi)藝術(shù)金融市場(chǎng)發(fā)展歷程的報(bào)告都無(wú)一例外地將2007年民生銀行發(fā)行國(guó)內(nèi)第一只藝術(shù)品基金作為一個(gè)標(biāo)志性的事件。實(shí)際上，中國(guó)藝術(shù)品與金融“初見(jiàn)”于2005年，而民生銀行2007年推出“非凡理財(cái)·藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”則是國(guó)內(nèi)第一只真正意義上的藝術(shù)品基金。隨后2009年成立的國(guó)內(nèi)第一只藝術(shù)品私募基金紅珊瑚一期則創(chuàng)造了迄今為止我國(guó)藝術(shù)品基金年化收益率的最高紀(jì)錄(31%)。此后，其他形式的藝術(shù)品金融產(chǎn)品陸續(xù)涌現(xiàn)。
目前國(guó)內(nèi)藝術(shù)品金融化的主要類(lèi)型之一還是藝術(shù)品基金和藝術(shù)品抵押。2007年至今，眾多私募、信托機(jī)構(gòu)均在挖空心思尋找藝術(shù)品市場(chǎng)的估值洼地。
國(guó)信證券近期就再次將目光投向了藝術(shù)品基金，據(jù)國(guó)信證券總裁陳鴻橋透露，國(guó)信證券正在聯(lián)合中鐵信托發(fā)起藝術(shù)品1號(hào)基金。該基金將把整個(gè)資金信托分為A類(lèi)和B類(lèi)。A類(lèi)是直接向投資人募集資金，B類(lèi)是財(cái)產(chǎn)信托。通過(guò)資金運(yùn)作和財(cái)產(chǎn)信托結(jié)合的方式，兩家金融機(jī)構(gòu)企圖發(fā)展更大的基金模式。
此外，更進(jìn)一步的金融創(chuàng)新也在萌生之中。萬(wàn)曉芳指出，商業(yè)銀行近年在藝術(shù)金融服務(wù)方面的一些探索，比如說(shuō)股份制銀行，在北京像北京銀行、招商銀行、民生銀行會(huì)借助各種工具，包括還有很多信托和其他的金融機(jī)構(gòu)，在很多的藝術(shù)品領(lǐng)域當(dāng)中進(jìn)行探索。
從國(guó)內(nèi)藝術(shù)品的品類(lèi)來(lái)看，大致為瓷雜、中國(guó)書(shū)畫(huà)和油畫(huà)以及當(dāng)代藝術(shù)。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解，目前，民生銀行嘗試了紫砂藝術(shù)基金以及玉石藝術(shù)品基金，這兩只基金均支持年輕工藝師。
在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，如何利用互聯(lián)網(wǎng)幫助藝術(shù)品金融投資者也是一些金融機(jī)構(gòu)在摸索的課題。“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我們可以利用視頻，比如一幅畫(huà)，從一開(kāi)始就可以看畫(huà)家是怎么畫(huà)出這幅畫(huà)的，再利用各種圈子擴(kuò)散。”陳鴻橋在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示。
藝術(shù)金融聯(lián)姻疑慮：多問(wèn)題待解
藝術(shù)品金融化的過(guò)程中，問(wèn)題也不在少數(shù)，而主要的問(wèn)題則圍繞藝術(shù)品的價(jià)值展開(kāi)。
2014年12月，有媒體報(bào)道稱(chēng)，中信信托推出的“中信墨韻1號(hào)藝術(shù)品投資基金集合資金信托計(jì)劃(查詢(xún)信托產(chǎn)品)”逾期支付3個(gè)月，這讓藝術(shù)品信托的兌付危機(jī)再次給藝術(shù)品金融化的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題帶來(lái)了考驗(yàn)。
雖然近十年來(lái)，金融界“土豪”們一心想著一件事：找到一種能得到普遍認(rèn)可的商業(yè)投資模式，以保障藝術(shù)品的投資回報(bào)。但是多番嘗試始終未能形成一種得到普遍認(rèn)同的商業(yè)模式。由于藝術(shù)品本身特有的屬性，在贗品風(fēng)險(xiǎn)、估值風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、管理人道德風(fēng)險(xiǎn)等方面的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有受控的情況下，藝術(shù)金融市場(chǎng)的發(fā)展仍是受到制約。
從部分藝術(shù)品市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士的觀點(diǎn)中不難看出，他們對(duì)金融接入藝術(shù)市場(chǎng)在某種程度上“頗有微詞”。北京畫(huà)廊協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)程昕東認(rèn)為，現(xiàn)有的藝術(shù)品投資金融手段還是太過(guò)單一，并沒(méi)有把真正意義上的藝術(shù)品的專(zhuān)業(yè)價(jià)值放到里面，同時(shí)也沒(méi)有把保險(xiǎn)、評(píng)估機(jī)構(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、物流所有的圍繞著藝術(shù)品產(chǎn)生藝術(shù)價(jià)值的配套設(shè)施和投資系統(tǒng)放在一起來(lái)考慮。這個(gè)時(shí)候，可能就產(chǎn)生了一個(gè)很混亂的狀態(tài)，最后，有一些投資門(mén)類(lèi)過(guò)熱的話，就會(huì)被國(guó)家所限制。對(duì)此，關(guān)山月美術(shù)館藝術(shù)總監(jiān)文禎非則表示認(rèn)同，他指出，目前來(lái)說(shuō)藝術(shù)品金融投資市場(chǎng)又出現(xiàn)了亂象，比如說(shuō)炒作包裝沒(méi)有水準(zhǔn)的作品，急功近利不尊重市場(chǎng)規(guī)律，假拍假賣(mài)，贗品滿(mǎn)天飛。
在金融界“土豪”看來(lái)，藝術(shù)品金融對(duì)接的難點(diǎn)主要是三個(gè)方面。一個(gè)是缺乏權(quán)威、有公信力的鑒定、評(píng)估機(jī)構(gòu)，來(lái)給藝術(shù)品估值。第二是配套的法律法規(guī)和監(jiān)管尚不健全。第三個(gè)問(wèn)題則是藝術(shù)品收藏投資者缺乏專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)和知識(shí)儲(chǔ)備，不少投資人實(shí)際上是藝術(shù)的“門(mén)外漢”。
“藝術(shù)品份額化交易處理方案”曾在3年前被視為金融創(chuàng)新而風(fēng)光面世，僅僅一年不到以同樣的速度銷(xiāo)聲匿跡。目前也有一些藝術(shù)基金和藝術(shù)品信托，但其成長(zhǎng)偏于弱勢(shì)。”陳鴻橋?qū)Α兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》指出。
萬(wàn)曉芳談到，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的藝術(shù)金融產(chǎn)品概括起來(lái)無(wú)非兩種：藝術(shù)抵押和藝術(shù)品基金。前者滿(mǎn)足的是收藏者繼續(xù)投資和流通的需求，但對(duì)于銀行，抵押服務(wù)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，最大的問(wèn)題便是估價(jià)和變現(xiàn)。
而從國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的藝術(shù)品基金來(lái)看，多數(shù)并沒(méi)有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，一般是以有限合伙和信托基金為主，通過(guò)跟投、回購(gòu)、優(yōu)先和劣后分層的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等條款來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)以增加投資人的信心。但是這一類(lèi)產(chǎn)品的存續(xù)期比較短，大概為2~3年，藝術(shù)品基金募集主要通過(guò)信托借道銀行來(lái)實(shí)現(xiàn)，在目前藝術(shù)品市場(chǎng)還不成熟以及投資者要求短期回報(bào)與藝術(shù)品需要長(zhǎng)線投資的矛盾下，藝術(shù)品基金市場(chǎng)也未得到持續(xù)發(fā)展。
事實(shí)上，以國(guó)外藝術(shù)品基金公司的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，5年是比較合適的期限，不過(guò)由于國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)模不大，相比流動(dòng)性不足，藝術(shù)品基金大多不愿意設(shè)立贖回機(jī)制，這也使得2年期甚至更短的藝術(shù)品基金產(chǎn)品成為主流。因而，面對(duì)著大規(guī)模的兌付壓力，如何在短時(shí)間內(nèi)找到接盤(pán)者成為目前最大的懸念。
