經過周二近百點的常陰殺跌后，昨日兩市股指繼續(xù)跳水，滬指跌破3000點。市場在到達3000點上方之后，前期的很多資金都在陸續(xù)選擇撤離，短期來看，指數的上攻動力不足。從近幾日的市場表現來看，不少基金已經減倉了券商股，其認為券商股的價格已在合理位置，“成本下降邏輯”或成下一熱點。
績優(yōu)基金減持券商股
昨日市場延續(xù)二八分化，金融股暴跌逾4%，金融的三駕馬車券商、銀行、保險均加入了殺跌行列，滬指盤中一度跌逾3%，失守3000點大關。滬指大盤趨勢線已經連續(xù)三個交易日飄綠，并且10日均線亦被跌破。
快速變化的行情，也讓基金的年末排名戰(zhàn)再生變數。前三個季度一直保持首位的中郵戰(zhàn)略新興產業(yè)離冠軍越來越遠，年內收益已經降至6成以來，暫居第五。而目前暫居首位的工銀金融地產，由于金融板塊的持續(xù)調整，自12月9日以來凈值跌逾3%。不過也有部分績優(yōu)基金，先知先覺，提前減持了瘋狂的券商股。
同花順統(tǒng)計數據顯示，自12月9日以來，非銀金融板塊平均下跌3.71%，371只普通股票型基金凈值平均跌3..64%，但也有5只股基實現了3%以上的凈值漲幅。其中匯豐晉信大盤股票凈值漲5.30%，成為普通股票型基金中最抗跌的基金，明顯優(yōu)于券商和非銀板塊的表現。而整個四季度，匯豐晉信大盤股票凈值收益為52.17%，位于同類基金的首位，跑贏滬深300指數16個百分點。
“雖然調倉還需要年報來確認，但從匯豐晉信大盤基金近期的表現來看，該基金應該是在高位減持了券商股。”市場分析人士對此表示。
“我特別擔心我管理的基金短期業(yè)績太好。”匯豐晉信大盤股票的基金經理丘棟榮在接受記者采訪時表示。在丘棟榮看來，高收益固然是好事，但高收益也要承擔高風險，如何處理好風險和收益的關系是每個基金經理必須面對的問題。而他則更傾向于提高投資組合的性價比，追求個股風險與收益的不對稱性，用盡量小的風險，為投資者謀求盡可能高的收益。這樣，當市場回撤的時候，整個投資組合的表現也會更加穩(wěn)健。
券商股價格已在合理位置
當被問及券商股未來的投資前景，丘棟榮認為，該板塊近期的巨大漲幅已經開始透支其內在價值。“現在券商股的投資邏輯可以用黃金做比喻。”丘棟榮表示：“在黃金投資界有一個很著名的論調：黃金是央行的看跌期權。如果投資者看空央行就購買黃金，但黃金本身是不創(chuàng)造任何價值的。在這種邏輯下，一個看跌期權的價格是沒有上限的。”同樣，丘棟榮覺得，現在券商的價格已經突破了傳統(tǒng)估值體系。它實際上已經被投資人當作了牛市的看漲期權。在這種背景下，看好牛市的投資者都會去買，券商股成為了一種投資牛市的高杠桿“工具”，而它的估值可能變得相對次要了。但丘棟榮指出，全球80%的期權最終價值都會歸零，所以投資這類標的風險很大。因此他表示，他操作的匯豐晉信大盤基金不太會按照期權的價值去購買券商股。
至于當前券商股還有多少價值？丘棟榮表示，按照他的測算，即使在最樂觀的未來預期下，券商股當前價格也已經處于合理位置，整體投資價值已不再如之前那么具有吸引力。
“成本下降邏輯”或成下一熱點
券商股退潮，接下來如何布局？丘棟榮表示，在這輪上漲中表現較差的成長股已經出現了個別機會，一些個股在調整之后估值已經頗具吸引力。同時本輪行情中表現一般的消費板塊也有可能迎來機會。
“近期大宗商品，包括油價的大跌將使下游消費品行業(yè)受益，但對于受益程度目前市場并沒有給出充分的評估。”丘棟榮指出，近期表現較好的航空板塊只是油價下跌最直接的受益者。但上游資源成本下降還會延伸到其他一些下游板塊，包括鋼鐵、化工的一些細分行業(yè)、家電、汽車等板塊都會明顯受益。投資者從中或許能找到下一個獲取超額收益的機會。
