昨日（12月10日），市場在小盤股先動，大盤股后動的走勢下迎來一波普漲行情。值得注意的是，創業板指昨日漲幅高達4.52%，引領了一場小盤股上漲的狂歡。
記者注意到，在不少機構警示后市風險的同時，從龍虎榜凈買入數據看，也集體出現了一批在9日回調中“金剛不敗”，昨日又趁勢漲停的個股。
市場普漲 創業板指漲4.5%
12月10日
本報頭版文章《A股暴跌真兇：黑天鵝引爆高杠桿恐慌》明確指出，12月9日的大跌源于債市黑天鵝引發的整個市場對高杠桿化的擔憂以及收縮。對于未來走勢，文章也援引市場人士的觀點指出，權重股的行情并不會就此結束，但小盤股有望開始活躍。
昨日，市場走勢印證了上述觀點。早盤，以創業板為代表的小盤股一改前幾日的頹勢，顯得異常活躍。僅僅1個小時后，創業板指數的漲幅就已達3%，而此時上證綜指還泛著“綠光”。
10點45分后，主板股票在見到盤中最低點后開始跟隨小盤股反彈。13點52分之后，隨著銀行板塊大幅拉升，權重板塊也再度活躍。
值得注意的是，雖然權重股在尾盤出現明顯上漲，但這并沒有如前幾日那樣導致中小盤股跳水。截至收盤，兩市共有2533只股票上漲，下跌股票僅259只，市場呈現出許久不見的普漲格局，創業板指一枝獨秀，漲幅高達4.52%。
龍虎榜5抗跌股昨漲停
昨日雖然創業板指領銜上漲，但記者注意到，龍虎榜席位凈買入金額前10名個股中僅有兩只創業板股，分別是光線傳媒和銀之杰。
龍虎榜席位凈買入金額前5名個股分別是建發股份、中國交建、福建高速、光線傳媒和廈門空港，凈買入金額分別為：50904萬元、25013萬元、14434萬元、12971萬元和12308萬元。記者注意到，上述個股昨日均以漲停報收，尤其特別的是，上述個股9日極其抗跌，9日漲幅分別為：0.61%、4.87%、0.58%、1.57%和2.54%。成為一道劇震時不敗，指數小漲時集體漲停的別致風景。
成交縮量 對權重股分歧加大
在昨日的普漲行情中，市場縮量明顯。截至收盤，滬市成交5350億元，深市成交3262億元，兩市8612億元的總成交額較前一日的12665億元下降32%。
記者統計發現，昨日市場大幅縮量來自于多重因素。一方面，中小盤股雖然昨日反彈力度大，但普遍出現的是縮量反彈；另一方面，經歷了前一日的大幅殺跌，銀行股、石化股等權重股昨日迎來抄底資金。不過，由于反彈力量遠遠達不到陽包陰的水平，高位套牢資金尚無割肉出貨的想法，致使權重股反彈也普遍縮量。比如，工商銀行前日成交50.8億元，昨日成交25.75億元；中國石化前日成交76億元，昨日成交32.72億元。
分析人士認為，由于權重股未能很快收復失地，且普遍縮量反彈，這必然導致大盤在高位形成震蕩。實際上，隨著昨日的調整，市場對以金融股為首的權重板塊的估值修復行情是否已經到位分歧越來越大。
比如，星石投資總經理、首席策略師楊玲認為，市場經過近期大幅上漲之后，A股藍籌估值水平依然處于歷史底部，還具有上漲空間，成長股已經為藍籌樹立了標桿。
然而，廣發證券首席經濟學家劉煜輝撰文指出，此輪銀行股的估值修復過程已經結束，從10月22號基點到9日高位，銀行股整體上漲了45%，超過30%以上的部分都可能只是“風”吹上去的。與當前的利率水平和債務周期調整的進程并不相符。
新高可期 警惕去杠桿化
昨日，滬指慣性下跌至10日均線附近后，在此獲得支撐出現反彈，使得近兩日的調整猶如教科書般“完美”。不過，分析人士認為，前日急跌造成的影響恐怕很難在短期內消除。
“后市在普漲行情的帶領下，指數還有可能創出新高，但市場醞釀的風險也會更大。”有私募基金經理對記者表示，參考此前走勢，任何頭部都不太可能是單針見頂，由于中小盤的場內資金開始活躍，以及權重股依舊能夠吸引場外踏空資金借調整抄底，后市指數緩慢收復失地創出新高的可能性很大，但指數新高之后，市場風險就更大了。
該私募人士認為，近兩日的走勢似乎有再次翻版2006年5月走勢的可能。2006年5月16日滬指也是在創出盤中新高后開始跳水，日跌幅達到3.06%。隨后兩日滬指出現大幅震蕩，但始終沒有跌破10日線。第三日，滬指大漲2.61%幾乎將前期失地盡相收復。但此后指數又出現連續兩日的大幅殺跌。隨后，股市用7個交易日再創新高，接著便出現了單日下跌5.33%的暴跌。
劉煜輝認為，此前中登公司表示加強債券質押回購業務風險管理的舉措是金融加杠桿政策見頂的信號。如果金融繼續加杠桿，利率下行就會面臨越來越大的脆弱性。他認為，“估值修復”階段性可以發揮主攻手作用，銀行保險目前屬于對利率中樞的下行和尾部風險降低的滯后認知的一次性爆發，這屬于“掃盲行情”，但“修復”不可能成為市場的永動機。
