上周，滬深兩市股指呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)、震蕩攀升的格局。上周一的大陰線給市場澆了一盆冷水，令滬指失守2300點(diǎn)，但隨后多方迅速反攻，收復(fù)失地并再次創(chuàng)下2365.15點(diǎn)反彈新高，市場做多情緒仍然高漲。對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，市場當(dāng)前還不存在大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)震蕩攀升的可能性較大。目前A股市場已被激活，在今后較長一段時(shí)期內(nèi)，結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)演繹。
政策暖風(fēng)頻吹
伴隨著本輪反彈，多重利好因素在不斷釋放著。盡管研判市場的方法有很多種，但就A股而言，政策取向和資金寬緊是最重要的兩個(gè)因素。
可以看到，近期政策方面依然是暖風(fēng)頻吹。第一，上周五滬港通試點(diǎn)辦法正式發(fā)布，對(duì)券商板塊和相關(guān)個(gè)股將形成重要利好。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩地股市的互聯(lián)互通，投資者可投資的股票有所增加。而作為制度的重大改革，滬港通將掀起A股市場一輪新的改革大潮。
第二，長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展指導(dǎo)意見、核電新項(xiàng)目或?qū)⒅貑⒁约吧虾＿B續(xù)推出相關(guān)金融改革的政策催生了各相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)，對(duì)于市場人氣的維系起到了舉足輕重的作用。
第三，9月份匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值較8月份終值上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，在一定程度上緩解了市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)失速的擔(dān)憂，顯示出經(jīng)濟(jì)有逐步企穩(wěn)的跡象，也對(duì)市場產(chǎn)生提振。
第四，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長與市場繁榮緊密相連，國企改革與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相輔相成，市場也隨著改革紅利的釋放不斷演繹新的熱點(diǎn)。
從政策層面看，上周國務(wù)院常務(wù)會(huì)議在減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向上再出實(shí)質(zhì)性舉措。股指上漲推動(dòng)力已由市場上漲初期的宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖因素向經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及釋放改革紅利轉(zhuǎn)變，市場普遍預(yù)期在十八屆四中全會(huì)之前，微刺激、強(qiáng)改革將一直伴隨市場的發(fā)展。
增量資金入場踴躍
市場增量資金入場比較踴躍是近期市場屢次跌至低位之后又快速反彈的重要原因。
從資金流向上看，近期場外增量資金仍在持續(xù)凈流入，場內(nèi)存量資金也在不斷調(diào)倉換股。
上周，A股新開賬戶數(shù)創(chuàng)兩年半新高，同時(shí)基金新增開戶數(shù)創(chuàng)2008年以來新高，另外，由于香港地區(qū)RQFII額度將要用完，外匯管理局正研究增加額度。可以看到，市場外部新增資金正在不斷增加。
與此同時(shí)，由于央行的前瞻性操作，使得十一節(jié)前資金面比較寬裕，短期利率出現(xiàn)了比較平穩(wěn)的走勢(shì)。上周公開市場上，到期資金是250億元，資金面趨于寬松，央行在公開市場上正回購360億元，上周凈回籠110億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，通脹無憂以及資金利率的下行，較寬松的貨幣政策仍將延續(xù)。
值得關(guān)注的是，本周的兩個(gè)交易日當(dāng)中申購新股的資金將大量解凍，資金的回流也將給市場帶來新的機(jī)會(huì)。
在近期市場的一片“漲升”中，多空分歧也在不斷加大。樂觀者認(rèn)為，近期，多重利好因素疊加，驅(qū)動(dòng)A股加速上揚(yáng)，這種驅(qū)動(dòng)力能否演變?yōu)橄到y(tǒng)性牛市尚難定調(diào)，但未來幾年結(jié)構(gòu)性牛市的特征將不斷強(qiáng)化。謹(jǐn)慎者則表示，目前上證指數(shù)向上的空間已比較有限，傳統(tǒng)周期領(lǐng)域的反彈蜜月期已過，短期而言，經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，市場樂觀情緒將驅(qū)動(dòng)股指進(jìn)入短期趕頂過程，預(yù)計(jì)四季度指數(shù)進(jìn)入整固的概率較大。投資思路將向防御思維逐漸過渡。總體上看，各方投資者對(duì)市場演繹出結(jié)構(gòu)性行情已達(dá)成共識(shí)，普遍認(rèn)為，并購重組、國企改革、國防軍工和新興產(chǎn)業(yè)崛起等四大主題概念股將繼續(xù)分享結(jié)構(gòu)性盛宴。
