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人民幣兌美元即期匯率11日開盤報6.1520，再次刷新近5個月新高，并較中間價呈明顯升勢。后市人民幣面臨的升值壓力較上半年有所增加，但全年看人民幣走勢或保持穩(wěn)定，不會出現(xiàn)單邊升值走勢，階段性貶值和升值交替出現(xiàn)的雙向波動會延續(xù)。
后市人民幣面臨的升值壓力較上半年有所回升。由于外需持續(xù)回暖和年初以來人民幣貶值效應，7月出口增速為2013年5月以來最高。主要勞動密集型產(chǎn)品出口增速大幅走高；對美國、歐盟、東盟、香港出口增速均在兩位數(shù)以上。隨著外需好轉(zhuǎn)，下半年出口有望繼續(xù)改善。
下半年經(jīng)濟基本面基本穩(wěn)定也為近期人民幣走勢注入一劑強心針。上半年數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟有所企穩(wěn)，短期內(nèi)經(jīng)濟下行風險減弱，海外投行紛紛上調(diào)對全年經(jīng)濟增速的預測值。在前期各項微刺激政策和改革政策陸續(xù)出臺后，政策紅利的釋放也吸引海外資金加速涌入國內(nèi)。特別是我國資本市場活躍度上升，A股價值投資優(yōu)勢結(jié)合滬港通預期增強，資本流入和經(jīng)濟主體結(jié)匯意愿都將增強。
中長期看，在美聯(lián)儲退出量化寬松政策的大背景下，全球資本流向?qū)l(fā)生改變。退出QE意味著美國經(jīng)濟向好，這會帶動資本風險偏好上升。全年中國經(jīng)濟增速保持在7.5%左右，中國仍是對國際資本有較大吸引力的經(jīng)濟體。
同時，未來隨著雙向開放的加速，一方面,境內(nèi)外幣兌換人民幣的需求增加；另一方面，隨著資本賬戶逐步開放，更多的境外證券投資進入內(nèi)地市場，將增加對人民幣的需求。
盡管與上半年相比，人民幣升值壓力有所增加，但下半年料不會開啟單邊升值走勢，或繼續(xù)維持震蕩格局。
首先，7月外貿(mào)高增長或不可持續(xù)，這一高增速不排除存在人民幣匯率轉(zhuǎn)強預期和滬港通即將實施吸引熱錢流入的可能性。從官方表態(tài)看，年中政治局會議強調(diào)要努力穩(wěn)定對外貿(mào)易，顯示了穩(wěn)定外貿(mào)對于保持今年經(jīng)濟增長至為重要，預期央行仍將通過引導中間價平穩(wěn)人民幣走勢。從全年看，貿(mào)易順差占GDP的比例或?qū)⑦M一步下降，不支持人民幣大幅快速升值。
其次，美國經(jīng)濟和就業(yè)穩(wěn)步復蘇，通脹或逐漸回升，美聯(lián)儲加息的腳步越來越近。盡管市場預期美聯(lián)儲可能最早于明年年中首次加息，但在此之前，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的波動也會推動市場預期反復醞釀。近期地緣政治的變化也為全球資金的波動增加了不確定因素。
此外，國內(nèi)資本項目開放也將成為影響人民幣匯率走勢的不確定因素。滬港通的開啟，一方面將引發(fā)資金流入；另一方面，資本市場的頻繁波動也將引發(fā)匯率聯(lián)動，加劇匯率震蕩走勢。
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