本周金融市場，特別是外匯市場進(jìn)入了所謂的“數(shù)據(jù)周”，一系列重磅數(shù)據(jù)將主導(dǎo)本周的匯市走勢，歐元區(qū)和日本這兩大經(jīng)濟(jì)體將分別在周四和周三公布二季度GDP數(shù)據(jù)，而英國央行周三也將發(fā)布通脹報(bào)告以及就業(yè)和薪資數(shù)據(jù)。上周公布了4大央行會議，但對市場影響不是很大，地緣政治方面的消息反而起到了主導(dǎo)全局的作用。俄羅斯的反制裁報(bào)復(fù)措施以及奧巴馬授權(quán)定點(diǎn)空襲伊拉克均導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)情緒惡化，黃金和日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)受到支持，鑒于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不太可能快速平息，這也將是貫穿本周市場的主線之一。
美強(qiáng)歐弱格局愈發(fā)明顯
本周市場投資者目光都聚焦本周四將公布的歐元區(qū)第二季度GDP初值，但真正最明確的主線就是做多美元，德拉基此前曾強(qiáng)調(diào)過，歐洲央行將較長時(shí)間內(nèi)維持現(xiàn)行利率政策，歐元前景將主要取決于美聯(lián)儲(Fed)及英國央行(BOE）是否會收緊貨幣政策。
摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joachim
Fels在報(bào)告中指出，相比美國，歐洲受俄羅斯風(fēng)險(xiǎn)以及中東沖突導(dǎo)致油價(jià)大漲風(fēng)險(xiǎn)的影響要大得多。他預(yù)計(jì)在本周將要公布的歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)中，德國2季度也將出現(xiàn)負(fù)增長，法國增長停滯，而歐元區(qū)整體GDP增速可能放緩至僅0.1%。
更糟糕的是，二季度數(shù)據(jù)還發(fā)生在歐美與俄羅斯新一輪制裁戰(zhàn)之前，因此歐元區(qū)陷入衰退似乎是非常現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。
盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)、通脹率跌至0.4%的新低水平，歐洲央行上周依然選擇按兵不動。Joachim
Fels表示，雖然最近歐元區(qū)信貸狀況有所改善、6月份公布的TLTRO政策也將要啟動，歐洲央行這種被動應(yīng)付的政策可能無法化解歐元區(qū)“日本化”的風(fēng)險(xiǎn)。所謂“日本化”(Japanification)是指經(jīng)濟(jì)陷入停滯、長期處于溫和通縮，以及債券收益率跌至歷史新低。
投資者似乎也同意這種擔(dān)憂。最近歐洲股市出現(xiàn)大幅回調(diào)，其中德國股市從6月份高點(diǎn)跌幅已超過10%。
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)方面，在烏克蘭危機(jī)還未平靜之際，上周美國又開始空襲伊拉克北部，預(yù)期相關(guān)行動可能持續(xù)“數(shù)月”，可以預(yù)期短中期內(nèi)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍有可能令整體市場承壓。
與美國和英國強(qiáng)勁增長形成鮮明對比的是，作為全球經(jīng)濟(jì)的軟肋--歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)可能陷入停滯。此外歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長引擎--德國的經(jīng)濟(jì)正在失去動力，而意大利正重新陷入衰退。
讓情況更加復(fù)雜的是，俄羅斯與歐盟之間互相制裁已經(jīng)打擊企業(yè)信心，將在今年稍晚的時(shí)候拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
做多美元是最大主線
比起歐元區(qū)，美國經(jīng)濟(jì)要強(qiáng)勁得多。美國二季度GDP大幅增長4%。在上周美國公布好于預(yù)期的貿(mào)易數(shù)據(jù)和耐用品訂單數(shù)據(jù)之后，大摩將3季度GDP預(yù)期從2.2%上調(diào)至3.1%。此外，上周公布的美國ISM非制造業(yè)指數(shù)飆升至9年新高，進(jìn)一步確認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能強(qiáng)勁。
歐元區(qū)與美國差距越來越大，無疑意味著歐元對美元匯率應(yīng)該走低。事實(shí)的確如此，過去3個(gè)月歐元匯率已經(jīng)從將近1.4大幅跌至1.34左右。不過大摩的Joachim
Fels仍對歐元“如此抗跌”感到吃驚，因?yàn)樵谒磥恚瑲W元匯率應(yīng)該大大低于當(dāng)前水平。他指出，歐元貶值對于解決歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)停滯和通縮問題大有幫助。
匯豐銀行(HSBC)外匯策略師團(tuán)隊(duì)日前指出，在加息預(yù)期的利多影響下，美元將是下一個(gè)被大幅拉升的主要幣種。
該行認(rèn)為，“預(yù)計(jì)最佳的做多美元的貨幣對是美元兌歐元，我們看到兩國的經(jīng)濟(jì)、通脹和央行姿態(tài)都處在截然相反的狀態(tài)。我們的基本預(yù)期是，美元將迎來漲勢開場哨，而歐元沉淪之路還有很長的距離要走。”
法國巴黎銀行(BNPP)周一(8月8日)發(fā)布日內(nèi)報(bào)告稱，上周由于中東及俄羅斯與烏克蘭地緣沖突繼續(xù)惡化，導(dǎo)致美元/日元、歐元/美元及美元/瑞郎相對走弱。但若地緣政治得以緩和后，美元將重拾漲勢，獲得利好支撐。
報(bào)告認(rèn)為，“由于關(guān)于俄羅斯與烏克蘭地緣沖突加劇媒體言論減弱，上周五(8月8日)股市開始小幅反彈。由于對市場恐慌情緒稍有減弱，預(yù)料隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，美國國債收益率不久將會反彈。本行經(jīng)濟(jì)分析師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為美國第二季度GDP經(jīng)濟(jì)增速年率可能上修調(diào)整為4.5%。鑒于此，美元將獲得上述利好支撐。與此同時(shí)，與之交投的低利率貨幣歐元、日元及瑞郎將承壓。”
本周各主要貨幣前景
摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師Sheena
Shah近日公布了美元、歐元、日元、英鎊及澳元本周展望報(bào)告。
美元：收益率差背離 看多
關(guān)注點(diǎn)：零售銷售、工業(yè)產(chǎn)出
我們?nèi)钥炊嗝涝憩F(xiàn)，不過要注意的是未來幾個(gè)交易日內(nèi)的確可能出現(xiàn)回調(diào)。我們特別建議投資者做多美元兌歐元、加元、瑞郎及瑞典克朗。美國和其他G10國家債券收益率差擴(kuò)大對美元構(gòu)成支撐。其他央行希望金融穩(wěn)定的信號增強(qiáng)。近期美聯(lián)儲的措辭鷹鴿皆有，但仍能夠在杰克遜霍爾(Jackson
Hole symposium)全球央行會議前對美元構(gòu)成利好。
歐元：仍在被拋售 看空
關(guān)注點(diǎn)：ZEW數(shù)據(jù)、德國貿(mào)易帳、德國CPI
歐洲央行仍將維持鴿派傾向很長一段時(shí)間，歐元仍將被拋售。我們傾向于做空歐元兌英鎊及美元。近期的歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，歐元區(qū)通脹也降至0.4%。貨幣及信貸指標(biāo)均低于歐洲央行目標(biāo)，我們?nèi)钥纯諝W元。我們將對歐元區(qū)股市及債市資金流保持關(guān)注，因?yàn)檫@些領(lǐng)域?qū)W元的支撐作用正在消失，從而對歐元構(gòu)成新的利空。
日元：疲弱GDP對日元是風(fēng)險(xiǎn) 看空
關(guān)注點(diǎn)：貨幣供應(yīng)量M3、GDP
我們?nèi)钥纯杖赵憩F(xiàn)。日本通脹水平仍在低位，這意味著日本央行在未來某個(gè)時(shí)刻必將采取行動。但是，我們注意到這一觀點(diǎn)和避險(xiǎn)資金流向日本這一現(xiàn)象有所沖突，近期股市的不穩(wěn)定性令投資者買入日元。但是日本國內(nèi)通脹前景仍受限，我們相信日本央行需要打壓日元來推高通脹。不過，日元的跌勢或許不會像2013年那樣顯著，我們美元/日元目標(biāo)看到106水平。
英鎊：兌美元要小心 但對其他G10貨幣仍強(qiáng)勢 中性
關(guān)注點(diǎn)：貿(mào)易賬、就業(yè)數(shù)據(jù)、通脹報(bào)告、GDP
英鎊/美元出現(xiàn)一些看空信號，需警惕匯價(jià)見頂。英國經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，但我們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)的改善也將令英鎊/美元的支撐因素將受到限制。不過，英鎊兌其他G10貨幣的支撐仍將保持完好，因英國央行將是首批升息的央行之一。
澳元：就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱 中性
關(guān)注點(diǎn)：家庭借貸、消費(fèi)者信心、房屋價(jià)格
澳洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，比如，失業(yè)率就升至了12年高位。澳洲失業(yè)率2007年來首次高過了美國失業(yè)率。澳洲聯(lián)儲持續(xù)保持中性立場，但是市場開始將其進(jìn)一步寬松的可能性進(jìn)行定價(jià)。如果這一狀況持續(xù)，則將對澳元構(gòu)成利空。不過，如果國外資金買入澳洲債券的數(shù)量上市，則澳元仍存在上行的可能性。
