8月初，中國私募教父趙丹陽表示，A股將迎來史上最大型牛市，目前大盤正處于牛市第一浪。該觀點(diǎn)將牛市論推上高潮。不過，多家私募仍對(duì)此持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，他們認(rèn)為現(xiàn)在談大牛市為時(shí)尚早。
大牛市到來還需時(shí)日
瑞天投資總經(jīng)理李鵬表示，如果A股制度性的改革和基礎(chǔ)性的建設(shè)逐步到位的話，市場(chǎng)將迎來價(jià)值驅(qū)動(dòng)型牛市。一直以來，中國股市歷史上一直以來都是牛短熊長，接下來的行情有沒有可能演繹成慢牛行情，經(jīng)歷的時(shí)間超過5-10年，這并不是沒有可能。
前海旗隆基金董事長代雪峰認(rèn)為，“從目前來看，很難產(chǎn)生大牛市。”如果要產(chǎn)生大牛市，不應(yīng)該是現(xiàn)在，應(yīng)該會(huì)在2017-2022年。那個(gè)時(shí)候，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)明朗，出口形勢(shì)良好，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的增長點(diǎn)，股市才會(huì)向好。他從兩個(gè)方面闡述了原因：首先是出口形勢(shì)嚴(yán)峻。當(dāng)前出口面臨的主要困境是西方國家的封鎖和反傾銷。在出口形勢(shì)不好的情況下，單靠投資和消費(fèi)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，很難產(chǎn)生牛市；其次，從當(dāng)前的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，住宅業(yè)明顯產(chǎn)能過剩，改善性住房的需求在房?jī)r(jià)不漲的情況下，對(duì)經(jīng)濟(jì)很難產(chǎn)生貢獻(xiàn)。而傳統(tǒng)行業(yè)也面臨產(chǎn)能過剩的問題，未來產(chǎn)生爆發(fā)式增長不大可能。因而，大藍(lán)籌的恢復(fù)性上漲十分有限。
代雪鋒還表示，股市上漲的第一個(gè)目標(biāo)是2200點(diǎn)，當(dāng)前基本完成。接下來市場(chǎng)會(huì)在此附近上下震蕩，很可能需要休整到國慶，然后再上漲；接來下第二目標(biāo)是2500點(diǎn)，而這一過程大概需要8-15個(gè)月的時(shí)間才有可能完成。如果房地產(chǎn)危機(jī)緩解，出口形勢(shì)改善，市場(chǎng)才有可能刺激到3000點(diǎn)。但要想漲到4000-4500點(diǎn)基本上不大可能，這需要大藍(lán)籌不斷上漲和人民幣大大貶值。而從當(dāng)前堅(jiān)挺的貨幣政策來看，貨幣相對(duì)穩(wěn)定的情況下，人民幣不可能大貶值。
“對(duì)于是否進(jìn)入牛市的問題，現(xiàn)在下結(jié)論為時(shí)尚早，但近期出現(xiàn)了很多基本面和技術(shù)面的積極因素。”新里程投資賴戌播分析稱，基本面利好不斷累積為牛市奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。近一年以來，大盤持續(xù)低迷，但基本面、政策面不斷累積利好，包括預(yù)期滬港通10月開閘、國開行1萬億元PSL定向?qū)捤伞⒎康禺a(chǎn)放松限購漸成氣候、PMI連續(xù)幾個(gè)月上行等，這些利好可能都是推動(dòng)未來一輪新牛市的重要因素。但這些利好不會(huì)引發(fā)行情一夜爆發(fā)，只會(huì)逐步發(fā)酵。
技術(shù)面上，賴戌播認(rèn)為也并未確認(rèn)牛市，目前只是新牛市的預(yù)演。牛市的概念向來沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。有一種說法是，市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)在年線上方運(yùn)行就是牛市。如此，現(xiàn)在上證指數(shù)已經(jīng)在2100點(diǎn)突破年線進(jìn)入牛市了；還有一種說法是，市場(chǎng)階段漲幅超過20%，才認(rèn)為進(jìn)入牛市。那么，截至8月上旬，市場(chǎng)主板指數(shù)波段漲幅均未超過10%，因此，還不能認(rèn)為是牛市。根據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于深綜指、創(chuàng)業(yè)板指，甚至中小板指而言，早在2012年底就已經(jīng)進(jìn)入了新一輪牛市，目前仍在牛市格局當(dāng)中。對(duì)于主板而言，如果以上證指數(shù)為基準(zhǔn)指數(shù)，有一個(gè)10年波動(dòng)規(guī)律，或稱為“4沖5底6牛市”的規(guī)律。這個(gè)規(guī)律，技術(shù)上與江恩的10年周期（120個(gè)月）有關(guān)。而在基本面上，則與我國政府5年、10年更替制度、政府的施政節(jié)奏和“五年規(guī)劃”等政治周期有關(guān)。因此，有理由認(rèn)為，這個(gè)規(guī)律很可能依然有效。如果該規(guī)律依然有效，則上證指數(shù)今年的行情很可能只是一波類似1994年或2004年的大脈沖行情，其后還有一年半載的探底，到明年才真正完成起自2007年的熊市，進(jìn)入新的牛市。
看好消費(fèi)和醫(yī)藥板塊
如果A股啟動(dòng)牛市，哪些行業(yè)最具備投資價(jià)值？賴戌播認(rèn)為，如果主板新牛市確立，多年來連續(xù)下跌的藍(lán)籌股依然是主要的機(jī)會(huì)所在。道理很簡(jiǎn)單，只有權(quán)重股、藍(lán)籌股的大面積大漲，大盤指數(shù)才會(huì)有明顯的上漲，才會(huì)有牛市。其中金融（銀行、保險(xiǎn)、券商）、有色、醫(yī)藥、消費(fèi)等權(quán)重板塊最值得關(guān)注。
李鵬同樣看好消費(fèi)和醫(yī)藥。他認(rèn)為，如果牛市啟動(dòng)，金融股肯定會(huì)首當(dāng)其沖。另外，一些相對(duì)穩(wěn)定增長的公司也會(huì)水漲船高。但目前最看好消費(fèi)、醫(yī)藥以及一些成長空間比較大的產(chǎn)業(yè)鏈，包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、蘋果、大數(shù)據(jù)、軍工、高端制造等產(chǎn)業(yè)鏈。
代雪鋒則表示，當(dāng)下的投資機(jī)會(huì)還是很多，市場(chǎng)已經(jīng)相對(duì)成熟。投資收益的獲得主要還是靠自身對(duì)企業(yè)的挖掘。未來醫(yī)療行業(yè)、健康行業(yè)勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生世界級(jí)的企業(yè)，至少在規(guī)模上可以產(chǎn)生世界級(jí)的企業(yè)，投資機(jī)會(huì)和空間很大。他強(qiáng)調(diào)，即使股市不創(chuàng)新高，中國一樣可以產(chǎn)生巨型的企業(yè)，經(jīng)濟(jì)獲得發(fā)展，投資者依然可以獲得豐收，這才是成熟市場(chǎng)的表現(xiàn)。對(duì)于投資者來說，誰能更早地認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，可能會(huì)更早賺到錢。
