近幾日滬深股市的火爆行情，在讓人歡呼雀躍的同時也促人思考：滬深股市為何突然爆發(fā)？是制度變革奠定基礎(chǔ)，還是短期刺激一時飛天？尋求這些問題的答案，首先要洞察中國經(jīng)濟的新走向，理解經(jīng)濟新政策的核心邏輯，然后才能找到股市新動力的源頭，發(fā)現(xiàn)解開股市新趨勢之謎的鑰匙。
都說資本具有敏銳嗅覺，對任何變化都具有超前的感知能力，其實是資本對政策的理解更加透徹。當政策尚在醞釀階段，還沒有產(chǎn)生明顯變化的時候，資本就開始扇動隱形的翅膀，悄無聲息謀篇布局了。等到經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，大家都看明白經(jīng)濟運行圖，對政策達成一致共識時，資本已然呼風(fēng)喚雨創(chuàng)造歷史了。
兩個月前當大多數(shù)人充滿擔憂，還在糾結(jié)2000點何時會破的時候，甚至有不少的投資人出清了手中的股票，像看客一樣心態(tài)復(fù)雜地等待，不僅估計經(jīng)濟數(shù)據(jù)悲觀，而且預(yù)計股市隨之大幅暴跌。在他們看來，GDP增速恐將跌破7%的底線，股市怕也守不住2000點。
然而，精明的資本卻預(yù)感到了機會，超越了一般人的思維層次，敏感地看到了中國經(jīng)濟的可塑性，二季度的“微刺激”措施，讓資本看到了希望。事實也證明，這些舉措不僅預(yù)防了GDP“破七”的風(fēng)險，而且為經(jīng)濟注入了新的活力和動力，推動二季度經(jīng)濟環(huán)比微增0.1%，呈現(xiàn)出十分明顯的弱復(fù)蘇特征。而從資金面上分析，滬港通初定10月登場，是周一股市大漲的最大利好。加上本周打新資金解凍，巨額打新資金回流，也是推動股指大幅上漲不可忽視的重要原因。
講到這里，最好用實例說話。上半年，萬科為
“保衛(wèi)股價”，聯(lián)系幾十位一致行動人，公開籌措幾十個億資金，在二級市場低價“鯨吞”廉價籌碼，而市場居然數(shù)個月混沌而不覺察。甚至有許多股市看客，一邊嘲笑萬科一致行動人拿錢打水漂，一邊幸災(zāi)樂禍等著看郁亮們賠錢的笑話。現(xiàn)在看來，萬科不僅成功實現(xiàn)了市值的增值管理，郁亮數(shù)百萬股的投資收益巨大。從2月28日算起，到7月25日，短短的5個月，萬科股價已經(jīng)上漲50%以上。
因此，看經(jīng)濟要用前瞻的眼光，要從資本的角度。政策通常高屋建瓴，統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)濟全局。一旦政策有了新思維，經(jīng)濟必將適應(yīng)性調(diào)整，資本就能迅即反應(yīng)。在資源配置上，資本無利不起早。最為活躍的資金流向，就是資本的流動方向；資本運動的處所，就能營造出機會，經(jīng)過資本的塑造，經(jīng)濟就會發(fā)生根本性的導(dǎo)向變化。
那些先知先覺的智慧資金，就是從調(diào)控方向的細微之處，提前體察到全新變化的萌芽，也從“微刺激”的變革力量，率先感知到無形機會的魅力。因勢利導(dǎo)，果斷采取措施，捕捉由變而生的盈利可能。
自然地，這種政策變化之前的思想曙光，正是市場參與層面敏感性的發(fā)現(xiàn)之源。一旦對政策的超前意識，以及對市場的特別悟性，經(jīng)過時間的短暫磨合，產(chǎn)生同頻共振的作用，將形成強烈的股市趨勢，帶來爆發(fā)性的資金聚集，和市場持久運動的推動力，最終將深刻影響資本市場的運行。
5月，習(xí)主席在考察河南時提出，我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期，我們要增強信心，從當前我國經(jīng)濟發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。既然我國經(jīng)濟發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略期，那么股市有什么理由不打破僵局呢？既然需要增強經(jīng)濟發(fā)展的信心，那么股市為什么就不能“破局”先行呢？
再進一步分析，在經(jīng)濟增速換擋、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛和改革攻堅“三期”交匯的當口，中國經(jīng)濟急需要創(chuàng)新管理思維，較為準確精致地解決交錯復(fù)雜的綜合問題。這就要求經(jīng)濟發(fā)展的指導(dǎo)思想回歸本源，讓經(jīng)濟回到
“常態(tài)化”道路上，即金融機構(gòu)配置資金資源更加高效合理，民營銀行具有這種能力。另一方面，科技要發(fā)展，潛力和后勁要發(fā)揮，也需要與之匹配的金融服務(wù)，而現(xiàn)有的金融格局依然比較僵化，很難適應(yīng)科技創(chuàng)新行為，民營銀行的風(fēng)生水起，能從基因上改變資金的出路，讓資本運行更加高效。
從歷史角度觀察，中國經(jīng)濟已步入了資本時代。經(jīng)歷了35年的改革開放，經(jīng)濟形態(tài)已經(jīng)走過了三個歷史階段：一是，“包產(chǎn)到戶”創(chuàng)造農(nóng)業(yè)財富，實現(xiàn)從無產(chǎn)到有產(chǎn)的轉(zhuǎn)變；二是，“企業(yè)改制”提高社會效率，實現(xiàn)從有產(chǎn)到資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變；三是，“住房商品化”達到財富聚集，實現(xiàn)從資產(chǎn)到資本的轉(zhuǎn)變。資本時代一個最顯著的特征，是市場在發(fā)揮資源配置最大的功效。
推進資本市場深層次的改革，是經(jīng)濟發(fā)展所需要的適宜環(huán)境之一。只要貨幣政策定向?qū)捤桑?jīng)濟運行環(huán)境就順暢，資本市場充滿活力，改革順利向縱深推進才有了保障。在“三期”疊加時期，由于對經(jīng)濟前景的擔憂，資本市場陷入低谷中徘徊，但金融深化改革為資本市場顯示了新方向，促使被邊緣化的資本市場，回歸經(jīng)濟中本來位置，而這恰好是一種間接的收入分配改革。
雖然增強資金的匯聚效應(yīng)，提升資源的配置效率，可以說已奠定了滬深股市長期穩(wěn)定發(fā)展的制度基礎(chǔ)，但若因此而判定大牛市已到，則還缺乏足夠的依據(jù)支撐。不過，市場投資風(fēng)格的悄然轉(zhuǎn)變，似也預(yù)示著大牛市的基礎(chǔ)正在形成。而近幾個月以來宏觀經(jīng)濟的溫和回升，更為大牛市基礎(chǔ)的構(gòu)筑，提供了堅實的支撐。
此時此刻，擺在監(jiān)管部門面前的課題，是如何在股市風(fēng)格悄然轉(zhuǎn)變、價值投資的理念開始在投資者心中逐步形成的情況下，及時順應(yīng)這種形勢變化的要求，抓緊出臺有利于股市長遠健康發(fā)展的政策與制度。
