盡管周二A股市場意外強勁上漲，但周三漲勢并未延續，創業板上演了大面積下跌的“踩踏事件”，并對主板市場形成了拖累。好在有周期性板塊的集體護盤，使得主板尾盤頑強翻紅，也進一步強化了主板與創業板的階段風格轉換。分析人士指出，在新股分流資金、中報業績增速放緩、估值高企和8月份即將迎來解禁高峰等背景下，創業板短期風險陡增，資金倉位從小盤股向藍籌股的騰挪有望繼續，A股市場避險情緒急劇升溫。而主板則坐擁政策與估值的雙重優勢，相對強勢格局進一步確立。
主板抗跌 創業板現踩踏
昨日，滬深兩市主板市場早盤均小幅低開，隨后發起一波上攻，但持續不久便乏力下行，午后再度發起一波上攻，但隨之而來的是震蕩翻綠。不過最終主板大盤雙雙頑強翻紅，上證綜指報收2078.49點，微漲0.15%；深證成指報收7375.31點，微漲0.04%。
與此形成鮮明對比的，是創業板的大跌。昨日創業板指開盤后就開始一路無抵抗下行，跌幅最大達到3.14%，跌破了1300點整數關口，最終以2.73%的跌幅報收1293.09點。昨日，創業板中下跌個股達到314只，而上漲個股僅有19只，與此前新股熱潮時的盛況形成鮮明對比。
板塊方面的對比更為強烈，盡管行業漲少跌多，但上漲的清一色為周期性藍籌板塊。昨日，非銀金融以1.2%的漲幅成為漲幅第一的行業，建筑裝飾、建筑材料、鋼鐵、房地產、采掘、銀行、國防軍工、有色金屬和交通運輸行業也均實現上漲。盡管這些行業漲幅不大，但顯然對主板市場形成了強力支撐。而促使這些行業個股實現上漲的概念包括：京津冀一體化、濱海新區、石墨烯、航母、鋼鐵、新型煤化工、油氣改革等。
相反，昨日傳媒、計算機、通信、電子等成長股集中的行業跌幅均超過了1.7%，成為拖累創業板指數的主力。相應的，此前經歷過熱炒的在線教育、在線旅游、芯片國產化等概念板塊跌幅居前。
分析人士指出，A股市場整體未能延續周二市場的高昂走勢，與新股密集申購導致的資金面短期沖擊有關。分析人士指出，本次新股連續兩日集中申購，且24日申購的4只新股將全部登陸創業板，這使得凍結的資金無法被循環使用，因而大概率對市場造成明顯資金分流效應�？紤]到當前主板個股的估值較低，以及正在獲得政策面更多的支持，資金會更傾向于選擇派發吸引力轉弱的創業板個股。由于創業板個股盤子較小，且機構持股較為集中，因而機構的資金騰挪十分容易引發大面積下跌的“踩踏事件”。
避險情緒升溫 主板確立階段強勢
實際上，除了上述短期因素外，創業板指本身也已經由于多種因素處于弱勢格局，且對主板市場形成拖累，這引發了市場避險情緒的顯著升溫。而主板市場則擁有估值、業績與政策面支持等多重優勢，成為了避險資金理想的避風港。周三這種二八分化的格局，進一步強化了市場階段性風格轉換特征，主板階段強勢格局確立。
當前，制約創業板的因素主要有三方面。首先，創業板個股的中報業績增速較一季度下滑，預期下調壓制整體估值。廣發證券研究指出，從中報預告可以看到，被認為是“優質成長”的創業板市值前50%的公司利潤相比一季報出現了明顯減速(從32%下滑至23%)，以傳媒為代表的創業板權重股的業績明顯回落，打破了去年“績優權重股帶動創業板整體上漲”的邏輯，而其余個股又尚難支撐創業板出現整體式的行情。由此，創業板股票“雞犬升天”的局面短期難以再現。而創業板指的升勢或將被部分優質成長股的活躍所代替。
其次，創業板整體估值偏高。即便經過近期的連續下行，當前創業板指的市盈率(TTM)依然高達50.4倍，而同期滬深300指數的市盈率僅為8.2倍。在低估值、高收益且“歷史清白”的新股即將密集上市的背景下，創業板老股自然吸引力下降。同時，創業板高增長預期的逐步減弱，也使得其高估值難以得到有力支撐。由此，資金短期內會更加傾向于流向低估值、業績穩健且受到政策支撐的藍籌板塊。
再次，8月份創業板將再度迎來限售股解禁的高峰期，這也是引發創業板資金撤離的一個原因。據Wind數據，8月份創業板解禁市值達到400.02億元，是今年全年月度解禁額的最高峰，由此資金提前鎖定利潤規避風險是理性選擇。
與此同時，短期內傳統藍籌股的優勢凸顯。分析人士指出，傳統產業個股的低估值已經包含了業績增速的悲觀預期，且當前機構對傳統產業的持股比例已經偏低，因而市場風險較小。而同時，這些個股當前或是受到國資改革、滬港通、區域振興等政策支持，或是正在向新經濟轉型重組，因而具備天然優勢。在打新市值配售制度下，這些個股自然成為良好的配倉品種。
