隨著收益率的下降，貨幣基金在今年6月份“終于”出現(xiàn)了凈贖回，結(jié)束了自去年年中以來高速擴(kuò)張的態(tài)勢。基金行業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，公募基金規(guī)模達(dá)3.6萬億元，份額縮水3558億份，贖回主要源自貨幣基金，其次則是債券基金。
不過目前，貨基、債基仍然是各家基金公司發(fā)行的主要產(chǎn)品。金元惠理金元寶貨幣基金經(jīng)理李杰表示，經(jīng)過了上半年貨幣基金收益從“尖頂”回落的階段，下半年收益會相對平穩(wěn)。隨著利率市場化的深入發(fā)展，資金利率中樞在抬升，決定了貨幣市場基金的收益仍很可觀。而對于債基，績優(yōu)基金經(jīng)理普遍表示，下半年的債券收益將主要來自票息，債市的快牛行情已經(jīng)高一段落。
“寶寶”收益從高處回落
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會最新公布的證券投資基金市場數(shù)據(jù)，截至6月底，公募基金規(guī)模達(dá)3.6萬億元，凈值規(guī)模較5月底減少3123億元，份額縮水3558億份，贖回主要源自貨幣基金。6月份非公募資產(chǎn)環(huán)比增長了約90億元。
截至2014年6月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司93家，其中合資公司48家，內(nèi)資公司45家；取得公募基金管理資格的證券公司3家；管理資產(chǎn)合計(jì)51240.77億元，其中管理的公募基金規(guī)模36118.22億元，非公開募集資產(chǎn)規(guī)模15122.55億元。
6月份基金份額縮水主要是因?yàn)樨泿判突穑浕庥鰞糈H回3276億份，其次為債券型基金，份額減少了142億份。
在經(jīng)歷錢荒時代的一路狂飆之后，貨基收益趨于理性，目前大多數(shù)“寶寶”類產(chǎn)品的7日年化收益率維持在4%左右。數(shù)據(jù)顯示，目前7日年化收益率收益最高的是眾祿現(xiàn)金寶（銀華貨幣A），達(dá)5.77%。此外，最新7日年化收益率在5%以上的“寶寶”僅有5只。目前打開申贖的中銀薪錢包作為中銀基金旗下首只“寶”類產(chǎn)品長期業(yè)績較為穩(wěn)定，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上半年末，中銀活期寶在有凈值披露的134天中，七日年化收益率超過5%的天數(shù)達(dá)124天。
對于貨幣基金過去一年的收益波動，李杰解釋，去年受影子銀行和非標(biāo)融資的沖擊，銀行間資金異常緊張，貨幣市場利率異常高企，這并非常態(tài)。今年以來政府致力于降低社會融資成本，對影子銀行和非標(biāo)融資采取了更加嚴(yán)格的監(jiān)管，同時央行采取了多項(xiàng)定向?qū)捤纱胧┮苑�(wěn)定利率，銀行間資金面相對寬松，貨幣市場基金收益隨之下滑。
下半年貨基收益將維持在4%左右
值得注意的是，雖然貨基及債基收益率明顯下滑，但基金公司發(fā)行熱情依然不減，同花順數(shù)據(jù)顯示，目前發(fā)行的39只產(chǎn)品中，8只為貨幣基金，15只為債券型產(chǎn)品，固定收益類產(chǎn)品仍然占據(jù)半壁江山。
與之前專注個人投資者的貨基相比，有基金公司專門推出了針對機(jī)構(gòu)投資者的高等級貨幣基金。如上投摩根在推出第一款高等級貨幣基金后，28日還將推出第二款同類產(chǎn)品—上投摩根現(xiàn)金管理貨幣市場基金。
據(jù)悉，目前國內(nèi)市場已有5只高等級貨幣基金，均定位于服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶。機(jī)構(gòu)投資人更重視貨幣基金的流動性與安全性，尤其看重基金管理人的國際化現(xiàn)金管理背景，不會一味要求管理人追求高收益，而以嚴(yán)格風(fēng)控傳統(tǒng)、安全管理能力為優(yōu)先考慮因素。
李杰稱，盡管相較年初7日年化收益率動輒6%-7%的收水平有所下滑，但相較活期存款和定期存款，貨幣基金仍有收益優(yōu)勢。他同時認(rèn)為，相對于其自身的高流動性及安全性而言，即便是4%左右的收益水平，對于手中暫時有閑置資金且對資金流動性有較高要求的低風(fēng)險(xiǎn)偏好者來說，作為活期存款的替代產(chǎn)品，貨幣基金仍不失為一種較高性價比的投資標(biāo)的。
中銀薪金寶貝基金經(jīng)理范靜預(yù)計(jì)，下半年公開市場操作或?qū)⒕S持前期力度，資金面仍會保持相對寬松局面。雖然貨幣基金收益率難以達(dá)到去年下半年時的高度，但從另一方面來看，持有債券息差收益會更為穩(wěn)定。而債券市場的慢牛行情，也會給貨幣基金的運(yùn)作帶來更多的交易性機(jī)會。
下半年債基收益主要依靠票息
身為上半年最賺錢的基金，債基無奈也成為上半年縮水最為嚴(yán)重基金品種，凈贖回比例高達(dá)30%。今年6月份，債基凈贖回的份額也僅次于貨幣基金。
經(jīng)歷了上半年的快牛行情，對于下半年的債市投資者難免心有不安。眾祿基金研究中心也認(rèn)為，債市繼續(xù)向上的空間比較有限，未來的機(jī)會來自于經(jīng)濟(jì)增速位于低位，政策面繼續(xù)寬松。總體來說，我們認(rèn)為三季度的風(fēng)險(xiǎn)不大，而四季度面臨年終流動性季節(jié)性緊張，若經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象得到市場確認(rèn)，債市則面臨一定的調(diào)整壓力。
上半年的債基冠軍新華安享惠金的基金經(jīng)理于澤雨也是謹(jǐn)慎樂觀，其在二季報(bào)中稱，未來一段時間債券市場應(yīng)該還有空間，各種利多因素似乎還沒有完全體現(xiàn)，債券收益率水平距歷史低位也有相當(dāng)距離，目前收益率水平大概在區(qū)間
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的位置上，并不是很低的位置。
但是行情展開的路徑已經(jīng)不是很好判斷，目前看來向好的概率應(yīng)該還是比較大。如果走平或走弱，那么立足于票息收益也較為可觀或者風(fēng)險(xiǎn)可以承受。畢竟債券投資的主要收益還是來自于票息，不可能總享受到資本利得。
國投瑞銀中高等級債基基金經(jīng)理劉興旺也較為謹(jǐn)慎，其認(rèn)為下半年利差壓縮空間不大，而且歷史經(jīng)驗(yàn)表明下半年債市負(fù)面新聞偏多，所以預(yù)計(jì)出現(xiàn)窄幅震蕩走勢，基金凈值增長將很大程度上依賴票息收益。國投瑞銀中高等級債基今年也表現(xiàn)不錯，截至7月17日，
A類、C類今年以來凈值分別增長8.60%、8.41%，在同類基金中分別排名3/101、3/71。
關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，劉興旺指出將主要來自投資者情緒變化引發(fā)的流動性風(fēng)險(xiǎn)、股市上漲的替代效應(yīng)和通脹上升壓力影響貨幣投放。盡管如此，債市也不具備大跌的基礎(chǔ)。在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，市場會趨于平衡，獲利機(jī)會不大，目前來看債市快牛行情已經(jīng)告一段落。投資組合上，主要采取自上而下的投資策略，對宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策等進(jìn)行分析，以判斷大類資產(chǎn)的配置。
