周一(7月21日)美元兌各主要貨幣變動均不大，黃金價格也表現(xiàn)沉悶；烏克蘭和中東局勢蔓延，加之市場經濟基本面消息清淡，地緣政治主導市場情緒，這令避險交易在市場上大行其道，可以說金融市場正在等待本周經濟數(shù)據(jù)出爐，以打破現(xiàn)在市場面臨的“僵局”。而市場對美股泡沫破裂的擔憂，似乎是撼動沉悶的市場一個信號。
而相比匯市的沉悶，市場投資者對美股泡沫破裂的擔憂似乎正在升溫。據(jù)彭博公布的一項全球調查顯示，過去兩年來美國股市持續(xù)攀升，這引發(fā)金融專業(yè)人士的擔憂，每5位受訪者就有3位表示美股瀕臨泡沫，或者已經顯現(xiàn)泡沫。
美股泡沫憂慮加劇 風暴來臨前的平靜？
據(jù)7月15-16日對彭博用戶中的562位投資者、分析師和交易員的季度調查所示，47%的被調查者認為美股已逼近無法持續(xù)的水準，14%稱已看到泡沫。
受訪者中的近三分之一認為，債信評級較低公司的股票“過熱”，多數(shù)預計六個月內股市波動率將攀升。
隨著生物科技股的市盈率超過500倍，超大型并購交易重新出現(xiàn)，債券發(fā)行創(chuàng)新高，市場對資產價格過高的憂慮日益加劇。
美股上揚推動標普500指數(shù)已比2007年的前一頂峰超出近30%。
Dane
Fulmer Investments的負責人、從事股票和債券交易逾40年的受訪者Dane
Fulmer說道：“風暴似乎即將到來，你不必是一個專業(yè)氣象預報員也看得見云。”
QE催生資本市場泡沫
放眼全球，縱使安倍經濟學配合日本央行(BOJ)祭出的史無前例的量化質化寬松貨幣政策(QQE)刺激近期日本經濟大踏步向前，歐洲央行行長德拉基(Draghi)為捍衛(wèi)歐元接近所能的承諾將地區(qū)經濟拉出泥沼，美聯(lián)儲的三輪量化寬松舉措讓美國經濟達到了自持性增長的“逃逸速度”。然而這不能成為經濟學家停止批評的理由。
央行的這些舉措現(xiàn)在似乎已很難起效了。日本方面，進口物價大幅飆升，但薪資增長卻很寒磣，日本經濟在2季度深受消費稅上調的影響而大幅滑坡。歐洲方面，歐洲央行行長德拉基(
Draghi)所在的意大利，其經濟增速實質為零。回到美國，在經歷了1季度的嚴重天災后，美國經濟的實際增幅已很難達到所謂的“逃逸速度”。
實際上，市場對于美國全年GDP的增幅預估已降至1.7%，這是金融危機后的最緩增速。相應的，2014年全球經濟增速預估的再次下調似乎只是時間問題。
全球央行注入的所謂流動性究竟刺激到哪兒了？自2013年早些時候以來，標普500指數(shù)40%漲幅中的4/5是來自于資本的多級膨脹，而不是疲弱經濟所能孕育的企業(yè)營收增長。
這很明顯是拜各大央行的“注水”行動所賜，這在當前的經濟環(huán)境中顯得格外“自甘墮落”。考慮到市場不穩(wěn)和阻礙經濟發(fā)展的各種因素，未來企業(yè)收益的資本化率將呈逐級下跌的趨勢。
這也意味著，未來的企業(yè)收益要遠比歷史名義市盈率所提示的要低，而不是更高。因此股票市盈率上升只是貨幣計劃所誘發(fā)的大規(guī)模金融轉移的一大表象。
債券市場告訴你低波動率或已接近尾聲
進入2014年之后，整個資本市場的波動率就開始異常疲軟，在外匯市場上尤為明顯。交易量最大的歐元兌美元通常日內波動僅有30-50點，遠遠低于過往年份100點/日的幅度。對于投資者而言，關注美國債市可能不失為一種參考方法。
美林分析師MacNeil
Curry表示一些債市的跡象顯示市場的波動率將有所回升，突破行情可能即將出現(xiàn)。
該分析師表示，技術形態(tài)顯示目前困擾市場的區(qū)間交易模式可能正在接近尾聲。有許多品種都可以看到類似的情況，而最為明顯的則是5年期美債的收益率。自去年9月以來，5年期國債收益率的圖形就是一個收斂的三角形形態(tài)。顯然，在長時間的整理之后，市場終將走出一波趨勢行情，通常而言，三角形整理結束之后市場會延續(xù)此前主要趨勢。該行預期5年期國債收益率將突破2.02/2.05%的區(qū)間頂部，并且?guī)ьI所有周期的美債收益率上行。這或許也意味著美國加息周期的到來和美元的全盤走強。
本周數(shù)據(jù)看點有哪些？
中國、美國、歐洲分別有7月制造業(yè)PMI出爐，全球經濟前進動能將從中現(xiàn)形。日本則有7月消費者物價指數(shù)(CPI)，央行通脹目標將迎來考驗。
與此同時，地緣政治方面馬航在烏克蘭沖突地區(qū)突然墜落震驚全球，避險情緒推升日元大漲。該突發(fā)事件可能對國際局勢有深遠影響，本周需要重點關注的是后續(xù)進展會否加劇俄羅斯和西方之間對抗的進一步升級。
本周將公布一系列Markit采購經理人指數(shù)(PMI)將為投資者提供進一步有關美國以及全球主要經濟體在第三季度初經濟表現(xiàn)的線索；美國7月制造業(yè)和服務業(yè)PMI數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)將可能進一步影響美聯(lián)儲利率政策預期。上月公布的數(shù)據(jù)顯示美國6月CPI年率升至2.1%，為19個月高位，美國6月PMI數(shù)據(jù)則創(chuàng)金融危機以來最高水平。
英國方面，交易商等候周三英國央行貨幣政策委員會(MPC)公布最近一次會議記錄，以尋覓線索判斷七年來的首次升息將在何時發(fā)生。市場押注略有可能在11月升息。
此外還需重點關注的是本周五將公布英國第二季度GDP初值以及零售銷售數(shù)據(jù)，如果7月接下來英國經濟數(shù)據(jù)進一步延續(xù)沉悶基調，則8月至11月經濟數(shù)據(jù)令市場失望的風險將進一步加大。
中國第二季度GDP增長7.5%，好于市場預期以及第一季度的7.4%。中國7月PMI數(shù)據(jù)將提供進一步有關中國下半年經濟前景的線索。中國上半年推出了經濟微刺激政策，以確保達到7.5%的年度經濟增長目標。
日本PMI數(shù)據(jù)亦將進一步反映4月消費稅上調後日本經濟復蘇狀況。上月公布的日本6月PMI數(shù)據(jù)在連續(xù)兩個月下跌後反彈至擴張水平。
歐元區(qū)7月PMI數(shù)據(jù)將檢驗歐洲央行6月寬松行動的成效。上月公布的歐元區(qū)6月PMI數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經濟增長放緩。最新數(shù)據(jù)亦顯示德國經濟增長放緩跡象，而法國經濟可能再次陷入收縮。若歐元區(qū)數(shù)據(jù)進一步疲弱，歐央行未來實施資產購買量化寬松政策的壓力將進一步增加。
