佐力藥業高溢價收購虧損蟲草公司
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評估增值594倍 標的母公司深陷股權糾紛
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2014-07-11 作者:記者 曾亮亮 吳黎華/北京報道 來源:經濟參考報
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停牌一月的佐力藥業日前發布公告稱,公司通過股權轉讓和增資,計劃持有青海珠峰冬蟲夏草藥業有限公司(以下簡稱“制劑公司”)51%的股權,將發酵蟲草制劑百令片納入囊中。此次使用超募資金并購,涉及金額1.5億元!督洕鷧⒖紙蟆酚浾咦⒁獾,佐力藥業收購標的的母公司青海珠峰蟲草藥業有限公司(以下簡稱“珠峰蟲草藥業”)曾陷股權糾紛,而制劑公司本身效益欠佳。 佐力藥業公告顯示,為豐富公司的產品品種,提升公司未來發展潛力和盈利空間,公司擬使用首次公開發行股票的超募資金中的1.5億元投資珠峰蟲草藥業,其中以現金方式受讓制劑公司31.94%股權,收購金額為7000萬元,以現金方式對制劑公司增資8000萬元。本次股權轉讓及增資完成后,公司將持有制劑公司51%的股權。資料顯示,制劑公司目前為珠峰蟲草藥業單獨持股。制劑公司成立于2013年,注冊資本3600萬元,最初為青海珠峰跟西寧海科創業投資管理有限公司共同設立,但是僅有珠峰蟲草藥業出資30萬元。但成立不久的制劑公司并未實現盈利。財務數據顯示,2013年度其主營業務收入為零,凈利潤為虧損17.37萬元,凈資產為12.63萬元;今年前五個月,繼續為零經營狀態,虧損65.50萬元。公告稱,2014年5月開始,公司已正常生產。截至2014年5月31日,本公司尚未對外銷售。 數據顯示,截至今年5月31日,制劑公司總資產為826萬元,總負債為796萬元,凈資產僅為30萬元。根據天源資產評估有限公司出具的“天源評報字[2014]第0120號”《青海珠峰冬蟲夏草藥業有限公司股東全部權益價值評估報告》,評估基準日2014年5月31日時,制劑公司的股東全部權益評估價值為17876.98萬元。照此計算,評估價值和賬面價值相比增加17846.85萬元,預估增值率高達59490%。 評估報告稱,評估基準日時,由于股東出資(3600萬元)尚未完全到位,導致制劑公司的賬面總資產及凈資產較低。制劑公司評估基準日時的資產及負債賬面價值未能完整反映生產經營所需的資源,所以從賬面價值出發的資產基礎法結果無法反映制劑公司的股東全部權益價值。 據悉,佐力藥業本次收購主要看中制劑公司的產品百令片。國內已經獲得批準的發酵蟲草制劑有:百令片、百令膠囊、金水寶膠囊、至靈膠囊、寧心寶膠囊等,其中百令膠囊、金水寶膠囊為發酵蟲草制劑市場的主要產品,均為過10億元級別的大品種。發酵蟲草制劑應用廣泛,包括腫瘤科、呼吸科、腎科、中醫內科、內分泌等領域,具有廣泛的用藥人群。業內人士指出,百令片擁有生產許可證、醫保資格,生產線又通過了新版GMP認證,這些為制劑公司開價增值不少。 然而,珠峰蟲草藥業曾存在股東資格糾紛的情形,讓本次收購蒙上了一層陰影。公告顯示,原股東在爭奪該公司的所有權,原股東王云主張珠峰蟲草藥業99.7%的股權屬于其所有。青海省高級人民法院審理后出具“(2013)青民二初字第2號”《民事判決書》,判決王云占有珠峰蟲草藥業50%的股權。雙方當事人不服上述判決,并上訴至中華人民共和國最高人民法院,2014年6月6日,中華人民共和國最高人民法院出具“(2014)民二終字第21號”《民事判決書》,撤銷青海省高級人民法院“(2013)青民二初字第2號”《民事判決書》,同時,駁回王云享有珠峰蟲草藥業99.7%股權的訴訟請求,該判決為終審判決。 相關媒體報道,7月7日,股權轉讓方珠峰蟲草藥業技術出資人、青海省畜牧獸醫科學院沈南英教授委托律師向佐力藥業發函,稱珠峰蟲草藥業法律訴訟纏身,提請佐力藥業暫停相關收購事項。珠峰蟲草藥業董事長、實際控制人王輝的弟弟王云,也未放棄珠峰蟲草控制權。王云認為,他擁有沈南英持有珠峰蟲草藥業0.3%外的所有股權,王輝在代持的過程中,奪走了99.7%股權。他在最高人民法院敗訴后,計劃向最高人民檢察院啟動抗訴程序。 《經濟參考報》7月9日分別致函佐力藥業董秘鄭超一和證代,但截至記者發稿前都沒有回復。佐力藥業董秘9日在接受甘肅一家媒體采訪時表示:“公司收購溢價不算高,看好百令片,每年增長速度接近100%,我們看中的是它未來發展前景。公司是2013年剛剛成立起來的,2014年4月份取得新版GMP證書。這個時候你說剛剛成立的企業有盈利,本身是不現實的。這個角度看,它這個價格并不高,王云的專利不影響原料藥的生產。”
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