摩根士丹利(Morgan
Stanley)在周日(6月15日)撰寫(xiě)的報(bào)告中指出，“盡管疲弱的歐元區(qū)銀行資產(chǎn)負(fù)債表避免了銀行目前將2400億歐元盈余轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期外國(guó)資產(chǎn)持有，我們預(yù)計(jì)歐洲央行6月初宣布的措施使得歐元承受的賣(mài)壓在持續(xù)增加。”該行指出了歐元繼續(xù)承壓的四大理由：
1.外國(guó)賬戶持有的未經(jīng)對(duì)沖的歐元資產(chǎn)可能通過(guò)花費(fèi)廉價(jià)的成本來(lái)削減歐元敞口，繼續(xù)長(zhǎng)期持有股票類(lèi)資產(chǎn)。
2.歐元負(fù)存款利率將不對(duì)稱(chēng)地削減外圍銀行融資成本，這表明外圍主權(quán)債券將繼續(xù)被買(mǎi)入。下降的外圍債券收益率會(huì)降低歐元區(qū)主權(quán)債券對(duì)投資者的吸引力。
3.長(zhǎng)期再融資（TLTRO）操作或向金融系統(tǒng)注入4000億歐元資產(chǎn)。起初，這些資金將留在歐元區(qū)，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)貸款，推高資產(chǎn)價(jià)格。但隨著時(shí)間的推移，一部分資金將流出，追逐高收益貨幣。
4.歐元區(qū)缺乏投資支出表明歐洲央行(ECB)將削減真實(shí)融資成本。下降的實(shí)際利率會(huì)降低歐元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的吸引力。