受定向降準因素影響,國內期價本周前半周出現幅度不同的上漲行情,但在當前實體經濟未見實質性好轉、政府調控思路沒有根本性改變之前,國內期價仍將維持中期震蕩的格局。 首先、近期公布的PPI、CPI數據對期價支持力度不大。5月份CPI同比上漲2.5%、環比上漲0.1%,該漲幅既在政府預定控制目標之內,但也接近調控目標上限,由此可以推測今后盡管仍可能適度放松流動性,但降息或大范圍降準的可能性依然不大。從這個角度講,流動性問題對今后期價的支撐作用不會太大。從PPI的角度看,5月份同比下降1.4%,環比下降0.1%,盡管環比和同比降幅均繼續收窄,但由于兩者均呈現下降勢頭,說明近期內實體經濟狀況并未發生實質性好轉,現貨消費也未出現實質性啟動,期價上漲到一定幅度仍將面臨現貨壓力抑制。 其次、房地產價格震蕩走低壓抑消費需求,對相關商品期貨價格產生一定抑制作用。中國家庭金融調查與研究中心(CHFS)的最新報告顯示:2013年中國城鎮地區整體住房空置率為22.4%,較2011年提高1.8個百分點;CHFS最新季度數據顯示,截至2014年3月,城鎮地區住房擁有率已上升至89.2%,城鎮家庭擁有多套房比例上升至21.0%。由此可見當前階段國內房地產市場供過于求現象比較明顯,供應壓力嚴重抑制國內房地產價格上漲幅度。房地產約占當前國內GDP的25%左右,房地產價格滯漲不僅影響到國內投資者信心,還直接影響到國內建材類商品需求,對相關商品價格產生一定程度抑制作用。 綜上分析,本人認為總體上看,今后一段時間內國內期價仍將維持震蕩整理的中期格局,盡管短期內主要商品紛紛走出不同程度的上漲行情,但由于主要品種已經觸及各自震蕩區間的上限附近,提醒場內資金擇機平倉,倉外資金擇機做空。具體到各個板塊,本人認為,農產品板塊及滬銅短期內仍面臨向下回調的壓力,短期內仍可以逢高做空;橡膠、股指目前正處于震蕩區間的下沿附近,繼續下跌空間非常有限,建議中線資金可擇機做多;化工板塊整體上維持強勢震蕩,建議場外資金以對沖套利為主。
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