5月30日，天弘基金的股東內蒙君正公告，浙江阿里巴巴電子商務有限公司向天弘基金出資26230萬元、持有51%的股權已獲證監會核準，這意味著阿里巴巴正式入主天弘基金。與此同時，天弘基金表示，公司股權結構中，員工合伙企業持股比例11%，并且不僅限于高管持股激勵，未來全體員工均有機會享有股權激勵。據悉，這一全體員工股權激勵的方案將在一個月后出爐，而天弘基金在數月前已經針對全體員工進行了相關資格答辯。
公開信息透露，目前持股的核心員工中，已經有包括王登峰在內的數位基金經理。不過，研究人士認為，相比于高管股權激勵，全體員工持股也有弊端，需要做好股權的考核、退出和約束機制。
核心骨干通過合伙企業間接持股
根據內蒙君正的公告，除了阿里巴巴、天津信托、內蒙君正和蕪湖高新投資有限公司，還有4家有限合伙的股權投資企業將持有剩余股權，它們分別是新疆天瑞博豐股權投資合伙企業（簡稱天瑞博豐）、新疆天惠新盟股權投資合伙企業（簡稱天惠新盟）、新疆天阜恒基股權投資合伙企業（簡稱天阜恒基）以及新疆天聚宸興股權投資合伙企業（簡稱天聚宸興），分別持股3.5%、2%、2%和3.5%，總計比例為11%。
一位接近天弘基金的人士透露，天弘基金員工正是通過這4家企業實現對天弘基金的持股。中國證券報記者查詢全國企業信用信息公示系統發現，4家企業成立時間都不長，其中天聚宸興、天瑞博豐和天惠新盟均成立于2013年11月14日，而天阜恒基則是在2014年5月15日剛剛成立，業內人士認為這或許是專門為了實施此次股權激勵而設立。
4家有限合伙企業每家均有4-5個自然人合伙人，其中多位為天弘基金高管。例如，總經理郭樹強在天阜恒基和天瑞博豐的合伙人名單中，并且其為天阜恒基的出資比例達到30%；副總經理寧辰、陳鋼、張磊以及督察長童建林等也均在上述合伙人名單中。
多位基金經理也獲得股權激勵，顯示此次天弘基金的股權激勵不僅是高管持股激勵。例如與余額寶對接的天弘增利寶基金經理王登峰是天聚宸興的合伙人之一；天瑞博豐合伙人中的錢文成和劉冬、天惠新盟合伙人中的李蘊煒、天聚宸興合伙人中的姜曉麗等擔任基金經理職務。
股權將“下沉”給基層員工
中國證券報記者統計，這些自然人合伙人共計18人，而天弘基金目前員工已經超過200人。業內人士認為，這說明至少目前為止，天弘基金還僅僅是核心骨干持股，而并非全體員工持股。
對此，接近天弘基金的人士透露，未來確定是面向全體員工實施股權激勵，從去年開始已經開始了與持股相關的資格答辯流程，絕大部分基層員工參與并將持股，一個月之后將公布具體方案，內容將包括究竟以認購還是以送股的形式持股，以及每股價格和持股比例。
業內人士認為，可能是由于資格答辯等流程較長，來不及設立有限合伙企業。因此先由部分員工持股，之后再逐步將部分股權“下沉”到基層員工手中。
“絕大部分員工愿意持股，沒有人不愿意。”一位天弘基金員工表示。“我們覺得確實是比較好的機會。”
退出約束機制至關重要
公募基金中，雖然有多家基金子公司進行了股權激勵，但母公司中，僅有中歐基金和天弘基金實現股權激勵。首開股權激勵之河的中歐基金于今年4月份公告，股東將20%的股權轉讓給董事長竇玉明及其他四位核心人員。
中歐基金采用的是直接持股的方式，并且是核心骨干持股的激勵方式，相比之下，天弘基金或是第一家有望實現全員持股的基金公司，并且以間接持股實現。對于這兩種方式，業內人士認為各有利弊。天弘基金表示，未來全體員工均有機會享有股權激勵，這樣讓員工更有創業感。
和君咨詢集團股權激勵業務合伙人路明認為，利用合伙企業間接持股，對于天弘基金這個主體而言，有利于維持股權結構穩定，防止股權頻繁變更，可以避免股權法律糾紛。全體員工持股確實有利于提高全體員工的積極性，但是需要提防“大鍋飯”現象；此外，未來新引進的人才對股權的訴求通常更高，這就要求除了要設計好激勵機制，還要做好退出、考核和約束機制。
濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航認為，天弘基金有望全員持股，對行業來說是很好的先例，但是否為可借鑒的成功經驗還不能下定論。“股權激勵對于留住人才肯定是好事，但不是萬能的。”王群航說。
對此，北京某基金公司高管也認為，基金業是以人為本的行業，股權激勵是大勢所趨，也符合政策方向，天弘基金此次借股權變更完成股權激勵，對其他公司是一種鞭策，但是其他公司在進行激勵時需要因地制宜，不一定要采取股權激勵的方式。
“有的大公司比如嘉實、華夏采取這種方式的可能性肯定是零，因為他們的盤子比較大，股權太有價值了，一般自然人很難買得起；還有的公司一直賠錢，股權并不具價值，也不具有激勵效果。”該高管說，“不管采取什么形式，只要能達到激勵的效果就行。”
部分業內人士認為，天弘的股權激勵具有不可復制性。王群航認為，首先是因為目前基金公司的股東多為國企，很難同意將股權分享給員工，而天弘基金則是由于被阿里控股，阿里的民營企業基因提供了全員激勵實施的便利性。其次，阿里加入后，天弘基金開始實現盈利，更是增加了阿里的話語權，為全員股權激勵鋪好了路。
一位接近天弘基金的人士表示，天弘基金能實施這種激勵方式，與阿里的互聯網股權激勵文化密不可分。控股股東浙江阿里巴巴電子商務有限公司是籌建中的小微金融服務集團的主體。據報道，2013年10月，小微金融服務集團掏出40%的股權，給小微金服以及阿里集團近2.4萬名員工每個人發放股權福利。此次天弘基金以同樣的方式進行內部管理，可謂是互聯網基因發揮了作用。