歐元/美元周二(6月3日)錄得小幅反彈，在歐洲央行決議即將公布前的敏感時刻，歐元匯價不跌反漲，令眾多空頭大跌眼鏡，匯價在如此疲弱的通脹數據后反而自低點持續反彈，這顯示歐元區通脹下行的風險已被市場充分消化，部分投資者或在周四的歐央行利率決議前空頭回補、鎖定收益。
與匯價緊密關聯的債市方面的表現也反應了空頭預期已經提前得到消化這一觀點，德國國債收益率周二升至一周高位，德國10年期國債收益率升6個基點，報1.37%，進一步遠離上周觸及的一年低點1.28%。
市場大多經濟分析師預測周四公布的歐洲央行利率決議將削減存款利率。其中，再融資利率可能下調10-15個基點，存款利率或下調10個基點。
歐洲央行官員諾沃特尼指出，歐元區經濟當前面臨的最大風險，就是歐洲央行坐視長期通脹率前景滑向通縮區間而不采取任何應對行動，而一旦陷入通縮陷井，歐元區經濟就可能重蹈當年日本的覆轍，陷入長時間的停滯狀態。
諾沃特尼同時強調，一旦通脹預期顯著抬頭，各國央行總能有辦法立即采取有效的措施平抑物價升勢，但相反，如果經濟陷入通縮困境，央行要再考慮措施提高通脹率水平時就顯得困難重重。他同時也透露稱，歐洲央行此前已對準備金存款負利率措施展開了長時間的討論。這基本是對歐洲央行政策前景的最明確暗示了。
寬松舉措或勢在必行 但尺度或謹慎掂量
歐洲央行此前周三(5月28日)在半年度報告中對歐元區經濟可能面臨的各項風險發出了警告，央行稱目前歐元區優質地產上漲過快。
隨著市場逐漸淡忘金融危機和歐元瓦解的憂慮，意大利到愛爾蘭等債臺高筑的國家現在都可以以更低成本進行借貸，希臘也開始再次向投資人進行借貸。
加之近期歐洲股市大漲，德國股市觸及新高。這些因素都令歐洲央行對目前的歐元區經濟產生了擔憂。
歐洲央行警告稱，隨著歐元區的經濟改革停滯、經濟增長維持在低位，政府債務可能會變得難以控制。
摩根大通(JP
Morgan)指出，近期歐元區經經濟濟數據表現狀況，特別是通脹率走低的趨勢，很大程度上都來自于南歐經濟后進國家的拖累，而德國的消費物價指數(CPI)升幅趨緩，也可能是受到了上述“歐豬”國家的溢出影響，這可能意味著此后即將發布的歐元區整體通脹數據仍會進一步陷于低迷。若此后的數據顯示這些周邊經濟體的CPI已經實際上陷入了通縮區間，那么歐洲央行此后在本周四的會議上就勢必需求采取比此前所預期的更為強勁的措施來確保整個歐元區經濟前景狀況的穩定。
高盛(Goldman
Sachs)表示，“對于6月5日的歐銀決議，高盛預計歐洲央行(ECB)將把政策利率下調15個基點，從而令存款利率陷入負值，形成更為寬松的信貸環境。高盛的核心預期是歐洲央行將宣布一項長期的操作(3-4年)，貸款兌現有一定限制(面向中小型企業)，此外貸款目標未達成的話可能面臨一定處罰。不過，高盛認為歐洲央行也有可能宣布一項“供應主導”的主動性方案，例如購買資產支持證券�！�
荷蘭國際（ING）高級分析師Carsten
Brzeski在最近報告中稱，“歐洲央行此次利率決議或雙管齊下，同步削減再融資利率及存款利率。同時，料歐洲央行也將公布增強流通性措施。這或表明歐洲央行刺激經濟，削弱歐元的決心。同時，料歐洲央行也不會對未知領域涉水太深�！�
資本經濟公司(Capital
Economics)經濟師Jennifer
McKeown認為，此次利率決議會議可不是鬧鬧玩的。雖然，歐洲央行可能實行負利率政策，涉及一些未知領域，但是歐洲央行或可把握好分寸。
德意志銀行分析師
Gilles
Moec也同意上述看法。該行分析師稱，“預計歐洲央行實行的負利率政策只是象征性的表明其調控經濟增長的決心，并不代表會有實質性的突破。負利率政策史上較為鮮有，涉及未知領域或要付出一定冒險代價。預料歐洲央行負利率只是稍微低于零，并不會大刀闊斧的進行下調。”
歐洲央行降息或祭出組合拳
歐洲央行此前在2011年和2012年通過兩項三年期再融資操作(LTRO)向銀行提供了逾1萬億歐元的資金。但銀行業者已經將當時獲得的資金償還逾一半，即便距離到期還有很長時間，表明廉價貸款在刺激放貸和經濟成長方面作用不大。
歐洲央行料在6月下調當前為零的存款利率至負0.1%，同時可能將再融資利率從現在的0.25%下調至0.10%。
巴克萊資本國際分析師Thomas
Harjes稱，愈發有跡象表明處境不佳的區內成員國信貸緊張，而降息的同時再輔以有針對性的流動性操作，可能有助于解決這一問題。
分析師稱，歐洲央行若進一步放寬政策，也僅會對歐元產生很小的影響。
瑞銀集團(UBS)近日撰文指出，“對于意外的低通脹形勢，歐洲央行似乎終于開始失去耐心了，其近期持續地釋放出寬松信號。歐洲央行進一步寬松的意愿將令歐元進一步承壓，這可以從短期利率曲線(3-6個月)與長期利率曲線(1年期及以上)的差異中得到體現。”
瑞銀集團(UBS)歐洲利率策略分析師Justin
Knight預計，再融資利率下降15個基點后，歐元無擔保之加權平均隔夜利率(Eonia)或因此下降10個基點左右。歐元區銀行間拆放利率(Euribor)同樣也將下降。
瑞銀經濟學家團隊認為，此次會議上，歐洲央行不會推出完整的量化寬松(QE)。這表明歐元對歐銀政策的反應不會像日元過去18個月的劇烈表現那樣。
歐銀降息后如何操作？花旗給你支招
花旗外匯(CitiFX)策略師團隊日前表示，市場主流觀點認為，歐洲央行屆時將下調再融資利率和存款利率，同時還會引入額外的流動性新舉措，例如停止證券市場計劃(Securities
Markets Program,
SMP)的沖銷等。
由于增長和通脹并沒有顯示出回升跡象，再加上貨幣市場因很大程度上缺乏銀行間拆解而帶來的流動性危機，歐洲央行可能不得不采取行動。
花旗認為，“上述預期目前大致已在歐元/美元的匯價上得到反映，自5月8日以來，匯價跌幅累計已接近400點。而預期已近乎消化的觀點也在我們的頭寸跟蹤數據上得到印證—歐元空頭頭寸已急劇累積。”
如何安排匯市交易頭寸？花旗給出解答：
特別建議做空歐元兌其他高息貨幣，歐洲央行持有的超額現金使得這一途徑可能承受的阻力最小。
花旗還總結了背后兩大動因：
1.
歐元區銀行向同業拆款可能受到交易對手風險補充不足的制約而被削弱，此外，向實體經濟借錢的路徑可能受到非金融機構貸款需求不振的拖累，而歐元區邊緣國家的不良貸款依然在不斷增長。
2.
買入歐元區邊緣國家債券的選擇可能不再具備合理性，地區銀行壓力測試結果可能針對政府債務曝險過重的現象進行處罰。此外，買入流動短期票據或者中短期國債等抵押品的做法就不再有吸引力。