從近段時間公布的宏觀經濟數據來看,整體環境似乎有轉暖跡象。尤其是匯豐PMI預覽值大幅高于市場預期,也顯示出政府的為刺激政策初步顯現成效。當然,不可否認的是目前宏觀經濟整體仍處于下降周期,其中涉及到大宗商品傳統生產類產業鏈也并未出現明顯好轉,因而在判斷經濟見底時我們還需等待更多指標的驗證。不過,引起我注意的是近期政府的貨幣政策動態。 雖然說官方表態上,仍舊維持穩健貨幣政策不變,但我們要關注帶幾件事情。首先就是李克強總理在內蒙考察時,強調貨幣政策預調微調。其次便是傳聞央行向國開行和建行定向投放3000-5000億作為棚戶區改造之用。此外,回顧央行近期公開市場操作,已連續3周實現凈投放。可以說,見微知著,隨著下半年來臨貨幣政策逐步放松跡象已經顯現。當然,分析過宏觀環境之后,我們還是要落實到期貨市場的操作上。前面幾期,我反復提到,在目前環境下,由于工業品上下兩難,應多經精力放在農產品上,市場也對這一觀點有所印證。 從本周開始,我認為可以適當開始與經濟周期相關的工業品及股指。前文說過了,穩增長措施在下半年預期會集中釋放,加之貨幣政策松動,預期工業品及股指會出現一定幅度的反彈。尤其推薦大家關注股指期貨。從常規對于股市的分析來看,經濟周期決定長期走勢,貨幣寬松程度決定中期走勢,管理層政策決定短期走勢。當前股市的環境是,政策明顯偏暖,貨幣有寬松跡象,經濟仍處于下降周期中,但預期下半年要好于上半年,因此綜合來看,我們認為進入六月份股市有望迎來一波像樣的反彈行情。不過當前,市場信心仍舊疲弱,從滬深兩市的成交量亦可明顯看出這一點。因此在操作上,投資者還應做好交易計劃,控制好倉位,以逢低吸納為主。
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