上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了相對(duì)疲軟的態(tài)勢(shì)。不僅跌停板家數(shù)有所增多，成交量也有所萎縮，存量資金離場(chǎng)現(xiàn)象較為明顯，這也說(shuō)明了短線A股市場(chǎng)仍具有一定的殺傷力，短線調(diào)整趨勢(shì)可能還將延續(xù)。
長(zhǎng)線資金搬家
對(duì)于近期A股的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，利好信息可謂不少，如新國(guó)九條、券商創(chuàng)新等，但多頭似乎并無(wú)太多的做多激情。并不是多頭不解利好政策，而是當(dāng)前A股市場(chǎng)缺乏清晰的漲升主線，或者說(shuō)，缺乏敢于放手一搏的投資品種。
這主要因?yàn)楫?dāng)前整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不十分樂(lè)觀。一方面房地產(chǎn)銷(xiāo)售、房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)持續(xù)回落。數(shù)據(jù)顯示，2014年1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資22322億元，同比名義增長(zhǎng)16.4%，增速比1-3月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。由于房地產(chǎn)投資一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁引擎之一，房地產(chǎn)投資規(guī)模的萎縮，意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的減弱；另一方面，我國(guó)4月份發(fā)電量同比增長(zhǎng)4.4%，創(chuàng)10個(gè)月來(lái)的新低。發(fā)電量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)，這也說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)增速的確在放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力在增強(qiáng)。
在此背景下，當(dāng)前我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的迫切性要高于調(diào)結(jié)構(gòu)。調(diào)結(jié)構(gòu)主要是創(chuàng)新，有利于創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)。在2013年，輿論焦點(diǎn)就是調(diào)結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新，所以，創(chuàng)業(yè)板熱錢(qián)涌動(dòng)，股價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板走出一波牛市。隨著近期穩(wěn)增長(zhǎng)輿論增強(qiáng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨一定的投資契機(jī)。因此，原先轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板的熱錢(qián)又開(kāi)始搬家至傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這就使得當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板中的存量資金不斷減少，導(dǎo)致走勢(shì)持續(xù)疲軟。
結(jié)構(gòu)性調(diào)整
對(duì)于證券市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，估值高不可怕。可怕的是市場(chǎng)氛圍冷清。在2007年的超級(jí)大牛市中，大市值藍(lán)籌股的估值也達(dá)到了50倍、60倍。但當(dāng)市場(chǎng)情緒冷靜下來(lái)，目前藍(lán)籌股5倍市盈率，都乏人問(wèn)津。對(duì)于小市值品種來(lái)說(shuō)，亦是如此。去年創(chuàng)新浪潮涌動(dòng)，70倍市盈率的個(gè)股照樣得到存量熱錢(qián)的追捧。但是，隨著調(diào)結(jié)構(gòu)的重要性讓位于穩(wěn)增長(zhǎng)，55倍的創(chuàng)業(yè)板市盈率也顯得高估了。因此，熱錢(qián)開(kāi)始轉(zhuǎn)投主板市場(chǎng)。
如此來(lái)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)出現(xiàn)了典型的結(jié)構(gòu)性泡沫特征，創(chuàng)業(yè)板高估，且沒(méi)有存量熱錢(qián)的追捧，后市只能持續(xù)下跌，并且容易形成慣性下跌、循環(huán)下跌的困局，也就是股諺說(shuō)的“下跌就是下跌的理由”。在此背景下，創(chuàng)業(yè)板近期出現(xiàn)了長(zhǎng)線資金撤離的態(tài)勢(shì)，飛利信、網(wǎng)宿科技等去年的高成長(zhǎng)股近期出現(xiàn)了持續(xù)回落的K線形態(tài)，估值泡沫正在引發(fā)一場(chǎng)慘烈殺跌。
不過(guò)，主板市場(chǎng)的走勢(shì)則相對(duì)抗跌一些，主要因?yàn)槠涔乐递^為便宜，滬市市盈率已進(jìn)入個(gè)位數(shù)，只有9倍多。如果再考慮到低估值的銀行股、保險(xiǎn)股、石化股、電力股，其總市值占滬市總市值一半還多，此下跌空間有限，因此，上證指數(shù)的下跌空間也有限。
尋找投資機(jī)會(huì)
綜上所述，短線A股市場(chǎng)仍需謹(jǐn)慎，上證指數(shù)在2000點(diǎn)一線有支撐，而創(chuàng)業(yè)板仍將調(diào)整，甚至不排除跌至1200點(diǎn)下方的可能性。
在操作中，投資者應(yīng)盡量規(guī)避去年以來(lái)漲幅較大的品種，對(duì)于其中下降通道趨勢(shì)清晰的個(gè)股，千萬(wàn)別搶反彈。同時(shí)，可以適量關(guān)注契合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或者基本面改善的個(gè)股，比如供給端萎縮的染料、維生素、農(nóng)藥，符合穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的特高壓、高鐵、軍工等品種，可跟蹤。