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寬松預期升溫 歐元回調浪潮延續
2014-05-14   作者:  來源:匯通網
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    周二(5月13日)紐約時段尾盤,美元指數持穩在80.10上方,而歐元兌美元匯價則在1.3700心理整數關口上下徘徊,日內最低曾探底至1.3688的低位,距離4月初時的低位1.3672也相去不遠。時段內消息狀況仍舊清淡,投資者仍在解讀稍早發布的全球各項經濟數據,而數據透露出的狀況則是主要經濟體成長前景仍非一帆風順,各國央行因此仍會強化或維持當前的寬松力度,這成為了左右市場走勢的一大基調。
  德國智庫ZEW周二(5月13日)公布的數據顯示,德國5月ZEW經濟景氣指數連續第五個月走低,并觸及近一年半最低水平,且表現遠不及經濟學家預期中值,甚至都遜于市場預期的最低值。具體數據顯示,德國5月ZEW經濟景氣指數驟跌至33.1,為2013年1月以來最低,預期為41.0,前值為43.2。
  ZEW主席Clemens Fuest指出,德國經濟預期的下滑應和第一季度經濟強勁表現對照來看;指標表明,德國將不能維持較快的經濟增速。他同時表示,可以假設2014年經濟發展的基本趨勢是正面的。
  而德國經濟數據意外大幅低迷的狀況也迫使此前面對寬松貨幣政策前景時態度強硬的德國央行官員在此問題上有所松口。該行兩位官員周二透露稱,對歐洲央行在必要的時候采取進一步寬松措施的做法表示能夠理解。而德國央行也愿意在必要的情況下支持歐洲央行下個月推出一系列刺激措施,其中包括實行銀行存款負利率及購買打包的銀行貸款,以避免通脹處于過低水平。
  上述消息令歐元顯著承壓,跌至1.37關口,但進一步下行的動力仍然受限,因為消息同時顯示,德國央行可能并不支持歐洲央行立刻祭出量化寬松(QE)政策措施,而這對于歐洲央行的政策前景可能是一大隱憂。
  當天業內機構荷蘭合作銀行(Rabobank)即指出,在國際投資資金紛紛涌入歐元區,使得二線國家國債收益率瀕于跌破同期美債收益率的背景下,歐元仍在得到相當的,因此如果歐洲央行的寬松政策措施預期仍流于口頭,或者實際行動力度不及市場各界預期,那么歐元走強施壓歐洲經濟的狀況就會在此后變本家歷,令歐元央行的政策措辭起到南轅北轍的效果。
  荷蘭合作銀行認為,以當前的狀況看,歐洲央行的政策前景取向或已使歐元區經濟陷入了一個負面的不正常怪圈,此前,歐洲央行首度透露了明確的政策寬松預期,這使得歐債收益率在寬松預期下走低,而歐債價格走高的狀況則促使更多的國際投機資金流入歐元區買入各國國債,特別是此前財政受困的二線國家國債,而資金流入的狀況則會使得歐元匯率進一步走高,迫使歐洲央行進一步強化寬松預期,如此即陷入了惡性循環。
  該機構指出,在上述背景下,歐洲央行唯有在日后將寬松政策措施真正付諸落實,才能起到平抑歐元匯價的效果,如果包括量化寬松(QE)在內的各種寬松政策前景始終停留在口頭層面上,那么長此以往在匯率調控方面可能起到適得其反的效果。
  而此后,美國方面發布的零售消息數據也小幅遜于預期,這令美元指數所在,稍稍放緩了上攻的步伐。美國商務部周二公布的數據顯示,4月零售銷售僅小增0.1%,受累于家具店、電子和家用電器商店,餐館和酒吧,以及線上零售商銷售減少。
  分析師之前預計,4月零售銷售增長0.4%。不過與此同時,3月數據被上修至成長1.5%。分析師表示,復活節晚于往年可能加大了緩和零售銷售數據季節性波動的難度,導致3、4兩月的數據出現巨大落差。因此,數據表現不佳的狀況可能只是暫時性的。而在該數據發布后,美元指數也僅錄得短暫的回落。
  美聯儲的兩位官員在周二的講話則出人意料地蓄意淡化了美聯儲政策對經濟前景的影響程度,這可能也會在此后得到市場各界的進一步解讀和詮釋。亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)稱,只有在美國經濟出現劇烈變化的時候,才會暫停或逆轉退出量化寬松(QE)的步伐,而他同時強調,在美聯儲未來用以解決美國實際經濟問題的政策組合中,最受關注的聯邦基金利率水平所能起到實際作用料也有限。
  而里奇蒙德聯儲主席萊克(Jeffrey Lacker)周二則也發表講話稱,他覺得美聯儲扮演的角色應該更為狹小,應受到更多約束。萊克認為,美聯儲雄心勃勃地利用資產負債表作為特定經濟部門的信貸渠道,這使得美聯儲卷入到政治當中,并威脅到其獨立性。而且,利用美聯儲的信用來拯救債權人提高了道德風險,也使其更易受到金融沖擊。
  上述狀況令市場覺得美聯儲未來在政策立場上會更多考慮其政策連貫性狀況,而受外部經濟環境的影響會更小,這使得美元指數受到美國經濟數據的沖擊暫時有限。不佳,鑒于市場投資者之前對美國在風雪天氣過后的經濟復蘇的寄望程度過高,因此此后若有更多經濟數據顯示美國經濟現況表現不佳,那么對美元匯價的負面影響就會得到顯現。
  而除此之外,商品貨幣如澳元和加元在周二的表現也略微不振。此前,中國方面發布的多項經濟數據狀況仍不及預期,顯示國內房地產市場近來出現的疲態對于整體經濟的影響已逐漸顯現,這使得對中國經濟增長具有更高依賴性的貨幣,特別是澳元的匯價走勢在一定程度上受壓。
  而財政部副部長朱光耀當天在駁斥了美國強壓人民幣升值的觀點之余,卻也強調,中國方面不會效仿此前在2008-2009年的做法那樣,推出大規規經濟刺激措施,這也令一些此次對此寄予厚望的投資者感到失望。不過,即使如此,許多業內人士仍預計,中國方面有可能在今年晚些時候通過降低存款準備金率等比較常規性的手段來對經濟加以扶助,這使得相應貨幣的跌幅仍然受限。
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