剛剛公布完畢的2014年一季報顯示，盡管宏觀經濟仍處于下行之勢，但銀行股的業績卻好于市場預期。對此，接受金融投資報記者采訪的有關人士表示，息差對一季報貢獻明顯，但從二季度走勢來看，銀行股的業績增速或將放緩，因此未能激發起投資機構的激情。
息差上升貢獻明顯
興業銀行一季度凈利同比增長22.14%，而市場此前預期在16%以下；民生銀行凈利潤同比增長15.08%，而市場此前預期在13%以下；國有大行的凈利也保持雙位數增長，且息差上升貢獻明顯，如農業銀行主要是利息凈收入同比增長15.52%。“銀行股交出的一季報讓我們感覺超預期。”浙商證券研究所副所長詹詩華說，銀行股一季報利潤上升的原因，主要還是利率水平上升。如受益于資產負債結構的優化和外幣利率水平的提升，一季度中行凈息差同比擴大7個基點，使歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長13.88%，高于市場預期。另外兩個原因：一是每年的一季度都是放款高峰時期，獲得的利息收入也就多一些；二是去年一季報的業績基數較低。“在互聯網金融沖擊下，銀行增加了風險較高的項目，而高風險對應的是高利率，能夠給銀行帶來更多的利潤，這是今年一季報上市銀行業績好于預期的原因之一。”中投顧問金融行業研究員霍肖樺說，平安銀行表現最為明顯，一季度末凈息差為2.42%，高于2013年末的2.31%，也高于2012年末的2.37%。另外民生銀行凈息差為2.62%，同比提高了0.17個百分點。
在成都秉健投資管理有限公司總經理劉杰看來，由于銀行業是一個國家的經濟支柱，目前監管層已經開始對互聯網金融進行了一系列的監管，從某種意義上講，也是對銀行業的保護。這說明長期以來存在的利潤高速增長有很大一部分來自行業壟斷因素。
未來增速或將放緩
不過，劉杰認為，雖然銀行業還會持續高增長，但其增速將有所放緩。特別是隨著互聯網金融的興起，對其沖擊不可小視。央行近日發布的《中國金融穩定報告
(2014)》稱，以互聯網支付、余額寶、P2P網絡借貸、眾籌融資等為代表的互聯網金融快速發展，沖擊了銀行傳統的信用中介、支付結算等功能。“銀行不良資產比例會上升，特別是銀行在前些年為了配合4萬億投資計劃的實施，放出去的部分貸款將埋下不良資產的隱患，只是現在還沒有到全面爆發的時候。”劉杰說，這是影響銀行業績的根本原因。
霍肖樺也認為，上市銀行想要繼續維持高增長的前提是降低不良貸款率。今年一季報顯示，8家銀行的不良貸款已經超過1000億元，比去年底增加了160億元以上，而逾期貸款卻仍然沒有下降的跡象，這對銀行來說承擔的壓力很重。“盡管凈利潤增速依然強勁，卻難掩資產質量惡化的現實。”
對于銀行業的業績變化趨勢，詹詩華說，不能僅僅從一個季度的盈利情況來推斷全年的盈利趨勢，估計二季度銀行業盈利仍將趨于平穩。但隨著利率市場化的漸行漸近，銀行的息差可能縮小，這將影響其盈利能力的提升，改變銀行業一枝獨秀的格局。
機構胃口未被吊起
那么，已經啟動的優先股發行將對銀行業帶來什么影響？
對此，詹詩華表示，銀行發行優先股對其總體影響以中性為主：一方面，優先股募集的資金可以充實銀行的核心資本，提高核心資本充足率，這對銀行開展業務是有好處的；但另一方面，優先股將加大銀行的投資回報壓力，同時會相應降低股票二級市場的分紅水平。
據了解，首批試點發行優先股的商業銀行將包括工、農、中、建四大行和浦發銀行，總額度為3700億元左右。
談及銀行股的后市機會，接受記者采訪的有關人士普遍認為，銀行股的估值水平已經到了買入的時候了。有統計數據表明，目前上市銀行平均市盈率僅4.97倍，平均市凈率僅0.88倍，其中，交通銀行市凈率已經跌至0.66倍。
記者同時獲悉，目前除平安銀行有54家公募基金將其重倉外，其余的銀行股被納入重倉范圍的公募基金都在50家以下，其中，寧波銀行、南京銀行分別僅有3家、1家公募基金重倉。同時從一季報持倉變動來看，除中信銀行等三家外，公募基金對其他銀行的持股無一例外下降，共計減倉7.61億股。
不僅如此，私募基金對銀行股也持謹慎態度。劉杰向記者坦言，基于宏觀經濟基本面的不佳，資金面的不樂觀，他們暫時不會參與對銀行股的投資。“雖然不大跌，但也不大漲的股票，不是私募機構操作的對象。”