國內兩只奢侈品QDII基金均降低了對時尚奢侈品公司的配置，而提高了對服務性公司的配置。
未來奢侈品QDII基金會側重投資“提供奢侈服務”的公司，如酒店度假、預定咨詢、高端住房、高端汽車及配件公司、百貨商店，以及機場連鎖免稅公司等。
“休閑、旅游、消費等服務公司是未來更多關注的高端消費領域，配置比例會大于奢侈品實物公司。”易方達全球消費品QDII的基金經理費鵬對記者說。
一季報顯示，國內兩只奢侈品QDII基金的調倉思路相近，均降低了對時尚奢侈品公司的配置，而提高了對服務性公司的配置。
未來奢侈品QDII基金會側重投資“提供奢侈服務”的公司，如酒店度假、預定咨詢公司、高端住房及裝修公司、高端汽車及配件公司、百貨商店，以及機場連鎖免稅公司等。
時尚奢侈品公司失寵
易方達全球消費品QDII、富國全球頂級奢侈品QDII是目前公募市場上僅有的以投資奢侈品制造商、奢侈品服務為主題的產品。盡管易方達全球消費品QDII是指數增強基金，但由于其合同規定跟蹤標的誤差范圍在8%，基金經理仍然具備一定程度的主動管理權限。此外，匯添富香港優勢精選、海富通大中華等QDII基金也都有部分資產配置于全球頂級消費品公司。
記者發現，2014年一季度，投資于奢侈品的幾只QDII紛紛減持了對時尚奢侈品公司的配置。易方達全球消費品QDII減持了歷峰集團、耐克、LVHM、迪奧等高級時裝公司的股票，還減持了博彩公司銀河娛樂的股票，增加了對寶馬、保時捷的配置。
富國全球頂級消費品QDII在一季度也有類似操作，減持了LVHM、PPR、巴寶莉、銀河娛樂、普拉達，增持了戴姆勒·克萊斯勒。
被減持的公司普遍存在業績增速放緩的跡象。根據年報，歷峰集團作為卡地亞、江詩丹頓、朗格、積家等高端手表品牌的母公司，2013年銷售額101億歐元，增長率14.46%，利潤24.26億歐元，增長率18.46%，銷售額和營業利潤增速都明顯放緩。
被集體減持的LVHM，也在2013年增速明顯放緩。根據LVHM年報，其總營業收入為4.11億美元，增長率為6.61%，而上一年度營業收入增長率為43.97%。其凈利潤為7022萬美元，增長率為99.38%，而上一年凈利潤增長率為512%。
費鵬在接受中國基金報記者采訪時說：“對于一些在中國暴露度高的奢侈品上市公司，已經提前減持。”費鵬提到，如洋酒、皮包制造商等奢侈品公司在中國的暴露度很高，中國市場銷售額緊縮影響到公司業績。反而此前暴露度較低的品牌，具備投資價值。
記者發現，洋酒制造商保樂力加、拉菲旗下公司人頭馬、古馳母公司巴黎春天等，都在此前被基金減持。而進入中國較晚的意大利鞋匠菲拉格慕就得到了部分基金的增持。
看好休閑服務公司
一季度，易方達全球消費品基金增加了對寶馬、保時捷的配置，富國全球頂級消費品也增持了戴姆勒·克萊斯勒。
“我從去年開始就關注高端汽車制造板塊了。它符合經濟周期，此前經濟情況不好，高端汽車的需求是被壓抑的。現在經濟復蘇，大家對車的積極性在提升。現在無論是估值、盈利能力、增長力都非常有吸引力。”費鵬說。
費鵬提到，國內消費者熟知的奢侈品公司，只是QDII高端消費品基金投資較小的一部分。未來對休閑、旅游、消費等“無形”的服務公司的投資會成為主流。酒店行業、度假村、酒店預訂咨詢、高端住房及裝修、高端汽車及配件、高檔百貨商店、機場連鎖免稅店等細分領域的公司，是這只基金目前關注的重點領域。
尋找博彩公司新增長點
2013年機構對博彩公司較為激進。但2014年一季度以來，博彩公司業績分化，機構對博彩行業公司的態度也發生變化。
QDII基金集體減持了澳門的博彩公司銀河娛樂。匯添富香港優勢精選、海富通大中華精選、易方達全球消費品、富國全球頂級奢侈品4只基金紛紛在一季度減持銀河娛樂。
根據銀河娛樂在4月16日公布的年報，2013年集團收益為660.32億港元，增長率16%。
在香港上市的金沙2013年業績仍在加速增長，凈利潤為22.15億港元，增幅79.24%。近一年來金沙股票漲幅達到68.79%。
匯添富香港優勢精選、海富通大中華精選、易方達標普消費品人民幣都增持了金沙中國，但富國全球頂級消費品減持了金沙中國。
“機構對博彩行業的態度不會像去年那么激進了，但機會還是存在的。博彩公司需要尋找新的增長點，現有的消費需求、價格反應基本都已經到位了，需要下一步的業務拓展或者巨大利好。”費鵬說。
據費鵬分析，博彩公司客戶主要分成VIP和大眾客戶，雖然VIP業務受到國內反腐的負面影響，但現在大眾客戶中的中高端客戶正在增加。另一方面，博彩公司因游客增長過快，而賭場容量、客房數量等無法跟上，目前存在一定的成長瓶頸。
奢侈品QDII有待發展
兩只奢侈品QDII基金的規模都較小，持股的數量和市值也偏小。截至2013年底，易方達全球消費品QDII的規模為9022萬元，2014年一季度末規模增長到1.01億元；而富國全球頂級消費品截至2014年一季度的規模為6077萬元。根據Wind數據，易方達全球消費品自2012年6月成立以來凈值增長率為48.50%，富國全球頂級消費品QDII自2011年7月成立以來凈值增長率為24.90%。
“歐美市場復蘇，美國標普指數部分公司可能會有估值調整的過程，歐洲市場已經有企穩、復蘇初期的跡象，消費類的公司是經濟復蘇初期最受益的板塊之一，2014年投資消費品的QDII業績或許能達到或者接近去年的水平。”一位熟悉海外市場的投資經理說。