國資股東主導確立整合方向之后，國泰君安對上海證券的收購進入實際操作階段。記者了解到，日前收購方案已獲國泰君安股東大會通過，確定收購上海證券51%股權，目前國泰君安已在緊鑼密鼓展開資產評估，收購方案有望在6月底之前正式發布。
資產評估已經展開
上海證券相關負責人近日首度正式回應公司與國泰君安的股權重組事宜。該負責人稱，國泰君安近期確在洽談收購上海證券51%的股權，但收購條件尚未明確，目前正在平穩推進之中。
該負責人還表示，國泰君安已進場做資產評估，相關股權轉讓要趕在6月底前完成，并將合并后的上海證券資產計入國泰君安2014年上半年的財務報表。此次從股東方上海國際集團手中收購上海證券的股權之后，將完成國泰君安遞交IPO申請時承諾解決的“一參一控”問題�！澳壳肮蓹噢D讓事宜在股東層面進行，上海國際集團肯定以解決國泰君安上市為要務。”
“在解決‘一參一控’的上市障礙后，國泰君安將在下半年沖刺A股IPO�！庇嘘P人士表示，國泰君安IPO正在審核當中，預計在完成收購后國泰君安還將補充上市材料。
據了解，國泰君安和上海證券兩家券商的實際控制人均為上海國際集團。此次收購的背景一是上海國資改革，上海國際將升級為市屬國資平臺之一；二是同時控制兩家券商不符合證監會“一參一控”要求(控股和參股證券公司各不超過一家)，構成國泰君安實現IPO的政策性障礙。
收購價格和方式尚未確定
目前，收購價格還未確定。上海證券一名高管告訴記者，市場上流傳的51%股權作價60億元的說法并不準確。如果上海證券51%的股權作價60億元，則上海證券估值近120億元，基本相當于總資產規模。
根據中國證券業協會數據，2012年114家券商總資產排名中，國泰君安總資產為898億元居第3位，上海證券以118億元排第33位；凈資產方面，國泰君安以285億元排名第5位，上海證券以41億元排名第43位；凈資本方面，國泰君安以201億元居第5位，上海證券30億元居第44位。
如果這兩家券商完成合并，總資產將超過千億元，凈資產超過230億元，這兩項指標全部進入業內前三位。
由于同為上海金融國企，并且實際控制股東也是同一家，兩家券商在同業業務上多有沖突。早在2006年，就傳出國泰君安與上海證券合并的消息，當時市場推測了兩種方案，國泰君安以現金收購上海證券的股權，或者雙方換股合并，即國泰君安向大股東定向增發，把其持有的上海證券股權注入到國泰君安。從這次的消息來看，具體實施方案仍在磋商之中，懸而未定。
在業內人士看來，此次收購自上而下，速度較快。上海證券以經紀業務和個別創新業務見長，尤其在長三角的營業部力量較強，未來可能效仿華泰證券收購聯合證券成立華泰聯合證券，劃江而治也未嘗不可。