2013年12月初，空方主力從2500點開始進攻，至2014年3月中旬，已經將戰場深入到2000至2100點一帶，之后勝利撤退。目前空方主力尚未完成新的布局。在此種背景下，多方謹慎進攻。主力合約3月10日試探低點2066點之后，空頭開始減倉撤退。至4月10日高點2297點，空頭后退約240點。期間多頭謹慎進攻，獲得局部勝利。
反彈能否延續？空頭后撤的底線在哪里？
空頭繼續打壓意愿減弱
2013年12月初下跌以來，連續四個合約IF1312、IF1401、IF1402、IF1403均由空方獲勝。至3月14日，主力合約收于2107點，周收盤價下跌破2012年11月30日收盤價2138點和2013年6月28日收盤價2175點，股指期貨周線圖將創上市以來收盤價的新低。日線圖上，3月10日收盤價2066點，跌破2012年12月3日低點2117點和2013年6月25日低點2115點。
俗話講，得饒人處且饒人。空方在四戰四捷大獲全勝背景下，繼續進攻的意愿驟然減弱。3月21日是股指交割日，當日指數大漲。IF1404合約換為主力合約之后，空方快速撤退。截至日前，IF1404合約多頭一直處于獲利狀態，而空頭處于被動虧損狀態，原因是空頭主力無意在多頭陣地上深入太深太久，以免受多頭伏擊。
基本面支撐指數修復
近幾年，A股罕見低迷，上證指數在2000點附近，大盤藍籌被低估已成為市場共識。此種情況下，基本面足以維持指數在低迷走勢中展開一波修復性質的反彈。
上周公布的CPI數據同比增2.4%，較2月份有所上升，環比下降0.5%。尤其豬肉價格下跌到近四年低點。CPI對貨幣的掣肘力度明顯減弱。全國工業生產者出廠價格PPI同比下降2.3%，環比下降0.3%，PPI繼續處于下降通道中。3月中國制造業采購經理指數(PMI)為50.3%，較上月回升0.1個百分點。反映大企業經營狀況的官方PMI處于50上面，表明經濟硬著陸的可能性不大。
貨幣政策以穩健為主。最新公布的中國3月社會融資規模為2.07萬億元，廣義貨幣增長12.1%，狹義貨幣增長5.4%。一季度GDP增長7.4%，好于市場預期。央行本周二通過28天期正回購操作回籠資金930億元，通過14天期正回購操作回籠資金790億元，周二正回購到期資金1500億元。財政部實施500億元6個月國庫現金定存招標，市場實際凈投放資金280億元。從貨幣供應量上看，國內目前整體貨幣政策仍然較為穩健，大量放水的可能性較小。
空頭尚未完成布局
上周二總持倉創出歷史新高139729手，隨后出現溫和減倉的現象。本周總持倉有所回升，至周三上升到136645手。持倉處在相對高位，預計后市波動會加大。從凈空頭寸看，主力席位凈空頭寸明顯下降。至本周三IF1404合約主力凈空頭寸下降到1370手。該數據顯示交割周空方壓力并不算大。國泰君安期貨席位在周二增多2366手，周三微幅減倉多單272手。周二進場的資金并沒有離場。空方主力中信期貨席位在周二減倉空單735手，但周三回補了512手，呈現持倉觀望跡象。這種多空僵持局面加大了方向的不確定性。
本周市場走勢總體趨弱，但是四個合約前20席位連續三天溫和加多，顯示多方抵抗較為頑強。中信期貨劉濱提醒大家，要關注國泰君安期貨席位周二入場的短線資金，如果這部分資金離場可能加重調整壓力。從空方操盤策略分析認為，在目前的點位下，空方主力重金布局籌碼的積極性不是很高。市場延續震蕩并短線摸高的可能性偏大。
短期均線多頭排列格局
技術層面上看，反彈途中股指出現的短期調整在所難免。30分鐘線上股指期貨在4月11日出現了頂背離。比較前后兩波上漲的MACD指標可以看出，第二波上漲雖然在價格上創了新高，但是紅柱面積明顯縮小，白線的高度小于4月8日那波上攻時的高度。30分鐘線的頂背離支持股指本周的調整。日線股指受到半年線壓力較大，4月10日開始股指4次上試半年線均被壓回。此時需要橫盤整理以等待短期均線上移，用時間換空間。KDJ指標也處于高位階段，指數的調整有利于技術指標修復。從中長期來看，周線的MACD指標有低位金叉趨勢。深成指周線MACD和KDJ均將出現底背離和金叉。從技術指標上看，反彈有望延續。
周三分時圖中，大盤低開，白線領先黃線，指數震蕩橫盤。日K線小陽穿頭破腳，實體收小，量減價增，上證收守10日均線。重心趨勢下傾。盤面平靜，多空糾纏。權重指標股出現護盤跡象，板塊走勢分化，人氣及熱點缺失，日內漲停家數較減少，市場賺錢效應降低，成交量水平趨跌，投資者情緒低落。可以看出多方繼續進攻以意愿不強。
由此得出的結論是：多空情緒糾結，期指或將延續震蕩。
雖然多頭借空頭主力撤退獲得短線進攻的機會，但是誘敵深入或許正是空頭下一步的操盤戰術。在A股市場中長線空頭格局沒有改變的大背景下，空方撤退應理解為戰術性撤退。若多方繼續進攻，不排除有遭受空方伏擊的可能。目前需要觀察空方下一步將會拉開多大的作戰場面。總之，在空方沒有完成作戰布局之前，市場應以震蕩為主。操作上，趨勢交易者前期多單可繼續持有，設好止盈。短線資金可以低吸高拋。穩健資金可以耐心等待出現拐點時的入場機會。