歐債危機以來歐元的反彈勢頭還能持續多久？截至昨日記者發稿時，歐元對美元報1.3817，該貨幣對自2012年7月以來已累計升值約15%。
歐元的強勢反彈引發了歐洲央行（ECB）的“口頭干預”。歐洲央行行長馬里奧·德拉吉（Mario
Draghi）近日在出席國際貨幣基金組織（IMF）-世界銀行（WB）春季年會時強烈警告歐元走高的風險，稱歐元進一步升值將觸發更多寬松措施以防止通脹過低。
數據顯示，歐元區3月消費者物價指數(CPI)初值年率升幅已經回落至0.5%，進一步偏離歐洲央行略低于2%的通脹目標，意味著歐元區所面臨的通縮風險越來越大。面對歐洲央行不斷釋放的寬松政策的信號，持續一年多的強勢歐元上漲或將遭遇重大阻力。
寬松政策蓄勢待發
近期歐元區經濟數據反映出的問題以及歐洲央行官員紛紛講話暗示可能出臺購買國債、降息等寬松政策，讓人們不禁開始懷疑強勢歐元還能堅持多久。
4月14日，法國央行行長努瓦耶（Christian
Noyer）表示，歐元越升值央行采取行動的可能性越大。基于歐元區在經濟周期中所處的位置以及與美國等其他國家相比歐元區復蘇緩慢的問題，歐元目前的強勢實屬反常。但努瓦耶指出，不排除歐元匯率會在以后出現自動回落，無需歐洲央行直接采取干預措施來打壓。同日，歐洲央行執委、馬耳他央行行長邦尼奇（Josef
Bonnici）發表言論稱，若歐洲央行進一步降息，負存款利率可能會是必要措施；負利率可能會從正確的方向影響歐元。
此前，德拉吉對強勢歐元再度發出警告：如果歐元匯率持續走高，將要求歐洲央行進一步放寬貨幣政策，從而將整體政策維持在盡量寬松的水平，以阻止通脹率降至過低水平。
近日公布的一些重要數據則顯示，歐洲當前的經濟似乎也并不適用強勢歐元政策。歐元區去年第四季度GDP實際環比增長0.2%，低于預期的0.3%。在經濟增速并不理想的同時，通脹形勢也不容樂觀。歐元區3月消費者物價指數(CPI)初值年率升幅已經回落至0.5%，進一步偏離歐洲央行略低于2%的通脹目標，意味著歐元區所面臨的通縮風險越來越大。德拉吉認為，強勢歐元給通脹率帶來0.4～0.5個百分點的打壓。
歐洲央行推出進一步寬松政策預期逐漸在升溫。日前，歐洲央行執行理事會成員科爾（Benoit
Coeure）也在IMF-WB年會上表示，為應對低通脹，歐洲央行將考慮資產購買計劃，稱將根據中長期收益率是否被壓低來決定購買量，而且不會定下目標購買量。
摩根士丹利本周一發布報告稱，歐洲央行并不能直接打壓歐元，但該央行的“工具箱”內有許多工具可供使用，這可能會導致歐元走軟，不過要想看到歐元匯率出現顯著貶值則可能性不大。
歐元上漲動力不足
從近幾年的表現來看，歐元可謂“成也歐債危機，敗也歐債危機”。但經歷了15%漲幅之后，市場對于歐元能走多遠產生了諸多疑問。
2009年歐洲債務危機爆發，引起歐元對美元匯率開始下跌。2010年4月，歐元區啟動首次救援機制，歐元對美元匯率觸底反彈。2011年6月至2012年8月，受來自希臘的負面影響，歐元對美元匯率開始新一輪的下跌。自2012年8月歐洲央行推出新購債計劃，逐漸挽回市場對歐元區的信心，總體上看，歐元近2年的走勢基本上可以用穩步攀升來形容，歐元對美元匯率上漲了13.4%。
事實上，從2013年以來，歐元對美元的強勢上漲已經缺乏真正的支撐。與美國經濟的強勁復蘇相比，歐洲經濟雖然出現了復蘇苗頭，但相對動力不足。在歐債危機開始有所好轉時，原來因恐慌而流出歐洲的資金回流，即從原來的超低配置恢復到正常配置，支持了歐元的上漲。但2014年美國經濟的復蘇更加強勁，美聯儲開始堅定地退出QE，美國經濟逐漸走出金融危機的陰影。
從幾大經濟區的對比來看，美國和日本在應對危機時都采取了量化寬松貨幣政策和負利率政策，以提高產業競爭力，推高股市以刺激消費。日元貶值和美元低估，也有利于日本和美國企業在國際市場上獲得更多份額。
同時，中國經濟增長進入減速期，也對歐洲經濟帶來不利影響。所以，歐洲央行如果通過采取措施讓歐元主動貶值，也是增強歐洲企業國際競爭力的有效方法，幫助歐洲經濟走出低迷。
盡管歐洲經濟復蘇相對緩慢，但目前已經完全走出歐債危機的陰影。4月10日，希臘自債務危機接受救助的四年之后，重回債券市場。其成功發行30億歐元5年期國債，最終收益率4.95%，超額認購達7倍，遠超市場預期，而其他“歐豬國家”也相繼重回了國際債券市場。