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美放鴿VS歐歡歌 美指還要熊多久
2014-04-10   作者:  來源:匯通網
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    周三(4月9日)紐約時段盤末,美元指數交投于79.50一線,料將錄得連續第四個交易日下跌,并再度刷新自上月美聯儲發布政策決議以后近三周以來的低位。而在美元走軟的同時,主要非美貨幣匯價則再度走強,歐元兌升至1.3850上方的高位。現貨黃金價格則先跌后漲,最終小幅收高。
    此前,基于上周美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)突然改變態度稱當前的寬松貨幣政策措施仍有必要,在上周五美國發布的3月非農就業數據不甚理想之后,美元就開始承受持續拋壓,許多投資者更是臆測美聯儲本周三發布的會議紀要會相比上月的決議和新聞發布會措辭透露更多的鴿派言辭,而事實也果然為期所提前言中。
    周三公布的會議紀要顯示,所有貨幣政策委員會成員都想要替換現有的首次升息門檻,幾乎所有FOMC委員都希望新的前瞻性指引要質化。一些委員希望承諾如果通脹持續低于2%的目標,就維持低利率。但會議紀要并沒有提及任何有關維持低利率“一段長時間”的討論。
    紀要還并顯示,多數FOMC與會委員希望明確闡明,新的指引并不暗示政策意圖的改變。同時,有五位與會委員認為,美國通脹預估風險偏于下行,僅有一位認為近期存有通脹上升風險。
    美聯儲官員認為通脹下行預期高于上行預期,并希望在通脹率達到2%之前維持低利率的看法,顯然是會議紀要中最能夠體現鴿派立場的措辭所在,這也對此前本已相當疲軟的美元指數走勢又造成的致命一擊,使之探底至79.47的低位。
    而美聯儲在發FOMC會議紀要的同時透露了一點狀況,即美聯儲各位官員在上月初FOMC會議尚未召開之前即先行舉行了秘密內部的視頻電話會議,在該次會議上,與會的官員即就取消6.5%這一承諾不加息對應的失業率下限目標達成了一致的認可意見。這顯示美聯儲的內部溝通在新主席耶倫上任之后已有所加強,因而在采取實質性的政策措施之前也會有更長的準備期,這使得市場認為美聯儲的政策框架近期不會有太大變動,對其可能提前加息的預期也在很大程度上落空。
    會議紀要之后進行的調查結果顯示,相比起此前,更多市場專業人士目前都預計美聯儲至少要到明年7月才升息的分析師略占多數。受訪的69位經濟學家中,36位稱美聯儲將在2015年6月以后首次升息。其中,31位經濟學家稱美聯儲將在2015年下半年首次升息;五位稱將在2016年第一季首次升息。
    而有“美聯儲通訊社”之稱的業內資深記者在對美聯儲會議紀要加以了解讀后也認為,美聯儲目前仍對美國國內相對過低的通脹率水平感到擔憂,并因而傾向于在更長時間內維持低利率,同時,其對經濟狀況的總體看法也不盡然樂觀,認為不見得應該完全讓天氣來為一季度的經濟表現背黑鍋。這對于美元指數走勢前景都是利空。
    此后,立場偏向鴿派的美聯儲官員芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)也強調,盡管美聯儲推行非常規超寬松政策已超過五年,但在促進就業和拉高通脹至正常水平的努力過于溫和;最肯定和最快捷達到美聯儲的目標的途徑就是更積極推行寬松政策。他因而預計,美聯儲可能需要到2016年才會開始加息,即使此后經濟走勢大幅好于預期,也要至少到2015年下半年才會加息。
    與美聯儲所透露的謹慎措辭構成鮮明對應的則是,周三來自歐洲市場方面的消息大多偏向利好,這使得美元與歐元走勢之間的反差得到了進一步凸顯。稍早,有消息稱,德國主要經濟機構擬于周四(4月10日)發布的新報告或可能將該國2014-15年GDP增速分別上修,這對于歐元匯價構成了一定支撐。
    而同時,此前一直成為歐元區經濟及歐元匯價拖累因素的財政受困“歐豬”國家,在眼下卻也成為了推動歐元走強的樂觀消息的發源地。周三,希臘方面為了測試市場風險偏好狀況而嘗試發售的20-25億歐元五年期新國債在公開市場上意外收獲了高達110億歐元的投標額度,中標收益率也因此低于預期,這也意味著在歐債危機的負面記憶開始逐步淡出的背景下,投資者對高收益的貪婪已經蓋過了對違約前景的恐懼,反映出投資者對歐元區經濟前景的進一步看好。
    同日,塞浦路斯總統表示該國擬在今年年內結束一切非常規的資本管控措施,并打算在明年年底之前擺脫國際社會的援助實現財政自立;西班牙首相拉霍伊周三也指出,該國就業市場目前正在經歷持續的好轉,并逐步脫離此前的低谷,而該國目前正在有效地扭轉經濟失衡狀況,其經濟競爭力狀況也有明顯好轉。
    上述樂觀的消息狀況也使得市場相信,歐洲央行不會在近期急于推出進一步的寬松政策來幫助扶助歐元區經濟狀況,這也使得歐元匯價表現得到了進一步的助推。年初以來,許多投資者一直推薦做空歐元兌美元,但在經濟背景及美歐央行政策取向未如預期的情況下,歐元匯價始終保持堅挺的表現已令許多業內機構大跌眼鏡。
    對于匯市后市的走勢,機構也仍給出了不同的看法。東京三菱日聯(Tokyo-Mitsubishi UFJ)的外匯分析師指出,基于當前的經濟基本面消息狀況,歐元兌美元匯價在近期內有望進一步上漲。而來自俄羅斯的外逃資本可能正支持歐元上漲。不過,一旦西方對俄羅斯制裁加劇,恐怕會給歐元帶來負面影響。
    但業內機構瑞銀(UBS)的分析師團隊指出,在美國總體經濟狀況終將趨向好轉的背景下,美元指數在此后終將錄得持續反彈。而該機構也因而仍然認為,當前美元承壓的局面仍是暫時性的,因為美國經濟狀況在冬季惡劣天氣影響淡出之后就料會全面好轉,這將強化美聯儲加速使政策回歸正常的決心,并推動美元指數重新走強,與此同時,歐洲央行或仍需要采取更多寬松措施來維持歐元區經濟穩定,這也將推動歐元匯價回落。
    另外,在上周美國發布的3月份非農就業數據仍不及預期后,德意志銀行的分析師指出,對于美國整體經濟狀況而言,雖然非農、零售銷售和GDP等數據最容易受到各界的直接關注,但這些數據也因為往往容易被頻繁修正而失真,因此他認為,可以適當關注諸如失業金初請和汽車銷售等相對冷門但是卻有著明確指向性意義的數據,來判斷美國經濟的真實表現以及美聯儲的下一步政策取向。

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