隨著證券業2013年年報的逐漸披露，資本中介業務的崛起已經成為行業的最大特點。數據顯示，自2013年以來，證券公司僅通過發債融資就累計高達5471億元，凸顯了在全行業加杠桿環境下證券公司對資金的渴求狀況。
10上市券商凈利同比增26%
Wind統計數據顯示，截至4月3日，19家上市券商當中，已經有包括中信證券等在內10家券商公布了2013年年報。數據顯示，上述10家券商2013年共計實現營業收入453.89億元，同比增長25%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤134.95億元同比增長26%。
10家上市券商中，從凈利潤增長指標來看，除了因“烏龍指”事件而元氣大傷的光大證券外，其余全部實現了增長，同比增速最高的為東北證券，凈利潤同比增長了218.77%。從絕對值來看，中信證券的行業龍頭位置仍然難以撼動，2013年共計實現凈利潤52.44億元，同比增長23.75%；海通證券則以40.35億元的凈利潤規模緊隨其后，同比增長32.84%。
來自證券業協會的數據則顯示，115家證券公司2013年全年實現營業收入1592.41億元，各主營業務收入分別為代理買賣證券業務凈收入759.21億元、證券承銷與保薦業務凈收入128.62億元、財務顧問業務凈收入44.75億元、投資咨詢業務凈收入25.87億元、受托客戶資產管理業務凈收入70.30億元、證券投資收益(含公允價值變動)305.52億元、融資融券業務利息收入184.62億元，全年實現凈利潤440.21億元，104家公司實現盈利，占證券公司總數的90.43%。
對比2012年的行業數據，從業務構成來看，2013年全年，證券業營業收入同比增長了23%，凈利潤同比增長了34%，經紀業務同比增長了51%，貢獻比提升至48%，投行業務收入199億元，同比下降11%，貢獻比下降至13%；自營投資收益305億元，同比增長5.3%，貢獻比19%；資管業務收入70.3億元，同比增長163%，貢獻比4.4%；融資融券利息收入185億元，同比增長251%，貢獻比12%。
Wind統計數據顯示，2013年全年，A股的總成交金額達到了46.35萬億元，遠遠超過2012年同期的31.24萬億元，這也是整個證券業經紀業務收入同比大幅增長的主要原因。另一方面，從兩融的發展情況來看，截至2013年末，融資融券余額已經達到了3465億元，較2012年末的895億元同比增長了287%，這也是兩融業務收入急劇擴大的主要原因。
中信海通角逐行業龍頭
已經公布財務數據的各個券商的具體情況則不盡相同：有的春風得意，有的黯然神傷，有的則巋然不動。
光大證券年報顯示，2013年全年，該公司實現營業收入40.20億元，同比增長10.07%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.06億元，同比下滑79.48%。光大證券表示，“8·16事件”后，公司投資業務受到較大沖擊。為了補充流動性、降低“自營權益類證券及證券衍生品/凈資本”的比例，公司集中處置了部分權益類可供出售金融資產，實現虧損7.1億元，債券投資業務小幅虧損408萬元。公開資料顯示，光大證券2013年11月14日收到中國證監會《行政處罰決定書》([2013]59號)(以下簡稱《決定書》)，正式宣布了對于這家上市券商在“8·16烏龍指”中賣出ETF和賣空股指期貨拙劣舉動的處罰，其罰單金額高達5.23億元。
相對于光大證券，東北證券可謂春風得意。年報數據顯示，該公司去年實現營業收入17.67億元，同比增長47%；歸屬于母公司凈利潤4.8億元，同比增長218.77%。在各項業務收入中，該公司經紀業務收入同比增加41.01%，自營業務收入同比增長66.18%。
作為行業的龍頭，中信證券的位置依然穩固。年報數據顯示，2013年全年，盡管面對來自海通證券的激烈競爭，中信證券仍然實現營業收入161.15億元，同比增長37.81%；實現凈利潤52.44億元，同比增長24.76%。在各項業務構成中，經紀業務收入同比增長90.19%，投資收益及公允價值變動收益同比增長34.08%。海通證券則緊隨其后，年報數據顯示，該券商2013年全年共計實現營業收入104.55億元，同比增長14.38%；實現凈利潤40.35億元，同比增長32.84%。
券商集體患上資金“饑渴癥”
值得注意的是，相比往年的年報，上市券商2013年以融資融券為首的資本中介業務出現了爆發式的增長，整個證券行業的杠桿比例驟然提高，券商的自有資金已經很難滿足這些重資本業務的發展，并正在大量的進行舉債。
中信證券年報顯示，該公司資本中介業務規模從2010年末的人民幣117億元快速擴張至2013年末的人民幣1100億元，增長8倍。資本中介業務在收入中的占比由2012年的15%提升至2013年末的28%。截至2013年12月31日，該集團境內融資余額為人民幣330.86億元，同比增長285.32%；境內融券余額人民幣3.34億元，同比增長33.15%。2013年，中信證券發行了8億美元債、200億元人民幣債以及十一期短期融資券，財務杠桿率從2012年末的1.55倍提升至2013年末的2.5倍。
海通證券的年報則顯示，該公司2013年度融資融券、期現套利和約定購回等創新業務收入占比達26.3%，較2012年(16.5%)增加了9.8個百分點。光大證券的年報顯示，截至報告期末，公司融資融券余額121億元，比年初增加197%，該公司信用業務全年實現營業收入11.8億元，同比大幅增長149%。東北證券的年報則顯示，截至報告期末，該公司融資融券余額達到23.39億元，較年初大幅增長559%。
以融資融券為代表的資本中介業務成為眾多券商新的收入增長點，然而，這類業務對資金的消耗極高，也正在迫使整個證券商業加杠桿。據了解，目前券商發行的債券主要有短期融資券、公司債和次級債，其中公司債又包括私募發行的證券公司債和場內公開發行的一般公司債兩種類型。WIND統計數據顯示，自2013年以來，券商(含非上市券商)發行的短期融資券、公司債和證券公司債數量就達到了235起，計劃發行總規模就已經達到了5271億元，實際發行規模達到5241億元。相比之下，2012年全年，券商債券融資規模僅為531億，其發債兇猛程度可見一斑。
在上述235只債券中，短期融資券達到了187只，發行規模達到3897億元。值得注意的，多家券商正在采取滾動發行的模式：以中信證券為例，這家龍頭券商自去年以來的每個月都發行了期限為3個月的短期融資券，總發行規模高達640億元。除此之外，中信建投證券、招商證券、國泰君安證券、廣發證券和光大證券也進行了類似的發債舉動。
大量的債券融資加大了券商的此財務費用壓力。Wind統計數據顯示，在已經公布年報的10家上市券商中，應付利息已經達到了14.37億元，較2012年同期的2.07億元大幅上漲了594%。以中信證券為例，截至2013年末，其應付利息為8.9億元，較2012年莫得1.43億元大幅增長了522%。