自去年11月18日啟動試點開始，中國銀行間市場交易商協會（下稱“交易商協會”）非金融企業債務融資工具主承銷商分層機制發布已三個月有余。3月上旬，交易商協會公布了承銷類會員（地方性銀行類）參與B類主承銷業務市場評價結果。
根據公告內容，江蘇銀行、天津銀行、徽商銀行、北京農商銀行成為首批四家試點機構，他們將獲批開展非金融企業債務融資工具B類主承銷業務。這也意味著，這四家城商行將可以參與當地企業債券承銷業務。
交易商協會認為，放開地方性銀行債券承銷資格，將有利于提高直接融資比重，完善承銷業務體系。而從城商行的表態來看，獲得承銷資格，更多在于豐富投行牌照、業務能力，并推進城商行業務轉型。
4家城商行獲批
3月10日，銀行業交易商協會在官網公布了《關于承銷類會員（地方性銀行類）參與非金融企業債務融資工具B類主承銷業務市場評價結果的公告》（中國銀行間交易商協會公告（2014）2號），公告內容顯示，江蘇銀行、天津銀行、徽商銀行、北京農商銀行首批開展非金融企業債務融資工具B類主承銷業務。
交易商協會2013年11月18日啟動了非金融企業債務融資工具主承銷商分層機制，根據試點規則，交易商協會是從市場成員代表、債券市場專業委員會、市場基礎設施服務類機構的評價中，征求相關地方政府及人民銀行分支行意見，并報人民銀行備案同意后，選定了這四家地方性銀行的。
實際上，根據去年11月的分層機制規定，非金融企業債務融資工具承銷業務將分為A、B兩類。這一分層機制主要以區域劃分，具體而言，A類主承銷商可在全國范圍內開展業務、B類承銷商可在限定范圍內開展主承銷業務。
在交易商協會分層機制試點之前，擁有銀行間債券主承銷資格的銀行主要為國有大行和股份行，地方銀行中，只有北京銀行、上海銀行和南京銀行擁有相關牌照，另外，一部分證券公司也在主承銷隊列當中。加上銀行和證券，目前共有32家主承銷商均為A類資質。
“參與地方企業債券工具承銷，對于地方商業銀行而言是相對容易切入，因此他們的熱情也很高。”一位股份行投行部負責人告訴理財周報記者。而實際上，根據交易商協會的意見來看，“債券融資工具新增發行主體，將逐步向地方性企業、民營企業和中小型企業轉移，隨著債務融資工具市場的廣度和深度進一步拓展，需要與市場需求相適應的隊伍為債務融資工具業務提供更加高效優質的中介服務。”
一年內與A類聯合承銷
對于為何采取分層機制，交易商協會認為，此舉是為了發揮不同類型機構的業務優勢，優化配置市場資源。
而實際上，前述四家地方性銀行獲得的主承銷業務資格，也將主要圍繞于所屬地區企業直接融資需求。鑒于這次試點是地方性銀行首次以主承銷商的資格展業，交易商協會還規定，B類主承銷商自獲得業務資格之日起一年內，應與A類銀行主承銷商聯合開展債務融資工具主承銷業務，而如果在聯合主承銷期間，發生未盡職或違規事項的，將被適當延長聯合主承銷時間。
這也就意味著，江蘇銀行、徽商銀行在內的四家地方性銀行，在今后的一年內，都將與國有大行、股份行、大型城商行等聯合承銷。
根據交易商協會的公告，這四家銀行將在注冊地所在的省、自治區、直轄市范圍內開展主承銷業務。來自交易商協會的官方數據顯示，近年來，非金融企業債務融資工具市場發展迅速，截至2014年2月末，債務融資工具累計發行量已經超過11萬億，存量規模超過5.4萬億元。
在去年11月啟動分層機制試點來，交易商協會共遴選出28家承銷商，參評B類主承銷商資格。根據協會官方信息，除了前述四家地方銀行外，還有包括杭州銀行、上海農商銀行、盛京銀行、寧波銀行、大連銀行、廣州農商銀行、佛山順德農商銀行有資格參評，加上上述四家獲批機構，總計有11家地方銀行有資格參評B類主承銷商資格。
近年來，銀行投行化的步伐逐步加快，從商業銀行的業績報告中也可看出，以投資銀行為主的中間業務收入，已經成為銀行新的利潤增長極。前述股份行投行部負責人表示，地方性銀行參與非金融企業債務融資工具主承銷業務，對銀行而言可提高承銷收入，分享債務融資工具市場這塊蛋糕。
提高直接融資比重
交易商協會認為，隨著市場的深入發展，越來越多的企業將通過直接融資市場進行融資。而鑒于地方性銀行與本地企業的緊密聯系，其在債券承銷中具有獨特優勢。
徽商銀行認為，取得該資格將進一步豐富該行投資銀行業務牌照，實現對當地企業在銀行間市場提供債券承銷服務，提高綜合競爭力。而天津銀行方面表示，獲得B類主承銷商資格，將對該行推進業務轉型起到積極作用。
而對于江蘇銀行而言，該行在投行、混業經營方面是城商行中較早布局的，根據江蘇銀行方面的介紹，目前，該行可為江蘇省內企業提供超短期融資券、短期融資券、中期票據、非公開定向債務融資工具、非金融企業資產支持票據等產品。該行認為，通過發行債券融資工具，企業可以優化融資結構，節約財務成本。
地方銀行獲得主承銷資格后確實對其業務結構和客戶粘度有著極大的促進作用。北京銀行和南京銀行均是A類主承銷商，根據其去年半年報數據，北京銀行2013年上半年承銷發行債券66只、總規模1070億元，同比分別增長100%和248%；南京銀行2013年上半年投資銀行業務方面，繼續保持良性發展趨勢，共實現債務融資工具注冊337.3億元，實現債務融資工具和金融債券發行223.8億元，另外債券承銷收入0.82億元，增長228.40%。
“其他銀行的情況不太清楚，但對于我們銀行而言，投資銀行業務是與信貸業務地位相當的核心業務之一，鑒于地方性銀行貸款結構和指標的限制，債券承銷業務放開后，能把表外的一些業務做出來，這對于優化貸款結構很有幫助。”浙江的一家城商行中層人士告訴理財周報記者。
而對于地方企業而言，承銷商資格的分層和主體下移，將豐富企業融資形式，更充分地滿足融資需求。實際上，直接作為發債主體，能提高企業的直接融資比例，這也將有效降低其財務成本。
交易商協會認為，B類主承銷資質的銀行，將能通過銀行間市場的金融資源服務本地實體經濟，形成銀行間金融資源對地方實體經濟的“注水機”機制，而地方企業在獲得融資的同時，也能使地方金融體系釋放更多信貸資源，以滿足當地企業融資需求。