滬指四探2000點
盡管上周末公布的2月經濟數據表現不佳，但基于此前權重股的持續護盤以及結構性行情生生不息的慣性，多數投資者對短期市場仍保持樂觀。不過，本周一的市場行情潑了一盆冷水，滬綜指也開啟了年內第四次下探2000點的旅程。
本周一滬深股市雙雙低開，開盤后市場并未進行震蕩整理，而是選擇持續向下跳水。截至昨日收盤，滬綜指下跌2.86%，收報1999.07點，盤中最低下探至1995.55點，2000點關口今年以來被第二次跌破。與此同時，深成指昨日下跌2.87%，收報7118.44點；創業板指數更是大幅下跌3.67%，開始考驗1400點支撐。值得注意的是，截至昨日收盤，市場主要指數早盤留下的向下跳空缺口均未被回補，弱勢特征顯露無疑。
在主要指數下跌的背景下，此前一直顯著的結構性賺錢效應也大幅弱化。從昨日收盤情況看，中信一級行業板塊全線下挫超過1%，其中，傳媒、通信、國防軍工等前期強勢板塊跌幅均超過4%。在個股方面，周一兩市跌停個股多達45只，在全部2516只股票中僅有188只個股報收紅盤。
值得注意的是，本周一的下跌已經是滬綜指年內第四次下探2000點支撐。回顧今年以來的走勢，除了本周一，滬指還出現過三次對2000點的考驗，分別發生在1月20日、2月7日和2月26日。
預警信號頻繁出現
與今年此前三次下探2000點不同的是，在昨日大幅下跌之前，滬深股市其實已經頻繁發出了預警信號。首先，基金倉位再現“88魔咒”。股票型基金的倉位超過88%，歷來被看作行情可能階段見頂的重要標志，從歷次市場重要頂部看，“88魔咒”屢試不爽。而據申銀萬國研究所的最新統計，在今年2月14日以后，A股市場股票型基金的倉位就已經超過90%，3月1日該數據為91%。
其次，主要指數運行背離。從市場運行特點看，主要指數運行方向應該大體一致，一旦發生背離的情況，后市難免會出現走勢修正。以滬綜指2013年6月25日探底1849.65點當日的收盤點位為標準，從本周一以前的A股重要大盤指數表現看，深成指已經連續多個交易日收盤低于相應點位，有小股指期貨之稱的螺紋鋼期貨也已經跌破相應點位，而滬深300指數則在今年2月25日開始多次收盤跌破去年6月25日收盤點位。實際上，滬深股市的代表指數中，僅有滬綜指和創業板指數保持強勢，指數之間的走勢背離非常明顯。這意味著在后續行情演繹中，不是強勢指數補跌，就是弱勢指數補漲，顯然目前市場選擇了前者。
最后，強勢股大面積下跌。2013年以來，A股市場演繹出了一段轟轟烈烈的結構性行情，但從近期市場表現看，本輪結構性行情的龍頭股均出現了典型的滯漲跡象。
盡管預警信號非常明顯，但是由于滬綜指和創業板指數相對強勁走勢的迷惑，以及仍然不斷出現的題材股賺錢效應，令大部分投資者對風險進行有選擇的忽視，這其實是昨日股市下跌“令人感到意外”的重要原因。
“天時地利人和”漸失
股市大幅下跌，可以令投資者以更加冷靜的眼光審視當前階段的A股。如果以“天時、地利、人和”來概括市場運行環境，那么目前市場承受的壓力顯然較此前更為沉重。換言之，今年前三次大盤在2000點位置成功實現“海底撈月”式的反彈后，目前的第四次探底將難轉危為安。
天時——敏感時間窗口開啟。從時間角度來看，今年一季度A股之所以能延續春季攻勢，與以下兩大因素密切相關：一是由于補交年報資料等原因，新股在春節后進入空窗期，二是重要會議臨近，激發市場維穩的強烈預期。但是，進入3月份后，上述兩大市場“天時”都可能逐漸失效。一方面是全國兩會本周即將結束；另一方面是新股發行3月重啟已經成為市場一致預期。隨著上述天時因素的逐漸消失，市場神經難免重新進入敏感期。
地利——流動性和宏觀經濟走向均不樂觀。流動性和宏觀經濟增長情況，是影響股市運行的重要變量。從流動性角度看，央行近兩周在公開市場頻繁進行正回購操作，顯示過度寬松的資金面絕不是其主要政策訴求；再結合實體經濟利率水平的高位徘徊、熱錢的流動趨勢等因素，不少分析人士預期目前已經是近期流動性最寬松的階段，后續逐漸收緊的概率較大。而在宏觀經濟層面，盡管經濟增速不再是今年投資者最看重的宏觀指標，但其仍然是股市運行的重要決定力量。由于春節因素，今年1-2月宏觀數據披露處于真空期，不過從已經發布的PMI、CPI和PPI同比增速以及2月份貿易數據看，經濟出現階段下行的可能性很大，這對股市會帶來顯著的抑制作用。
人和——資金情緒過于浮躁亢奮。不能否認的是，在經過去年一整年的大幅上漲后，今年一季度仍然火熱的題材成長股結構性行情已經在很大程度上依賴于資金的持續推動，投資者情緒的變化對短期行情的走向變得異常重要。但令人感到憂慮的是，春節之后，市場情緒始終處于非常浮躁亢奮的狀態中。如果觀察近期一段時間以來的場內熱點，幾乎完全圍繞著美股影子股和兩會政策而展開。從以往行情經驗看，當資金摒棄價值基礎，完全沉迷于簡單粗暴的單線條炒作時，行情在短期出現大幅逆轉的概率非常大。
盡管今年前三次市場在滬綜指下探2000點時都是有驚無險，但鑒于宏觀環境中的不利因素正在逐漸積聚，分析人士建議投資者對本次大盤下探不應該盲目樂觀。經過昨日大幅下跌后，不排除短期市場會出現技術性反抽，若如此建議逢高降低股票倉位。傳統消費股在今年一季度表現不佳，這使得其在目前階段具備一定的避風港功能，值得逐漸關注。實際上，從昨日強勢股群體看，食品飲料等典型防御品種已經開始獲得明顯的資金流入。