2月25日很可能成為A股市場又一個重要的節(jié)點，因為持續(xù)了一年多的新興成長股行情可能在這一天正式宣布退潮。分析人士指出，強勢股大幅跳水、創(chuàng)業(yè)板高位筑頭以及近期投資者追捧情緒的過度高亢，強烈提示本輪新興成長股行情已經(jīng)基本宣告結(jié)束。與此同時，作為今年反彈行情中的領(lǐng)頭羊，新興成長股走勢一旦逆轉(zhuǎn)，意味著本輪市場反彈也基本來到“下半場”，策略重心由此應該轉(zhuǎn)向防御，即降低倉位以及調(diào)倉至消費類股票。
創(chuàng)業(yè)板引領(lǐng)個股跌停潮
如果說在本周一下跌中，很多投資者只是“賠了指數(shù)不賠錢”的話，那么周二由成長股跳水引發(fā)的調(diào)整，則開始令人們見到了真金白銀的損失，甚至有不少投資者2014年的利潤因為昨日的下跌而蕩然無存。
昨日早盤，由于地產(chǎn)股和銀行股雙雙實現(xiàn)企穩(wěn)，市場一度顯露出了止跌跡象，滬綜指盤中一度上探2087.62點，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是創(chuàng)出了1571.40點的歷史新高。不過，這種樂觀的局面并未持續(xù)多久，上午11點過后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)開始震蕩下行，并在午后演變?yōu)橐徊ㄓ忠徊ǖ奶P中最低下探至1460.41點。截至當日收盤，滬綜指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別以下跌2.05%和4.37%報收。此前一度長期存在的大盤股和小盤股“蹺蹺板”效應不再出現(xiàn)，取而代之的是2169只個股下跌、近百股跌停的慘烈市況。
顯然，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興成長股群體股價跳水是昨日市場出現(xiàn)深幅調(diào)整的主要原因。
三跡象透露新興成長股見頂
盡管對于任何時刻的任何市場來說，成長股永遠是超額收益的最大提供者，不過就整體而言，A股成長股行情后市似乎難言樂觀。結(jié)合周二市場特點以及近期表現(xiàn)，有分析人士認為，持續(xù)了一年多的新興成長股行情已經(jīng)顯露出了三大見頂跡象：
首先，強勢股紛紛跳水。對于一段上漲行情來說，領(lǐng)漲股強勢格局一旦逆轉(zhuǎn)無疑會傳遞出非常不利的信號。從本周二的行情看，成長股領(lǐng)漲品種出現(xiàn)了集體暴跌的走勢，這其中比較典型的例子是網(wǎng)宿科技。如果剔除掉重組類股票，網(wǎng)宿科技是近兩年市場中走勢最牛的個股，2012年以來至本周一，該股累計漲幅高達921%。而從本周二的走勢看，網(wǎng)宿科技早盤即告跌停，是成長股恐慌性下跌的重要誘發(fā)因素之一。不僅僅是網(wǎng)宿科技，還有國民技術(shù)、金龍機電、萬向錢潮、百圓褲業(yè)、國金證券……一系列涉及新興產(chǎn)業(yè)的前期強勢股，昨日都成為了各自行業(yè)板塊的領(lǐng)跌力量。
其次，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)見頂概率大增。作為新興成長股的集散地，創(chuàng)業(yè)板的走勢在很大程度上對成長股的方向具有指向意義。從近期走勢看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逐漸顯露出構(gòu)筑頂部的跡象：一是2月10日以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然不時創(chuàng)出歷史新高，但從期間的三輪上攻看，都未能有效突破1550點，且成交量逐漸萎縮，上漲后勁不足的特點比較明顯；二是在本周二的下跌中，該指數(shù)形成了“穿頭破腳”的大陰線，從歷史走勢看，該指數(shù)在高位出現(xiàn)巨量長陰，往往都會引發(fā)一輪級別不小的調(diào)整。
最后，市場追捧新興成長股熱情過于高漲。從2013年開始，A股市場持續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性行情，不持有新興產(chǎn)業(yè)股票很難獲得超額收益，在這一狀態(tài)持續(xù)的背景下，越來越多的投資者開始選擇忽視基本面，持有股票只看長期遠景和技術(shù)圖形。進入2014年后，從每日股票公開交易信息看，更多的機構(gòu)投資者加入到追漲強勢新興成長股的行列中，與之伴隨的倉位提高則聚集了越來越大的風險。據(jù)申銀萬國統(tǒng)計，截至2月14日，股票型基金的倉位已經(jīng)超過90%，市場樂觀情緒達到極限。
轉(zhuǎn)向防御 超配消費
基于新興產(chǎn)業(yè)成長股的領(lǐng)頭羊角色以及其走勢向下逆轉(zhuǎn)的預期，可以大致判斷本輪自滬綜指1984.82點開始的反彈行情的運行格局將發(fā)生改變，賺錢效應將迅速降低，整體市場的單邊反彈也已經(jīng)結(jié)束。
不過，支撐本輪反彈的核心邏輯——流動性寬松仍然成立。從流動性角度看，1周SHIBOR本周二報3.2780%，繼續(xù)小幅震蕩下行，顯示資金面繼續(xù)寬松。流動性積極格局與較低的整體估值水平，有望給市場帶來相當力度的支撐。
因此在經(jīng)歷了持續(xù)下跌后，整體市場有望逐漸從恐慌情緒中抽離出來，區(qū)間震蕩有可能成為未來一段時間的主要市場走勢特征。根據(jù)以上對市場未來一段時間總體運行格局的判斷，分析人士建議投資者改變此前過于激進的策略，提升投資組合的防御功能：其一，經(jīng)濟快速下跌后，市場有可能出現(xiàn)技術(shù)反抽，建議逢高降低倉位，特別是那些前期漲幅過大、缺少業(yè)績支撐的新興成長股；其二，在新興成長股頭部已現(xiàn)，而周期性藍籌股欲振乏力的情況下，不妨加大對傳統(tǒng)消費股的關(guān)注力度，比如醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)零售、餐飲旅游等板塊。