上周五（2月7日）外匯管理局公布的2013年第四季度及全年國際收支平衡表初步數(shù)據(jù)（平衡表）顯示，2013年全年國際收支出現(xiàn)雙順差局面，而在經(jīng)常項目順差有所收窄之際，資本項目則直接逆轉(zhuǎn)了2012年168億美元逆差的局面，順差規(guī)模高達2427億美元，甚至超過經(jīng)常項目順差規(guī)模。
“資本項目順差明顯增加表明2013年中國經(jīng)歷了大規(guī)模的資本流入，一方面表明國際資本對中國經(jīng)濟的信心，另外人民幣持續(xù)升值以及內(nèi)外利差所帶來的套利空間相比其他新興市場和發(fā)達國家而言也更具吸引力。”一位美系外資行分析師對《第一財經(jīng)日報》記者稱。
資本項目由逆轉(zhuǎn)順
數(shù)據(jù)顯示，2013年全年經(jīng)常項目順差1886億美元，資本和金融項目順差2427億美元，相比2012年，2013年國際收支順差總額繼續(xù)擴大，其中最主要原因是資本項目順差的擴大。
有分析人士稱，中國國際收支順差規(guī)模擴大問題可能再度成為外界迫使人民幣進一步升值的說辭。但經(jīng)常項目順差收窄本身也正表明中國飽受指責(zé)的“中國與其貿(mào)易伙伴貿(mào)易關(guān)系失衡的情況得到改善”。
另外一位接近外匯管理局人士對本報記者稱，國際收支本身就是一國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟互相作用的結(jié)果，受到國際經(jīng)濟運行環(huán)境的影響。“2012年是我國多年以來國際收支最為平衡的一年，但應(yīng)該考慮到當(dāng)時的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，尤其是歐債危機對國際資本流動產(chǎn)生的抑制作用以及中國境內(nèi)主體調(diào)整財務(wù)運作導(dǎo)致2012年前三季度的‘資產(chǎn)外幣化、負債本幣化’兩個因素所產(chǎn)生協(xié)同導(dǎo)致跨境資金凈流出增加。”
“2013年重返雙順差也同樣是國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟狀況互相作用的結(jié)果：一方面，全球經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢明顯，國際資本的風(fēng)險偏好增強；另一方面，中國經(jīng)濟相比其他新興經(jīng)濟體更加強勁的基本面也導(dǎo)致國際資本對中國經(jīng)濟的信心提升，二季度除了中國對外證券投資和對外直接投資引發(fā)的資本項下凈流出外，其他三個季度均呈資本項下順差擴大態(tài)勢。”他同時稱。
另外造成2013年資本項目順差擴大而經(jīng)常項目順差收窄的一個因素是人民幣持續(xù)升值，人民幣單邊升值預(yù)期以及國內(nèi)外利差的存在是吸引套利資金流入的一個重要因素，但同時人民幣升值對出口部門形成一定壓力。
與2013年人民幣單邊升值預(yù)期不同，2012年5月-9月，人民幣單邊升值預(yù)期遭遇逆轉(zhuǎn)甚至出現(xiàn)貶值預(yù)期。
經(jīng)常項目順差收窄
從經(jīng)常項目具體條款來分析，經(jīng)常項目順差之所以收窄，主要在于服務(wù)貿(mào)易、收益以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移項逆差擴大所致。數(shù)據(jù)顯示，2013年商品貿(mào)易順差規(guī)模為3599億美元，同比增加367億美元，但同期的服務(wù)貿(mào)易逆差則擴大為1218億美元，而2012年服務(wù)貿(mào)易逆差為895億美元，逆差擴大323億美元。
服務(wù)貿(mào)易中最明顯的逆差項來自旅游項目，其全年逆差規(guī)模高達803億美元。“這主要是因為人民幣升值背景下，中國內(nèi)地居民海外旅游增速明顯，而同時海外經(jīng)濟環(huán)境仍然動蕩，入境旅游人數(shù)下行。”上述接近外匯管理局人士指出。
此外值得一提的是2013年收益項逆差為408億美元，2012年同期逆差為235億美元，逆差擴大173億美元。“收益項為負有所擴大，一方面是外國投資者在中國收益較多，另一方面中國在海外投資收益相對較低，這是因為中國在海外投資主要是收益較低的外儲。”國際金融問題專家趙慶明對本報記者稱。
實際上，我國收益逆差長期存在，這已是導(dǎo)致我國經(jīng)常賬戶順差規(guī)模低于貿(mào)易順差的重要原因之一。一方面在中國經(jīng)濟高速增長、房價持續(xù)上漲和地方政府政策優(yōu)待等背景下導(dǎo)致外國投資者在中國獲得了高水平投資回報，另一方也反映出我國國外凈資產(chǎn)多數(shù)為國外政府債券，獲得的投資回報較低。預(yù)計收益項逆差在可預(yù)計的未來將繼續(xù)保持。
而對于今年的經(jīng)常項目的前景，業(yè)內(nèi)人士認為有望繼續(xù)保持順差。
“2014年預(yù)計經(jīng)常項目仍將保持順差，且順差規(guī)模有可能進一步擴大，這主要得益于發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇。自國際金融危機以來，發(fā)達國家居民資產(chǎn)負債表處于不斷修復(fù)和改善之中，預(yù)計上述過程將于2014年延續(xù)下去。持續(xù)拖累發(fā)達國家經(jīng)濟體表現(xiàn)的政府開支問題將會有所改善，不會繼續(xù)威脅到發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇。2014年發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇有望拉動中國出口上一個臺階。”佑瑞持宏觀策略分析師李奇霖對本報記者稱。