1月19日，兩份數(shù)據(jù)同時出現(xiàn)在了澳洲聯(lián)儲主席斯蒂文斯的面前，一份讓他歡喜，一份讓他憂愁。
歡喜的是，2014年開年以來，澳元已經(jīng)貶值了2%，正在向斯蒂文斯預(yù)期中的澳元對美元匯率維持在0.85水平逼近；憂愁的是，正是同一天公布的2013年12月澳洲奇差無比的就業(yè)數(shù)據(jù)導(dǎo)致了澳元的下跌。
據(jù)當(dāng)天澳大利亞統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，該國2013年12月季調(diào)后失業(yè)率為5.8%，12月澳洲就業(yè)人口減少了2.26萬人，遠遠低于預(yù)期中的增加0.75萬人。與此同時，該國12月季調(diào)后就業(yè)參與率也低于預(yù)期近四個百分點，為64.6%。
慘淡的就業(yè)數(shù)據(jù)隨即激發(fā)了市場對于澳洲央行降息的預(yù)測，而隱藏在慘淡就業(yè)數(shù)據(jù)背后的澳洲經(jīng)濟增長乏力，也為澳元進入下行通道擰開了閥門，盡管澳大利亞統(tǒng)計局22日早間公布的第四季度CPI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，澳元受此利好支撐反彈。
回歸傳統(tǒng)經(jīng)濟增長
自2011年底以來，澳洲聯(lián)儲已經(jīng)降息8次，累計降息225個基點，最近的一次降息是2013年8月，那次澳洲央行將基準(zhǔn)利率降至歷史低位的2.5%。降息是位了應(yīng)對澳洲經(jīng)濟增長的乏力，而連續(xù)的降息也透露出一個事實——該國過去10年的礦業(yè)繁榮正在進入尾聲。
中國是澳大利亞礦產(chǎn)資源的主要出口國，雖然中國增長正在減慢，但澳洲對中國的資源出口仍在增長，而且伴隨著中國目前在建項目的陸續(xù)完工，預(yù)計澳大利亞的出口增長勢頭還將維持一段時間，但是已經(jīng)接近末端。而中國，正是幫助澳大利亞區(qū)別于其他發(fā)達國家在近幾年的全球經(jīng)濟動蕩中表現(xiàn)從容的主要“外援”。隨著中國經(jīng)濟的再平衡，澳洲也必須隨之開始轉(zhuǎn)型。
2008年以來，澳大利亞經(jīng)濟增長了14.3%，其中5.5%是來自于與礦業(yè)相關(guān)的一系列產(chǎn)業(yè)。而在2008年之前，澳洲經(jīng)濟的主要增長點卻來自于金融業(yè)。隨著礦業(yè)熱潮的消退，澳大利亞政府希望能重歸其經(jīng)濟增長的傳統(tǒng)領(lǐng)域。
建筑業(yè)在過去十年，一直都為澳洲經(jīng)濟提供著近2個百分點的增長率，而近期伴隨著澳洲央行的持續(xù)降息行動，澳洲的房地產(chǎn)市場正在顯現(xiàn)繁榮跡象。知名房地產(chǎn)投資管理機構(gòu)仲量聯(lián)行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年，澳大利亞商業(yè)地產(chǎn)交易總額上漲了33%，刷新歷史紀(jì)錄達249億澳元。同時，澳元的貶值也提振了該國的旅游業(yè)。但是在另一方面，在美聯(lián)儲、歐洲央行以及日本央行的寬松流動性影響下，澳元的匯率仍一直遠遠高于其在過去20年大部分時間的平均水平。在2013的最后一次聯(lián)儲議息會議上，斯蒂文斯甚至表示，澳洲央行有可能會對外匯市場實施干預(yù)。
1月19日的失業(yè)率數(shù)據(jù)為斯蒂文斯啟動干預(yù)提供了一個良好的“借口”。然而，利弊相倚，澳洲目前繁榮的房地產(chǎn)市場，也讓斯蒂文斯在考慮降息時陷入矛盾。“由于擔(dān)憂房地產(chǎn)市場過熱，澳洲聯(lián)儲目前下調(diào)利率的動能不足。”巴克萊資本的亞太外匯策略主管尼克·威爾第說，“如果澳洲聯(lián)儲不下調(diào)利率，那么預(yù)計該國的就業(yè)市場將會進一步惡化，失業(yè)率將會在2014年升至6%附近�！卑拇罄麃喺呀�(jīng)將其2014年的經(jīng)濟增長由之前的2.75%下調(diào)至了2.5%。而高盛給出的預(yù)測則更為悲觀，他們認(rèn)為在失業(yè)率不斷上升、預(yù)計財政拖累的影響下，澳洲2014年的經(jīng)濟增長將放緩至2%。
目前分析師已經(jīng)將澳洲央行降息的時間點集中在了7月，這一個月的降息概率由之前的25%上升至45%。
干擾因素
澳洲內(nèi)部經(jīng)濟增長的減緩以及澳洲央行的降息預(yù)期，已經(jīng)為2014年澳元的走跌埋下了伏筆，同時，還有一些外部的干擾因素將左右澳元的走勢。
市場推斷澳洲央行將推遲降息的一個主要考量因素，就是美聯(lián)儲退出QE的速度。在2013年底啟動退出QE行動后，美聯(lián)儲將采用何種頻率退出QE將為全球其他央行，尤其是澳洲央行的貨幣政策提供數(shù)據(jù)參考。“如果美聯(lián)儲繼續(xù)削減購債規(guī)模，美元對澳元將有進一步升值的空間，那么澳洲聯(lián)儲主動降息的機會將會減弱。”威爾第說，“澳洲聯(lián)儲目前還處于觀察期�！�
除美國之外，澳洲的另一大貿(mào)易伙伴中國經(jīng)濟的動態(tài)也將成為澳洲央行貨幣政策的重要參考。1月20日，當(dāng)中國國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示2013年第四季度中國GDP增幅為7.7%后，澳元對美元隨即結(jié)束了連續(xù)四日的下跌勢頭，上漲了0.64%，至0.8830�！爸袊�(jīng)濟的增長預(yù)期幾乎成為帶動2014年澳元上漲的唯一動力�！蔽魈姐y行在一份匯率報告中寫道。
在排除相關(guān)因素的正負(fù)力量博弈外，2014年澳元的“失寵”還將體現(xiàn)在其儲備貨幣地位下降方面。
之前，由于美聯(lián)儲、歐洲央行以及日本央行的寬松貨幣政策，這些貨幣的儲備貨幣角色有所弱化，各國為了避免外匯損失，在外匯儲備中增加了澳元的分量。然而，隨著美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，以及歐債危機的趨緩，澳元的替代作用正在減退。
1月18日，在追蹤了近三個月亞洲國家的外匯儲備數(shù)據(jù)后，花旗銀行表示，澳元作為儲備貨幣增長的黃金期可能已經(jīng)過去�；ㄆ煦y行在報告中指出，數(shù)月來，亞洲國家的外匯儲備的激增并沒有帶來澳元匯率的強勢表現(xiàn)，這可能意味著在外儲多元化的過程中，儲備當(dāng)局對于澳元的興趣正在消失。
花旗銀行認(rèn)為，這種對澳元興趣的消失雖然并不會導(dǎo)致這些國家在外匯儲備中徹底放棄澳元，但是在繼續(xù)持有和增加上，澳元已經(jīng)不具備競爭力。澳元儲備份額目前多半已經(jīng)接近“均衡”水平。而這種“失寵”對于澳元來說有可能十分危險。因為全球央行把澳元計價資產(chǎn)納入外匯儲備是近年來澳元強勁上漲背后的巨大“推手”。目前，享有AAA評級的澳大利亞國債近80%都由外國投資者持有，這也使得澳元極容易受到市場和投資者的拋盤攻擊。
在2014年初的一份投資指南中，花旗銀行已經(jīng)告知其投資者，由于全球央行買入澳元速度的下降，加之澳洲聯(lián)儲“唱空”澳元的立場，其將在2014年全年都看淡澳元。更多的蛛絲馬跡，投資者或許將從澳洲聯(lián)儲2014年2月5日召開的第一次新年例會中尋找到。